Retirada de Cupom
O que é Cupom Stripping?
cupom é a separação dos pagamentos periódicos de juros de um tÃtulo direto de sua obrigação de reembolso do principal para criar uma série de tÃtulos individuais. No stripping de cupom, o tÃtulo subjacente torna-se um tÃtulo de cupom zero conhecido como strip bond e cada pagamento de juros se torna seu próprio tÃtulo de cupom zero separado.
Como funciona a retirada de cupons
A retirada de cupom é uma técnica estrutural que envolve a compra de um tÃtulo e a separação de seus componentes de principal e juros em tÃtulos individuais que podem ser vendidos independentemente. O tÃtulo é reempacotado em vários tÃtulos de cupom zero ou tiras com datas de vencimento variadas.
A securitização dos cupons de pagamento de juros de um tÃtulo vale a pena quando resulta em que a soma das partes seja maior que o todo. Por outro lado, se os rendimentos do stripping forem iguais ao custo de compra dos tÃtulos, então o stripping do cupom seria uma proposta perdedora.
Cada pagamento de cupão confere ao seu titular um determinado retorno em dinheiro numa data especÃfica. Além disso, o corpo do tÃtulo exige o reembolso do valor principal no vencimento.
O preço de mercado de um strip bond reflete a classificação de crédito do emissor e o valor presente do valor do vencimento que é determinado pelo prazo até o vencimento e pelas taxas de juros vigentes na economia. Quanto mais distante da data de vencimento, menor o valor presente e vice-versa. Quanto mais baixas as taxas de juros na economia, maior o valor presente do tÃtulo de cupom zero e vice-versa.
O valor presente do tÃtulo flutuará amplamente com as mudanças nas taxas de juros vigentes, uma vez que não há pagamentos regulares de juros para estabilizar o valor. Como resultado, o impacto das flutuações das taxas de juros nos tÃtulos de strip, conhecido como duração do tÃtulo,. é maior do que o impacto nos tÃtulos com pagamento periódico de cupom.
Exemplo
A retirada de cupons é uma prática comum nos Tesouros dos EUA, onde são conhecidos pelo acrônimo STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities).
Por exemplo, se um banco de investimento detivesse uma nota do Tesouro de US$ 50 milhões que pagasse 5% de juros anualmente por cinco anos, a retirada de cupom transformaria esse tÃtulo em seis novos tÃtulos de cupom zero – um tÃtulo de US$ 50 milhões com vencimento em cinco anos e cinco de US$ 2,5 milhões. (5% x $ 50 milhões) tÃtulos que venceriam cada um em um dos próximos cinco anos. Cada tÃtulo será vendido com um desconto diferente em relação ao valor de face com base em seu prazo de vencimento.
Considerações Especiais
A retirada de cupons também pode dividir um tÃtulo maior com uma determinada taxa de juros em uma série de tÃtulos menores com diferentes taxas de juros para satisfazer as demandas dos investidores por tipos especÃficos de tÃtulos. Essa prática é vista no mercado de tÃtulos garantidos por hipotecas (MBS).
Os tÃtulos de cupom zero criados a partir da retirada de cupom não fazem pagamentos periódicos de juros aos investidores. O detentor do tÃtulo recebe um pagamento no vencimento. O spread entre o preço de compra e o valor nominal no vencimento representa o retorno obtido no investimento. Se o tÃtulo for mantido até o vencimento, o retorno obtido é tributável como receita de juros.
Mesmo que o detentor do tÃtulo não receba receita de juros, ele ainda é obrigado a relatar os juros imputados sobre o tÃtulo ao Internal Revenue Service (IRS) a cada ano. O valor dos juros que um investidor deve reivindicar e pagar impostos sobre um tÃtulo de tira a cada ano adiciona à base de custo do tÃtulo. Se o tÃtulo for vendido antes do vencimento, pode ocorrer um ganho ou perda de capital .
Destaques
Uma vez que os pagamentos de juros não são feitos antes do vencimento, não há risco de reinvestimento.
Para fins fiscais, o IRS trata o valor ganho no vencimento de um strip bond como juros ganhos .
A retirada de cupons bifurca os juros de cupom e os recursos de reembolso de principal de um tÃtulo, criando dois tÃtulos individuais que funcionam como tÃtulos de cupom zero.
A retirada de cupons do Tesouro dos EUA cria STRIPS, ou Negociação Separada de Juros Registrados e Principal de Valores Mobiliários.
