Pelucutan Kupon

Apakah Pelucutan Kupon?

Pelucutan kupon ialah pengasingan pembayaran faedah berkala bon d daripada obligasi pembayaran balik pokoknya untuk mencipta satu siri sekuriti individu. Dalam pelucutan kupon, bon asas menjadi bon kupon sifar yang dikenali sebagai bon jalur dan setiap pembayaran faedah menjadi bon kupon sifar yang berasingan.

Cara Pelucutan Kupon Berfungsi

Pelucutan kupon ialah teknik struktur yang melibatkan pembelian bon dan memisahkan komponen pokok dan faedahnya kepada sekuriti individu yang boleh dijual secara bebas. Bon tersebut dibungkus semula menjadi beberapa kupon sifar atau sekuriti jalur dengan tarikh matang yang berbeza-beza.

Pensekuritian kupon pembayaran faedah bon adalah berbaloi apabila ia menyebabkan jumlah bahagian lebih besar daripada keseluruhan. Sebaliknya, jika hasil daripada pelucutan ternyata sama dengan kos pembelian bon maka pelucutan kupon akan menjadi cadangan yang rugi.

Setiap pembayaran kupon melayakkan pemegangnya mendapat pulangan tunai tertentu pada tarikh tertentu. Di samping itu, badan sekuriti memerlukan pembayaran balik amaun pokok apabila matang.

Harga pasaran bagi bon berjalur menggambarkan penarafan kredit penerbit dan nilai semasa amaun matang yang ditentukan oleh masa matang dan kadar faedah semasa dalam ekonomi. Semakin jauh dari tarikh matang, semakin rendah nilai semasa, dan sebaliknya. Semakin rendah kadar faedah dalam ekonomi, semakin tinggi nilai semasa bon kupon sifar, dan sebaliknya.

Nilai semasa bon akan turun naik secara meluas dengan perubahan dalam kadar faedah semasa kerana tiada pembayaran faedah biasa untuk menstabilkan nilai. Akibatnya, kesan turun naik kadar faedah ke atas bon jalur, yang dikenali sebagai tempoh bon,. adalah lebih tinggi daripada kesan ke atas bon pembayaran kupon berkala.

Contoh

Pelucutan kupon adalah amalan biasa di Perbendaharaan AS, di mana ia dikenali dengan akronim STRIPS (Perdagangan Berasingan Faedah Berdaftar dan Prinsipal Sekuriti).

Sebagai contoh, jika bank pelaburan memegang nota Perbendaharaan $50 juta yang membayar faedah 5% setiap tahun selama lima tahun, pelucutan kupon akan menjadikan bon tersebut menjadi enam bon sifar kupon baharu—satu bon $50 juta yang matang dalam lima tahun dan lima $2.5 juta (5% x $50 juta) bon yang masing-masing akan matang dalam satu daripada lima tahun akan datang. Setiap bon akan dijual pada diskaun berbeza mengikut nilai muka berdasarkan masa matangnya.

Pertimbangan Khas

Pelucutan kupon juga boleh membahagikan bon yang lebih besar dengan kadar faedah tertentu kepada satu siri bon yang lebih kecil dengan kadar faedah yang berbeza untuk memenuhi permintaan pelabur untuk jenis bon tertentu. Amalan ini dilihat dalam pasaran keselamatan bersandarkan gadai janji (MBS).

Bon sifar kupon yang dihasilkan daripada pelucutan kupon tidak membuat pembayaran faedah berkala kepada pelabur. Pemegang bon menerima bayaran pada tempoh matang. Spread antara harga belian dan nilai tara pada tempoh matang mewakili pulangan yang diperoleh daripada pelaburan. Jika sekuriti dipegang sehingga matang, pulangan yang diperolehi boleh dikenakan cukai sebagai pendapatan faedah.

Walaupun pemegang bon tidak menerima pendapatan faedah, mereka masih perlu melaporkan faedah yang dikira ke atas bon tersebut kepada Perkhidmatan Hasil Dalam Negeri (IRS) setiap tahun. Jumlah faedah pelabur mesti menuntut dan membayar cukai ke atas bon jalur setiap tahun menambah asas kos bon.Jika bon itu dijual sebelum ia matang, keuntungan atau kerugian modal mungkin berlaku.

Sorotan

• Memandangkan pembayaran faedah tidak dibuat pada bon jalur sebelum matang, tiada risiko pelaburan semula.

• Untuk tujuan cukai, IRS menganggap nilai yang diperoleh pada tempoh matang pada bon jalur sebagai faedah yang diperoleh .

• Pelucutan kupon membahagikan faedah kupon dan ciri pembayaran balik pokok bon, mewujudkan dua sekuriti individu yang kedua-duanya berfungsi sebagai bon kupon sifar.

• Pelucutan kupon daripada Perbendaharaan AS mewujudkan STRIPS, atau Perdagangan Berasingan Kepentingan Berdaftar dan Prinsipal Sekuriti.