Delta

Hvad er Delta?

Delta (Δ) er en risikomåling, der estimerer ændringen i prisen på et derivat, såsom en optionskontrakt, givet en ændring på $1 i dets underliggende værdipapir. Deltaet fortæller også optionshandlere, at afdækningsrati o bliver delta neutral. En tredje fortolkning af en options delta er sandsynligheden for, at den slutter i pengene.

For eksempel, hvis en købsoption har en deltaværdi på +0,65, betyder det, at hvis den underliggende aktie stiger i pris med $1 pr. aktie, vil optionen på den stige med $0,65 pr. aktie, alt andet lige.

Deltaværdier kan være positive eller negative afhængigt af typen af option. For eksempel varierer deltaet for en købsoption altid fra 0 til 1, fordi når det underliggende aktiv stiger i pris, stiger købsoptioner i pris. Put-optionsdeltaer varierer altid fra -1 til 0, fordi værdien af put-optioner falder, efterhånden som det underliggende værdipapir stiger.

For eksempel, hvis en put-option har et delta på -0,33, og prisen på det underliggende aktiv stiger med $1, vil prisen på put-optionen falde med $0,33. Teknisk set er værdien af optionens delta den første afledte af værdien af optionen i forhold til det underliggende værdipapirs pris. Delta bruges ofte i afdækningsstrategier og omtales også som et afdækningsforhold.

En options gamma er dens ændring i delta givet en $1 ændring i det underliggende værdipapir.

Forståelse af Delta

Delta er en vigtig variabel relateret til den retningsbestemte risiko ved en option og er produceret af prismodeller, der bruges af optionshandlere. Professionelle sælgere af optioner bestemmer, hvordan de skal prissætte deres optioner baseret på sofistikerede modeller, der ofte ligner Black-Scholes-modellen. Delta er en nøglevariabel inden for disse modeller for at hjælpe både optionskøbere og -sælgere, fordi det kan hjælpe investorer og handlende med at bestemme, hvordan optionspriserne sandsynligvis vil ændre sig, da den underliggende sikkerhed varierer i pris.

Beregningen af delta udføres i realtid af computeralgoritmer, der løbende offentliggør deltaværdier til mæglerkundekreds. Deltaværdien af en option bruges ofte af handlende og investorer til at informere om deres valg for at købe eller sælge optioner.

Opførselen af call- og putoptionsdelta er yderst forudsigelig og er meget nyttig for porteføljeforvaltere, handlende, hedgefondsforvaltere og individuelle investorer.

Call option deltaadfærd afhænger af, om optionen er "in-the-money" (i øjeblikket rentabel), " at-the-money " (dens strike-kurs er i øjeblikket lig med den underliggende akties pris) eller " out-of-the-money " (ikke i øjeblikket rentabelt). In-the-money call-optioner kommer tættere på 1, efterhånden som deres udløb nærmer sig. At-the-money call optioner har typisk et delta på 0,5, og deltaet for out-of-the-money call optioner nærmer sig 0, når udløbet nærmer sig. Jo dybere in-the-money call-optionen er, jo tættere vil deltaet være på 1, og jo mere vil optionen opføre sig som det underliggende aktiv.

Put option delta adfærd afhænger også af, om optionen er "in-the-money", "at-the-money" eller "out-of-the-money" og er det modsatte af call optioner. In-the-money put-optioner kommer tættere på -1, når udløbet nærmer sig. At-the-money put-optioner har typisk et delta på -0,5, og deltaet for out-of-the-money put-optioner nærmer sig 0, når udløbet nærmer sig. Jo dybere in-the-money put-optionen er, jo tættere vil deltaet være på -1.

En mulighed med et delta på 0,50 er at-the-money.

Delta vs. Delta Spread

Deltaspredning er en optionshandelsstrategi, hvor den erhvervsdrivende indledningsvis etablerer en delta-neutral position ved samtidig at købe og sælge optioner i forhold til det neutrale forhold (det vil sige, at de positive og negative deltaer udligner hinanden, således at aktivernes samlede delta i spørgsmål er i alt nul). Ved at bruge et deltaspread forventer en erhvervsdrivende normalt at få en lille fortjeneste, hvis den underliggende værdi ikke ændrer sig meget i pris. Men større gevinster eller tab er mulige, hvis aktien bevæger sig betydeligt i begge retninger.

