Forsyning med død hånd
Hvad er en dødhåndsforsyning?
En dødhåndsbestemmelse, også kendt som en dødehåndsgiftpille,. er en strategi, der bruges af en målvirksomhed til at afværge fremskridtene fra en fjendtlig overtagelse. Når et vist antal aktier er blevet købt af den uønskede erhverver, udstedes nye automatisk til hver anden eksisterende aktionær, hvilket fører til, at den aspirerende ejers aktiebeholdning eller ejerandel i virksomheden bliver massivt udvandet.
Forståelse af en dødhåndsforsyning
Opkøb sker hele tiden, selvom ikke alle er hilst velkommen af virksomhedens ledelse. Nogle gange vil bestyrelsen (B af D), dem, der slår skuden, afvise et tilbud om at blive købt ud. Når den interesserede part blev mødt af modstand, kunne den enten give op og gå videre eller gå direkte til virksomhedens aktionærer for at tromme nok støtte til sig til at erstatte ledelsen og potentielt få godkendt opkøbet.
Skulle overtagelsesfremskridt blive fjendtlige,. kan en virksomheds ledelse vælge at anvende kontroversielle strategier, såsom giftpillen, kronjuvelforsvaret eller en gylden faldskærm,. for at sikre sin position. Disse foranstaltninger varierer i karakter, men har alle én ting til fælles: Hver af dem er designet til at afskrække køberen ved at gøre købet mindre attraktivt.
Ligesom andre giftpiller er opgaven med en død hånds forsyning at gøre den fjendtlige overtagelse uoverkommelig dyr. Når først en fjendtlig budgiver erhverver en bestemt mængde af målvirksomhedens aktier, typisk mellem 15% og 20%, træder dødhåndsbestemmelsen i gang, hvilket kun tillader berettigede medlemmer af bestyrelsen at købe nyudstedte aktier til nedsatte priser.
En dødhåndsbestemmelse kan bruges til fuldstændigt at modarbejde et rovdyrs fremskridt eller i andre tilfælde som et forhandlingsværktøj til at drive prisen op på erhvervelsen. I sidstnævnte tilfælde bliver det et forhandlingsværktøj.
Pludselig bliver den aktie, som erhververen besidder, mindre indflydelsesrig. At oversvømme markedet med nye aktier fortynder værdien af de aktier, det allerede har købt, hvilket reducerer dets ejerskabsprocent og gør det sværere og dyrere at få kontrol.
Kritik af en Dead Hand Provision
En fjendtlig budgiver kan overvinde en almindelig giftpille ved at lancere en proxy-konkurrence og derefter vælge en ny bestyrelse til at indløse den. Det er ikke tilfældet med proviant til døde hænder.
Døde håndsbestemmelser i aktionærrettighedsplaner forhindrer alle andre end de direktører, der har vedtaget dem, fra at ophæve dem. Det betyder med andre ord, at eksisterende bestyrelsesmedlemmer kan forhindre accept af et uopfordret tilbud, uanset aktionærernes ønsker eller de nyvalgte bestyrelsesmedlemmers synspunkter.
At placere al denne magt i hænderne på den nuværende bestyrelse har, måske forståeligt nok, skabt en masse kontroverser. Dødhåndsbestemmelsen kan tjene som en måde at forlænge embedsperioden for uegnede og uønskede direktører, samt forhindre flertallet af stemmeberettigede aktionærer i at få indflydelse på, om de ønsker, at et opkøb skal gå i gang eller ej.
Sådanne observationer har ført til, at døde hånd giftpiller er blevet udfordret i nogle jurisdiktioner, herunder i den populære forretningsvenlige stat Delaware. I 1998 afgjorde Delawares højesteret, at dødhåndsindløsningsbestemmelser i aktionærrettighedsplaner er ugyldige defensive foranstaltninger, fordi de uretfærdigt fratager aktionærerne deres stemmeret.
Højdepunkter
Disse tiltag træder i kraft, når den fjendtlige budgiver erhverver en bestemt mængde af målvirksomhedens aktier, typisk mellem 15 % og 20 %.
Dead hand provisions kan kun tilbagekaldes af de direktører, der har vedtaget dem, og kan derfor ikke stoppes ved at afsætte ledelsen via en proxy battle.
Det tjener til at udvande værdien af de aktier, som erhververen allerede har købt, hvilket reducerer dens procentdel af ejerskab og gør det dyrere at overtage kontrollen.
En dødhåndsbestemmelse er en anti-overtagelsesstrategi, der involverer udstedelse af nye aktier til alle andre end den fjendtlige budgiver, der søger at købe virksomheden.
