Weiterleitung
Was ist eine Weiterleitung?
Terminlieferung ist die letzte Stufe in einem Terminkontrakt, wenn eine Partei den zugrunde liegenden Vermögenswert liefert und die andere den Vermögenswert bezahlt und in Besitz nimmt. Lieferung, Preis und alle anderen Bedingungen müssen zu Beginn in den ursprünglichen Terminkontrakt geschrieben werden.
Weiterleitung verstehen
Terminlieferung liegt vor, wenn der Basiswert gegen Zahlung an die empfangende Partei geliefert wird.
Ein Terminkontrakt ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien über den Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem festgelegten Preis an einem zukünftigen Datum. Terminkontrakte werden zur Absicherung oder Spekulation eingesetzt. Ein Terminkontrakt kann für jeden Vermögenswert, für jeden Betrag und für jedes Lieferdatum angepasst werden. Die Parteien können in bar abrechnen, den Nettogewinn/-verlust aus dem Vertrag auszahlen oder den Basiswert liefern. Wenn der Vertrag mit der Lieferung des zugrunde liegenden Vermögenswerts abgewickelt wird, wird diese letzte Phase als Terminlieferung bezeichnet.
Der Markt für Terminkontrakte ist groß, da viele Unternehmen Terminkontrakte zur Absicherung von Zinsrisiken und Währungsschwankungen einsetzen. Die tatsächliche Größe des Marktes kann nur geschätzt werden, da Forwards nicht an Börsen gehandelt werden und in der Regel private Geschäfte sind.
Das Hauptproblem des Terminkontraktmarktes ist das Kontrahentenrisiko. Eine Partei kann ihre Hälfte der Transaktion möglicherweise nicht erfüllen, was zu Verlusten für die andere Partei führen kann.
Vorwärts vs. Zukünfte
Da Futures-Kontrakte standardisiert sind und an Börsen gehandelt werden, wird das Kontrahentenrisiko durch den Clearing - Mechanismus der Börse gemindert. Darüber hinaus gibt es einen bereiten Handelsmarkt, falls entweder der Käufer oder der Verkäufer beschließt, seine Position vor Ablauf zu schließen. Bei Forwards ist dies nicht der Fall.
Eine strengere Regulierung von Futures gewährleistet einen fairen Markt, und die tägliche Marktbewertung schützt Händler vor riesigen, nicht realisierten Verlusten. Margin- Anforderungen verhindern dies. Auch hier haben Stürmer dies nicht. Terminkontrakte werden außerbörslich mit weniger Sicherheitsvorkehrungen gehandelt.
Ein weiterer wichtiger Unterschied sind die Anschaffungskosten. Der Käufer eines Futures-Kontrakts muss jederzeit einen Teil der Kontraktkosten auf dem Konto halten, der als Marge bezeichnet wird. Der Käufer eines Terminkontrakts muss nicht unbedingt im Voraus Kapital zahlen oder bereitstellen, ist aber dennoch an den Preis gebunden, den er später zahlen wird (oder an den Vermögensbetrag, den er liefern muss).
Aufgrund des erhöhten Kontrahentenrisikos könnte der Verkäufer des Terminkontrakts mit einem großen Teil des zugrunde liegenden Vermögenswertes festsitzen, falls der Käufer seinen Verpflichtungen nicht nachkommt. Aus diesem Grund werden Forwards normalerweise zwischen Instituten mit solider Kreditwürdigkeit gehandelt, die es sich leisten können, ihren Verpflichtungen nachzukommen. Institute oder Einzelpersonen mit schlechter Kreditwürdigkeit oder in einer schlechten finanziellen Situation werden es schwer haben, Institute zu finden, die mit ihnen Geschäfte tätigen können.
Beispiel für Weiterleitung
Nehmen Sie eine einfache Situation an, in der Unternehmen A in einem Jahr 15.236 Unzen Gold kaufen muss. Ein Futures-Kontrakt ist nicht so spezifisch, und der Kauf so vieler Futures-Kontrakte (jeder repräsentiert 100 Unzen) könnte Slippage und Transaktionskosten verursachen. Daher entscheidet sich Unternehmen A für einen Forward über den Futures-Markt.
Der aktuelle Goldpreis liegt bei 1.500 $. Unternehmen B willigt ein, Unternehmen A 15.236 Unzen Gold in einem Jahr zu verkaufen, jedoch zu einem Preis von 1.575 $ pro Unze. Die beiden Parteien einigen sich auf den Preis und den Liefertermin. Der Terminkurs, der höher ist als der aktuelle Kurs, berücksichtigt Lagerkosten, während das Gold von Unternehmen B gehalten wird, und Risikofaktoren.
In einem Jahr könnte der Goldpreis über oder unter 1.575 $ liegen, aber die beiden Parteien sind an den Kurs von 1.575 $ gebunden.
Die Terminlieferung erfolgt durch Unternehmen B, das Unternehmen A 15.236 Unzen Gold zur Verfügung stellt. Im Gegenzug stellt Unternehmen A Unternehmen B 23.996.700 $ (15.236 x 1.575 $) zur Verfügung.
Wenn der aktuelle Kurs höher als 1.575 $ ist, wird Unternehmen A froh sein, dass es den Kurs festgelegt hat, während Unternehmen B nicht so glücklich sein wird.
Wenn der aktuelle Kurs niedriger als 1.575 $ ist, hätte Unternehmen A besser nicht in den Vertrag eintreten können, aber Unternehmen B wird froh sein, dass es den Deal gemacht hat.
Allerdings sind diese Arten von Geschäften in der Regel nicht dazu gedacht, zu spekulieren, sondern einen Zinssatz für einen Vermögenswert festzulegen, der in der Zukunft benötigt wird.
Höhepunkte
Forwards können geliefert oder bar abgerechnet werden.
Forwards sind Verträge zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu einem bestimmten Preis.
Terminlieferung liegt vor, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert eines Termingeschäftes am Lieferdatum geliefert wird.
