Kupon Sıyırma
Kupon Çıkarma Nedir?
Kupon soyma, düz bir tahvilin dönemsel faiz ödemelerinin, bir dizi münferit menkul kıymet yaratmak için ana geri ödeme yükümlülüğünden ayrılmasıdır. Kupon ayırmada, temeldeki tahvil, şerit tahvil olarak bilinen sıfır kuponlu bir tahvil olur ve her faiz ödemesi kendi ayrı sıfır kuponlu tahvil olur.
Kupon Çıkarma Nasıl Çalışır?
Kupon soyma, bir tahvil satın almayı ve anapara ve faiz bileşenlerini bağımsız olarak satılabilen bireysel menkul kıymetlere ayırmayı içeren yapısal bir tekniktir. Tahvil, değişen vade tarihlerine sahip bir dizi sıfır kuponlu veya şerit menkul kıymetler halinde yeniden paketlenir.
Bir tahvilin faiz ödeme kuponlarının menkul kıymetleştirilmesi,. parçaların toplamının bütünden daha büyük olmasıyla sonuçlandığında değerlidir. Buna karşılık, soyulmadan elde edilen gelirlerin tahvil satın alma maliyetiyle aynı olduğu ortaya çıkarsa, kupon soyma bir kayıp önermesi olacaktır.
Her kupon ödemesi, sahibine belirli bir tarihte belirli bir nakit iade hakkı verir. Ayrıca, menkul kıymetin gövdesi, anapara tutarının vade sonunda geri ödenmesini talep eder.
Bir şerit tahvilin piyasa fiyatı, ihraççının kredi notunu ve vadeye kalan süre ve ekonomide geçerli faiz oranları ile belirlenen vade tutarının bugünkü değerini yansıtır. Vade tarihinden ne kadar uzak olursa, bugünkü değer o kadar düşük olur ve bunun tersi de geçerlidir. Ekonomideki faiz oranları ne kadar düşük olursa, sıfır kuponlu tahvilin bugünkü değeri o kadar yüksek olur ve bunun tersi de geçerlidir.
Tahvilin bugünkü değeri, değeri dengelemek için düzenli faiz ödemeleri olmadığından, geçerli faiz oranlarındaki değişikliklerle büyük ölçüde dalgalanacaktır. Sonuç olarak, faiz oranı dalgalanmalarının tahvil süresi olarak bilinen şerit tahviller üzerindeki etkisi, dönemsel kupon ödemeli tahviller üzerindeki etkisinden daha yüksektir.
Örnek
STRIPS (Ayrı Kayıtlı Faiz ve Menkul Kıymetler Anaparası ) kısaltmasıyla bilindiği ABD Hazinelerinde yaygın bir uygulamadır .
Örneğin, bir yatırım bankası , beş yıl boyunca yıllık %5 faiz ödeyen 50 milyon dolarlık bir Hazine bonosuna sahipse, kupon soyma işlemi, bu bonoyu altı yeni sıfır kuponlu bonoya dönüştürecektir; Her biri önümüzdeki beş yıldan birinde vadesi dolacak olan (%5 x 50 milyon $) tahvil. Her tahvil, vadesine kadar olan süreye bağlı olarak nominal değere farklı bir indirimle satılacaktır .
Özel Hususlar
Kupon soyma, yatırımcıların belirli tahvil türlerine yönelik taleplerini karşılamak için belirli bir faiz oranına sahip daha büyük bir tahvili farklı faiz oranlarına sahip bir dizi daha küçük tahvile bölebilir. Bu uygulama ipoteğe dayalı menkul kıymet (MBS) piyasasında görülmektedir.
Kupon soyma yöntemiyle oluşturulan sıfır kuponlu tahviller, yatırımcılara dönemsel faiz ödemesi yapmamaktadır. Tahvil sahibi vade sonunda bir ödeme alır. Satın alma fiyatı ile vade sonundaki nominal değer arasındaki fark, yatırımdan kazanılan getiriyi temsil eder. Menkul kıymetin vadesine kadar elde tutulması durumunda elde edilen getiri, faiz geliri olarak vergilendirilir.
Tahvil sahibi faiz geliri almasa bile, tahvil üzerindeki emsal faizi her yıl İç Gelir Servisi'ne (IRS) bildirmeleri gerekmektedir. Bir yatırımcının her yıl bir şerit tahvil üzerinde talep etmesi ve vergi ödemesi gereken faiz miktarı, tahvilin maliyet esasına eklenir. Tahvil vadesinden önce satılırsa, bir sermaye kazancı veya kaybı meydana gelebilir .
Öne Çıkanlar
Şerit tahvile vadesinden önce faiz ödemesi yapılmadığı için yeniden yatırım riski yoktur.
Vergi amaçları için, IRS, bir şerit tahvilin vade sonunda kazanılan değerini kazanılmış faiz olarak değerlendirir .
Kupon soyma, bir tahvilin kupon faizi ve anapara geri ödeme özelliklerini ikiye bölerek, her ikisi de sıfır kuponlu tahvil olarak işlev gören iki ayrı menkul kıymet yaratır.
ABD Hazinelerinden kuponların çıkarılması, STRIPS veya Kayıtlı Faiz ve Menkul Kıymetlerin Anaparasının Ayrı Alım Satımını oluşturur.
