Crossover återbetalning

Vad är Crossover-återbetalning?

Crossover-återbetalning hänvisar till emission av en ny obligation där intäkterna placeras i deposition för att lösa in en tidigare utgiven obligation med högre ränta.

Hur Crossover-återbetalning fungerar

Vanligtvis används crossover-återbetalning av lokala myndigheter när de utfärdar nya kommunala obligationer (så kallade pre-refunding bonds ) vars intäkter placeras i deposition och används för att göra skuldbetalningar på återbetalningsobligationerna fram till avropsdatumet för den ursprungliga, högre räntan , kommunobligationer. Vid den tidpunkten går återbetalningsobligationen vidare och används för att betala huvudbeloppet och samtalspremien och släcka den ursprungliga obligationen, som vanligtvis kallas den återbetalda obligationen.

När rådande räntor i ekonomin sjunker, finns det en möjlighet för kommunala obligationsutgivare att refinansiera eller återbetala sina utestående obligationer till den lägre räntan. En kommun kan också besluta att återbetala sina obligationer för att få bättre skuldförbindelser eller för att få ett bättre betalningsschema. För att uppnå detta kommer emittenten att lösa in obligationerna innan de förfaller genom att betala huvudinvesteringen och eventuell upplupen ränta till obligationsinnehavarna. Avropsskyddsbestämmelsen för inlösbara obligationer hindrar dock låntagare från att dra tillbaka högkupongbetalande obligationer fram till det datum för inlösen som anges på obligationskontraktet. Under denna lockoutperiod kan den låntagande kommunen ge ut nya obligationer (så kallade återbetalningsobligationer) till lägre ränta.

Intäkterna från obligationen sätts in på ett escrow -konto. Investeringsräntan som tjänas in på spärrkontot används för att betjäna den återbetalande obligationen fram till inlösendagen för den utestående obligationen. På anropsdatumet går medlen på depositionskontot över för att återbetala eller dra tillbaka de utestående obligationerna genom att betala ränta och kapitalbelopp på skulden. Under lockoutperioden fortsätter de befintliga obligationerna (eller återbetalda obligationerna) att betjänas med den intäktsström som ursprungligen var utlovad för att säkra dem. Efter att de återbetalade obligationerna har betalats av med de medel som hålls i deposition, kommer de återbetalande obligationerna att betalas från den ursprungliga pantsatta intäktsströmmen. Därav termen "crossover återbetalning".

I själva verket hänvisar korsad återbetalning till en återbetalningsmetod där panten som säkerställer den utestående obligationen går över för att säkerställa skuldbetalningar på återbetalningsobligationen, och de spärrade medel som ursprungligen användes för att täcka betalningar på återbetalningsobligationen för att betala av obligationsinnehavarna av den utestående obligationen. Crossover-återbetalning skiljer sig från en traditionell återbetalningsprocess genom att intäkterna från den återbetalande obligationsemissionen sätts in på depositionskontot och hålls där tills den befintliga emissionens inropsdatum, då alla värdepapper på spärrkontot säljs för att lösa in det utestående obligation.

När 90 dagar eller färre är kvar i de ursprungliga obligationernas villkor kallas återbetalningen "aktuell". När mer än 90 dagar återstår kallas återbetalningen "förskott". Alternativ till en crossover-återbetalning inkluderar nettoåterbetalning av kontanter, vilket är vanligare, och full kontantåterbetalning eller bruttoåterbetalning, vilket är mindre vanligt.