Toimitus eteenpäin
Mikä on eteenpäintoimitus?
termiinisopimuksen viimeinen vaihe, kun toinen osapuoli toimittaa kohde- etuuden ja toinen maksaa hyödykkeen ja ottaa sen haltuunsa. Toimitus, hinta ja kaikki muut ehdot on kirjattava alkuperäiseen termiinisopimukseen sen alussa.
Eteenpäintoimituksen ymmärtäminen
Eteentoimitus on silloin, kun kohde-etuus toimitetaan vastaanottavalle osapuolelle maksua vastaan.
Termiinisopimus on kahden osapuolen välinen sopimus omaisuuden ostamisesta tai myymisestä tiettyyn hintaan tulevana päivänä. Termiinisopimuksia käytetään suojautumiseen tai spekulointiin. Termiinisopimus voidaan räätälöidä mille tahansa omaisuudelle, mille tahansa summalle ja mille tahansa toimituspäivälle. Osapuolet voivat suorittaa käteisen, maksamalla nettohyödyn/tappion sopimuksesta tai toimittaa kohde-etuuden. Kun sopimus toteutuu kohde-etuuden toimituksessa, tätä viimeistä vaihetta kutsutaan termiinitoimitukseksi.
Termiinimarkkinat ovat laajat, sillä monet yritykset suojaavat korkoriskiltä ja valuuttakurssien vaihteluilta termiinit. Markkinoiden todellinen koko voidaan vain arvioida, koska termiinit eivät käy kauppaa pörssissä ja ovat tyypillisesti yksityisiä kauppoja.
Termiinimarkkinoiden suurin ongelma on vastapuoliriski. Toinen osapuoli ei välttämättä toteuta puoltaan kaupasta, mikä voi johtaa tappioihin toiselle osapuolelle.
Hyökkääjät vs. Futuurit
Koska futuurisopimukset ovat standardoituja ja niillä käydään kauppaa pörsseissä, vastapuoliriskiä pienentää pörssin selvitysmekanismi. Lisäksi on olemassa valmiit kaupankäyntimarkkinat, jos joko ostaja tai myyjä päättää sulkea asemansa ennen voimassaolon päättymistä. Hyökkääjien kohdalla näin ei ole.
Futuurien tiukempi sääntely varmistaa oikeudenmukaiset markkinat, ja päivittäinen mark to market suojaa kauppiaita valtavilta, realisoitumattomilta tappioilta. Marginaalivaatimukset estävät tämän. Jälleen kerran, hyökkääjillä ei ole tätä. Termiinisopimukset käyvät kauppaa tiskin kautta vähemmillä suojatoimilla.
Toinen tärkeä ero on ennakkohinta. Futuurisopimuksen ostajan on säilytettävä tilillä koko ajan osa sopimuksen hinnasta, jota kutsutaan marginaaliksi. Termiinisopimuksen ostajan ei välttämättä tarvitse maksaa tai sijoittaa pääomaa etukäteen, mutta hän on silti sidottu hintaan, jonka hän maksaa (tai omaisuuden määrään, joka hänen on toimitettava) myöhemmin.
Lisääntyneen vastapuoliriskin vuoksi termiinisopimuksen myyjä voi juuttua suureen määrään kohde-etuutta, jos ostaja ei täytä velvoitteitaan. Tästä syystä termiinit käyvät yleensä kauppaa sellaisten laitosten välillä, joilla on vakaa luotto ja joilla on varaa täyttää velvoitteensa. Laitosten tai henkilöiden, joilla on huono luottoluokitus tai heikot taloudellinen tilanne, on vaikeuksia löytää instituutioita hoitaakseen eteenpäin heidän kanssaan.
Edelleentoimituksen esimerkki
Oletetaan yksinkertainen tilanne, jossa yrityksen A on ostettava 15 236 unssia kultaa vuoden kuluttua. Futuurisopimus ei ole niin erityinen, ja niin monen futuurisopimuksen ostaminen (jokainen edustaa 100 unssia) voi aiheuttaa lipsumista ja transaktiokustannuksia. Siksi yritys A valitsee termiinin futuurimarkkinoiden sijaan.
Kullan nykyinen hinta on 1500 dollaria. Yritys B suostuu myymään yritykselle A 15 236 unssia kultaa yhdessä vuodessa, mutta hintaan 1 575 dollaria unssilta. Osapuolet sopivat hinnasta ja toimituspäivästä. Termiinikorko, joka on korkeampi kuin nykyinen korko, vaikuttaa varastointikustannuksiin, kun kulta on yhtiön B hallussa, sekä riskitekijöitä.
Yhdessä vuodessa kullan hinta voi olla korkeampi tai pienempi kuin 1 575 dollaria, mutta molemmat osapuolet ovat lukittuneet 1 575 dollarin kurssiin.
Yritys B toimittaa eteenpäin toimituksen, joka toimittaa yritykselle A 15 236 unssia kultaa. Vastineeksi yritys A antaa yritykselle B 23 996 700 dollaria (15 236 x 1 575 dollaria).
Jos nykyinen korko on korkeampi kuin 1 575 dollaria, yritys A on iloinen, että he ovat lukittuneet samaan korkoon, kun taas yritys B ei ole niin onnellinen.
Jos nykyinen korko on alle 1 575 dollaria, yritys A olisi voinut olla parempi olla tekemättä sopimusta, mutta yritys B on tyytyväinen, että he tekivät sopimuksen.
Yleensä tämäntyyppisten kauppojen tarkoituksena ei kuitenkaan ole spekuloida, vaan pikemminkin lukita korko hyödykkeelle, jota tarvitaan tulevaisuudessa.
##Kohokohdat
Termiinit voidaan toimittaa tai maksaa käteisellä.
Termiinit ovat sopimuksia omaisuuserän ostamiseksi tai myymiseksi tulevaisuudessa tietyllä hinnalla.
Termiinitoimitus on, kun termiinin kohde-etuus toimitetaan toimituspäivänä.
