Afsláttur afsláttarmiða

Hvað er afslætting afsláttarmiða?

Afsláttur afsláttarmiða er aðskilnaður reglubundinna vaxtagreiðslna skuldabréfa frá skuldbindingum um höfuðstólsgreiðslu til að búa til röð einstakra verðbréfa . Í afslættingu afsláttarmiða verður undirliggjandi skuldabréf að núllafsláttarbréfi sem kallast ræmuskuldabréf og hver vaxtagreiðsla verður sitt eigið aðskilda núllafsláttarbréf.

Hvernig afsláttarmiðastripping virkar

Afsláttur afsláttarmiða er uppbyggingartækni sem felur í sér að kaupa skuldabréf og aðgreina höfuðstól og vaxtahluti þess í einstök verðbréf sem hægt er að selja sjálfstætt. Skuldabréfinu er endurpakkað í fjölda núllafsláttar- eða ræmuverðbréfa með mismunandi gjalddaga.

Verðbréfun vaxtagreiðslumiða skuldabréfs er þess virði þegar hún leiðir til þess að summa hlutanna er stærri en heildin. Aftur á móti, ef ágóðinn af aftræslunni reynist sá sami og kostnaðurinn við að kaupa skuldabréfin, þá væri afslætting afsláttarmiða tapsatriði.

Hver afsláttarmiðagreiðsla gefur rétt á tiltekinni staðgreiðslu á tilteknum degi. Að auki krefst meginmál verðbréfsins á endurgreiðslu höfuðstóls á gjalddaga.

Markaðsverð ræmubréfs endurspeglar lánshæfismat útgefanda og núvirði gjalddagafjárhæðar sem ræðst af tíma til gjalddaga og ríkjandi vöxtum í hagkerfinu. Því lengra sem er frá gjalddaga, því lægra er núvirðið og öfugt. Því lægri sem vextir eru í hagkerfinu, því hærra er núvirði núgildis skuldabréfsins og öfugt.

Núvirði skuldabréfsins mun sveiflast mikið með breytingum á ríkjandi vöxtum þar sem engar reglulegar vaxtagreiðslur eru til að koma á stöðugleika í verðmæti. Afleiðingin er sú að áhrif vaxtasveiflna á skuldabréfasambönd, sem kallast endingartími skuldabréfa,. eru meiri en áhrifin á reglubundin skuldabréf sem greiða afsláttarmiða.

Dæmi

Afsláttur afsláttarmiða er algeng framkvæmd í bandarískum ríkisskuldabréfum, þar sem þau eru þekkt undir skammstöfuninni STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities).

Til dæmis, ef fjárfestingarbanki ætti 50 milljóna dollara ríkisbréf sem greiddi 5% vexti árlega í fimm ár, myndi afnám afsláttarmiða breyta því skuldabréfi í sex ný núll-afsláttarbréf — eitt 50 milljóna dala skuldabréf sem er á gjalddaga eftir fimm ár og fimm 2,5 milljónir dala. (5% x $50 milljónir) skuldabréfa sem hvort um sig myndi gjalddaga á einu af næstu fimm árum. Hvert skuldabréf mun seljast á mismunandi afslætti miðað við nafnverð miðað við tíma þess til gjalddaga.

Sérstök atriði

Afsláttur afsláttarmiða getur einnig skipt upp stærri skuldabréfum með ákveðnum vöxtum í röð smærri skuldabréfa með mismunandi vöxtum til að fullnægja kröfum fjárfesta um tilteknar tegundir skuldabréfa. Þessi framkvæmd sést á markaði með veðtryggð öryggi (MBS).

Núll afsláttarmiðaskuldabréfin sem búin eru til við afnám afsláttarmiða greiða engar reglubundnar vaxtagreiðslur til fjárfesta. Skuldabréfaeigandi fær greiðslu á gjalddaga. Munurinn á milli kaupverðs og nafnverðs á gjalddaga táknar ávöxtun fjárfestingarinnar. Ef verðbréfið er haldið til gjalddaga er ávöxtunin skattskyld sem vaxtatekjur.

Jafnvel þó að skuldabréfaeigandinn fái ekki vaxtatekjur þurfa þeir samt að tilkynna reiknaða vexti af skuldabréfinu til ríkisskattstjóra á hverju ári. Fjárhæð vaxta sem fjárfestir þarf að krefjast og greiða skatta af ræmubréfi á hverju ári bætir við kostnaðargrundvöll skuldabréfsins. Ef skuldabréfið er selt áður en það rennur út getur söluhagnaður eða -tap orðið til .

Hápunktar

Þar sem vaxtagreiðslur eru ekki greiddar af ræmubréfinu fyrir gjalddaga er engin endurfjárfestingaráhætta fyrir hendi.
Í skattalegum tilgangi meðhöndlar IRS verðmæti sem aflað er á gjalddaga á ræmubréfi sem áunna vexti .
Afsláttur afsláttarmiða tvískiptur eiginleika vaxta og höfuðstóls endurgreiðslu skuldabréfs og skapar tvö einstök verðbréf sem bæði virka sem núll afsláttarmiðaskuldabréf.
Að taka afsláttarmiða úr bandarískum ríkisskuldabréfum skapar STRIPS, eða aðskilin viðskipti með skráða vexti og höfuðstól verðbréfa.