Det mest almindelige værktøj til at implementere en deltaspredningsstrategi er en optionhandel kendt som en kalenderspredning. Kalenderspredningen involverer at konstruere en delta neutral position ved hjælp af optioner med forskellige udløbsdatoer.

I det enkleste eksempel vil en erhvervsdrivende samtidig sælge næsten-måneders call-optioner og købe call-optioner med et senere udløb i forhold til deres neutrale forhold. Da positionen er delta neutral, bør den erhvervsdrivende ikke opleve gevinster eller tab fra små kursbevægelser i det underliggende værdipapir. Den erhvervsdrivende forventer snarere, at prisen forbliver uændret, og da nær-månedsopkaldene mister tidsværdi og udløber, kan den erhvervsdrivende sælge købsoptionerne med længere udløbsdatoer og ideelt set opnå en fortjeneste.

Eksempler på Delta

Lad os antage, at der er et børsnoteret selskab kaldet BigCorp. Aktier af dens aktier købes og sælges på en børs, og der handles put-optioner og call-optioner for disse aktier. Deltaget for købsoptionen på BigCorp-aktier er 0,35. Det betyder, at en ændring på 1 USD i prisen på BigCorp-aktier genererer en ændring på 0,35 USD i prisen på BigCorp-optioner. Således, hvis BigCorps aktier handles til $20, og call-optionen handles til $2, betyder en ændring i prisen på BigCorps aktier til $21, at call-optionen vil stige til en pris på $2,35.

Put optioner fungerer på den modsatte måde. Hvis put-optionen på BigCorp-aktier har et delta på -0,65 USD, så genererer en stigning på 1 USD i BigCorps aktiekurs et fald på 0,65 USD i prisen på BigCorps put-optioner. Så hvis BigCorps aktier handles til $20, og put-optionen handles til $2, så stiger BigCorps aktier til $21, og put-optionen vil falde til en pris på $1,35.

Højdepunkter

Delta spread er en optionshandelsstrategi, hvor den erhvervsdrivende indledningsvis etablerer en delta neutral position ved samtidig at købe og sælge optioner i forhold til det neutrale forhold.
Det mest almindelige værktøj til at implementere en deltaspredningsstrategi er en kalenderspredning, som involverer at konstruere en deltaneutral position ved hjælp af optioner med forskellige udløbsdatoer.
Delta udtrykker mængden af kursændring, et derivat vil se, baseret på prisen på det underliggende værdipapir (f.eks. aktie).
Delta kan være positivt eller negativt og være mellem 0 og 1 for en købsoption og negativ 1 til 0 for en put-option.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er et porteføljedelta?

Handlende, der har flere optioner positioner, kan drage fordel af at se på det overordnede delta i deres portefølje (eller "bog"). Hvis du er lang 1 opkald med +0,10 delta og 2 opkald med +0,30 delta, vil din samlede bogs delta være +0,70. Hvis du så købte en -0,70 delta put, ville positionen blive delta-neutral.

Hvad er deltaet for en aktieandel?

At være lang aktie er altid +1,0 delta, og at være short aktie er et delta på -1,0.

Hvordan bruger optionshandlere Delta?

Delta bruges af optionshandlere på flere måder. For det første fortæller det dem deres retningsmæssige risiko i forhold til, hvor meget en options pris vil ændre sig, når den underliggende pris ændres. Det kan også bruges som et afdækningsforhold for at blive delta-neutral. For eksempel, hvis en optionshandler køber 100 XYZ-opkald, hver med en +0,40 delta. de ville sælge 4.000 aktier for at have et nettodelta på nul (aktieoptionskontrakter repræsenterer hver 100 aktier). Hvis de i stedet købte 100 puts med et -0,30 delta, ville de købe 3.000 aktier.