Viderelevering
Hva er viderelevering?
Terminlevering er det siste stadiet i en terminkontrakt når den ene parten leverer den underliggende eiendelen og den andre betaler for og tar eiendelen i besittelse. Levering, pris og alle andre vilkår må skrives inn i den opprinnelige terminkontrakten ved oppstart.
Forstå Forward Delivery
Forward levering er når den underliggende eiendelen leveres til den mottakende parten i bytte mot betaling.
En terminkontrakt er en kontrakt mellom to parter om å kjøpe eller selge en eiendel til en spesifisert pris på en fremtidig dato. Terminkontrakter brukes til sikring eller spekulasjon. En terminkontrakt kan tilpasses for alle eiendeler, for et hvilket som helst beløp og for enhver leveringsdato. Partene kan gjøre opp i kontanter, betale ut netto fordel/tap på kontrakten, eller levere det underliggende. Når kontrakten avgjøres ved levering av den underliggende eiendelen, kalles den siste fasen fremlevering.
Markedet for terminkontrakter er stort, da mange selskaper bruker terminkontrakter for å sikre renterisiko og valutasvingninger. Den faktiske størrelsen på markedet kan bare estimeres siden forwards ikke handles på børser og vanligvis er private avtaler.
Hovedproblemet med terminkontraktmarkedet er motpartsrisiko. En part kan ikke følge opp sin halvdel av transaksjonen, og det kan føre til tap for den andre parten.
Forwards vs. Futures
Fordi futureskontrakter er standardiserte og handles på børser, reduseres motpartsrisikoen av børsens clearingmekanisme. Videre er det et klart handelsmarked dersom enten kjøperen eller selgeren bestemmer seg for å stenge ut av sin posisjon før utløp. Dette er ikke tilfellet med forwards.
Strammere regulering av futures sikrer et rettferdig marked, og daglig mark-to-market beskytter tradere fra å løpe opp i store, urealiserte tap. Marginkrav hindrer dette. Igjen, forwards har ikke dette. Terminkontrakter handles over disk med færre garantier.
En annen viktig forskjell er forhåndskostnaden. Kjøperen av en futureskontrakt må til enhver tid beholde en del av kostnaden for kontrakten på kontoen, referert til som margin. Kjøperen av en terminkontrakt trenger ikke nødvendigvis å betale eller sette inn kapital på forhånd, men er fortsatt låst til prisen de vil betale (eller mengden eiendel de må levere) senere.
På grunn av den økte motpartsrisikoen kan selgeren av terminkontrakten bli sittende fast med en stor del av den underliggende eiendelen dersom kjøperen ikke oppfyller sine forpliktelser. Dette er grunnen til at forwards vanligvis handler mellom institusjoner med solid kreditt og som har råd til å oppfylle sine forpliktelser. Institusjoner eller enkeltpersoner med dårlig kreditt eller som er i dårlige økonomiske situasjoner vil ha vanskeligheter med å finne institusjoner til å handle med dem.
Eksempel på viderelevering
Anta en enkel situasjon der selskap A trenger å kjøpe 15 236 unser gull om ett år. En futureskontrakt er ikke så spesifikk, og å kjøpe så mange futureskontrakter (hver representerer 100 unser) kan medføre glidning og transaksjonskostnader. Derfor velger selskap A en forward fremfor terminmarkedet.
Gjeldende gullpris er 1500 dollar. Selskap B samtykker i å selge selskap A 15 236 unser gull på ett år, men til en pris på 1 575 dollar per unse. De to partene er enige om pris og leveringsdato. Terminkursen, som er høyere enn dagens kurs, tar hensyn til lagringskostnadene mens gullet holdes av selskap B og risikofaktorer.
Om ett år kan gullprisen være høyere eller lavere enn $1575, men de to partene er låst inn til $1575-kursen.
Forward levering gjøres av selskap B som gir selskap A 15 236 unser gull. I bytte gir selskap A selskap B $23.996.700 (15.236 x $1.575).
Hvis den nåværende kursen er høyere enn $1 575, vil selskap A være glad for at de er låst i kursen de gjorde, mens selskap B ikke vil være så fornøyd.
Hvis gjeldende kurs er lavere enn $1 575, kunne selskap A vært bedre å ikke inngå kontrakten, men selskap B vil være glade for at de gjorde avtalen.
Når det er sagt, er vanligvis ikke denne typen avtaler ment å spekulere, men snarere låse inn en kurs på en eiendel som kreves i fremtiden.
##Høydepunkter
Forwards kan leveres eller gjøres opp i kontanter.
Forwards er kontrakter for å kjøpe eller selge en eiendel på et fremtidig tidspunkt for en spesifisert pris.
Forward levering er når den underliggende eiendelen til en forward er levert på leveringsdatoen.
