Kupongstripping
Hva er kupongstripping?
Kupongstripping er separasjonen av et direkte obligasjonslåns periodiske rentebetalinger fra dets hovedforpliktelse til å tilbakebetale for å opprette en serie individuelle verdipapirer. Ved kupongstripping blir den underliggende obligasjonen en nullkupongobligasjon kjent som en stripobligasjon, og hver rentebetaling blir sin egen separate nullkupongobligasjon.
Hvordan kupongstripping fungerer
Kupongstripping er en strukturell teknikk som innebærer å kjøpe en obligasjon og løsne dens hovedstol og rentekomponenter i individuelle verdipapirer som kan selges uavhengig. Obligasjonen pakkes om til en rekke nullkupong- eller stripepapirer med varierende forfallsdatoer.
Verdipapiriseringen av en obligasjons rentebetalingskuponger er verdt når det resulterer i at summen av delene er større enn helheten. I motsetning til dette, hvis inntektene fra stripping viser seg å være de samme som kostnadene ved å kjøpe obligasjonene, vil kupongstripping være et tapsforslag.
Hver kupongbetaling gir innehaveren rett til en spesifisert kontantavkastning på en bestemt dato. I tillegg krever hoveddelen av verdipapiret tilbakebetaling av hovedstolen ved forfall.
Markedsprisen på en stripeobligasjon reflekterer utsteders kredittvurdering og nåverdien av forfallsbeløpet som bestemmes av tiden til forfall og gjeldende rentenivå i økonomien. Jo lenger unna forfallsdatoen, jo lavere nåverdi, og omvendt. Jo lavere rentene er i økonomien, desto høyere er nåverdien av nullkupongobligasjonen, og omvendt.
Nåverdien av obligasjonen vil svinge mye med endringer i gjeldende renter siden det ikke er regelmessige rentebetalinger for å stabilisere verdien. Som et resultat er virkningen av rentesvingninger på stripeobligasjoner, kjent som obligasjonsdurasjonen,. høyere enn virkningen på periodiske kupongbetalende obligasjoner.
Eksempel
Kupongstripping er vanlig praksis i amerikanske statsobligasjoner, der de er kjent under forkortelsen STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities).
For eksempel, hvis en investeringsbank hadde en statsobligasjon på 50 millioner dollar som betalte 5 % rente årlig i fem år, ville kupongstripping gjøre den obligasjonen til seks nye nullkupongobligasjoner – én obligasjon på 50 millioner dollar som forfaller om fem år og fem 2,5 millioner dollar. (5% x $50 millioner) obligasjoner som hver vil forfalle i løpet av ett av de kommende fem årene. Hver obligasjon vil selge til en annen rabatt til pålydende basert på dens tid til forfall.
Spesielle hensyn
Kupongstripping kan også dele opp en større obligasjon med en bestemt rente i en serie med mindre obligasjoner med ulike renter for å tilfredsstille investorenes krav til bestemte typer obligasjoner. Denne praksisen sees i markedet for pantesikret sikkerhet (MBS).
Nullkupongobligasjonene opprettet fra kupongstripping gir ingen periodiske rentebetalinger til investorer. Obligasjonseieren mottar betaling ved forfall. Differansen mellom kjøpesum og pålydende verdi ved forfall representerer avkastningen på investeringen. Holdes verdipapiret til forfall, er opptjent avkastning skattepliktig som renteinntekt.
Selv om obligasjonseieren ikke mottar renteinntekter, er de fortsatt pålagt å rapportere den beregnede renten på obligasjonen til Internal Revenue Service (IRS) hvert år. Rentebeløpet en investor må kreve og betale skatt på en stripeobligasjon hvert år øker kostnadsgrunnlaget for obligasjonen. Hvis obligasjonen selges før den forfaller, kan det oppstå en kapitalgevinst eller -tap.
Høydepunkter
– Siden det ikke betales rente på stripeobligasjonen før forfall, er det ingen reinvesteringsrisiko.
For skatteformål behandler IRS verdien opptjent ved forfall på en stripeobligasjon som opptjent rente .
Kupongstripping deler kupongrente- og hovedavdragsfunksjonene til en obligasjon, og skaper to individuelle verdipapirer som begge fungerer som nullkupongobligasjoner.
Striping av kuponger fra amerikanske statsobligasjoner skaper STRIPS, eller separat handel med registrerte renter og hovedstol for verdipapirer.
