Fremsendelse
Hvad er fremadrettet levering?
Terminlevering er det sidste trin i en terminskontrakt, nĂĄr den ene part leverer det underliggende aktiv,. og den anden betaler for og overtager aktivet. Levering, pris og alle andre vilkĂĄr skal skrives ind i den originale terminskontrakt ved dens begyndelse.
ForstĂĄelse af Forward Delivery
Forward levering er, nĂĄr det underliggende aktiv leveres til den modtagende part mod betaling.
En terminskontrakt er en kontrakt mellem to parter om at købe eller sælge et aktiv til en bestemt pris på en fremtidig dato. Terminskontrakter anvendes til afdækning eller spekulation. En terminskontrakt kan tilpasses til ethvert aktiv, for ethvert beløb og for enhver leveringsdato. Parterne kan afregne kontant, udbetale nettofordel/tab på kontrakten eller levere det underliggende. Når kontrakten afvikles ved levering af det underliggende aktiv, kaldes denne sidste fase fremadrettet levering.
Markedet for terminskontrakter er stort, da mange virksomheder bruger terminskontrakter til at afdække renterisici og valutaudsving. Den faktiske størrelse af markedet kan kun estimeres, da forwards ikke handles på børser og typisk er private handler.
Hovedproblemet med terminskontraktmarkedet er modpartsrisikoen. Den ene part følger muligvis ikke op på deres halvdel af transaktionen, og det kan føre til tab for den anden part.
Forlængere vs. Futures
Fordi futureskontrakter er standardiserede og handles på børser, afbødes modpartsrisikoen af børsens clearingmekanisme. Yderligere er der et klar handelsmarked, hvis enten køber eller sælger beslutter at lukke deres position før udløb. Dette er ikke tilfældet med forwards.
Strammere regulering af futures sikrer et fair marked, og daglige mark-to-market beskytter handlende mod at løbe op i store, urealiserede tab. Marginkrav forhindrer dette. Igen, forwards har ikke dette. Terminkontrakter handles i håndkøb med færre garantier.
En anden vigtig forskel er forudgående omkostninger. Køberen af en futureskontrakt skal til enhver tid have en del af prisen på kontrakten på kontoen, kaldet margin. Køberen af en terminskontrakt behøver ikke nødvendigvis at betale eller sætte nogen kapital på forhånd, men er stadig låst til den pris, de vil betale (eller mængden af aktiv, de skal levere) senere.
På grund af den øgede modpartsrisiko kan sælgeren af terminskontrakten sidde fast med en stor mængde af det underliggende aktiv, hvis køberen ikke opfylder sine forpligtelser. Derfor handler forwards typisk mellem institutter med solid kredit, og som har råd til at opfylde deres forpligtelser. Institutioner eller enkeltpersoner med dårlig kredit, eller som er i dårlige økonomiske situationer, vil have svært ved at finde institutioner til at handle med dem.
Eksempel pĂĄ viderelevering
Antag en simpel situation, hvor virksomhed A skal købe 15.236 ounces guld om et år. En futureskontrakt er ikke så specifik, og at købe så mange futureskontrakter (hver repræsenterer 100 ounce) kan medføre glidning og transaktionsomkostninger. Derfor vælger selskab A en forward frem for futuresmarkedet.
Den nuværende pris på guld er $1.500. Virksomhed B indvilliger i at sælge virksomhed A 15.236 ounces guld på et år, men til en pris på $1.575 per ounce. De to parter aftaler pris og leveringsdato. Terminkursen, som er højere end den nuværende kurs, tager højde for lageromkostninger, mens guldet holdes af selskab B og risikofaktorer.
Om et år kan prisen på guld være højere eller lavere end $1.575, men de to parter er låst fast til $1.575-kursen.
Forward levering foretages af firma B, der forsyner firma A med 15.236 ounces guld. Til gengæld giver virksomhed A virksomhed B $23.996.700 (15.236 x $1.575).
Hvis den nuværende kurs er højere end $1.575, så vil virksomhed A være glad for, at de låste den kurs, de gjorde, mens virksomhed B ikke vil være så glad.
Hvis den nuværende kurs er lavere end $1.575, så kunne virksomhed A have været bedre til at undlade at indgå kontrakten, men virksomhed B vil være glade for, at de lavede handlen.
Når det er sagt, er disse typer aftaler typisk ikke beregnet til at spekulere, men snarere fastlåse en kurs på et aktiv, som er påkrævet i fremtiden.
Højdepunkter
Forwards kan leveres eller afregnes kontant.
Forwards er kontrakter om at købe eller sælge et aktiv på en fremtidig dato til en bestemt pris.
Forward levering er, nĂĄr det underliggende aktiv i en forward er leveret pĂĄ leveringsdatoen.
