Flat Bond
Hva er Flat Bond?
Flat obligasjon er et begrep gitt til prisen på en obligasjon når den ikke inkluderer noen påløpte renter. Påløpte renter er den delen av en obligasjons kupongbetaling som innehaveren tjener mellom planlagte kupongbetalinger.
En flat obligasjonspris omtales som ren pris.
Forstå flate obligasjoner
Noen obligasjoner betaler renter til obligasjonseierne med jevne mellomrom, kjent som kupongbetalingen. Når prisene på rentebærende instrumenter noteres, er de enten notert til full pris eller flat pris for å reflektere disse rentebetalingene. En obligasjon som er notert med en flat pris omtales som en flat obligasjon. En flat pris inkluderer ikke påløpte renter. Siden påløpte renter på en obligasjon ikke endrer avkastningen til forfall (YTM), blir den flate obligasjonskursen vanligvis notert for å unngå å villede investorer på den daglige økningen i full pris som følge av påløpte renter.
En full pris, også kjent som en skitten pris,. inkluderer rentene som er påløpt til en obligasjonseier siden siste kupongbetaling og regnes med i prisen på obligasjonen. Når en investor selger en obligasjon en gang mellom siste kupongbetaling og neste kupongbetaling, gjør de det med påløpte renter.
For eksempel, hvis rentebetalinger på en obligasjon er planlagt til 1. februar og 1. august hvert år frem til obligasjonen forfaller, og obligasjonseieren selger obligasjonen 15. april, vil obligasjonen ha påløpt renter fra 1. februar til 15. april. Selger gir opp rentene fra tidspunktet for siste kupongutbetaling til tidspunktet frem til obligasjonen selges.
Prisen på en flat obligasjon beregnes som:
- Flat pris = full (skitten) pris - påløpte renter
Hvor:
- Påløpte renter = kupongbetaling for perioden * (tid holdt etter siste kupongbetaling eller kupongperiode)
Når bør man notere flateobligasjoner
Det er tre typiske årsaker til at en obligasjon vil handle flat, det vil si at den ikke har noen påløpte renter knyttet til seg:
Det forfaller for tiden ingen renter på obligasjonen i henhold til salgsdato og vilkår for obligasjonens utstedelse.
Obligasjonen er misligholdt. Obligasjoner som er misligholdte skal handles flatt uten beregning av påløpte renter og med levering av kuponger som ikke er betalt av utstedere.
Obligasjonsoppgjørsdatoen er samme dato som renten ble betalt, og det er derfor ikke påløpt ytterligere renter utover det allerede utbetalte beløpet.
Merk at kupongperioden er antall dager mellom hver kupongbetalingsdato. Bedrifts- og kommunale obligasjonsutstedere antar en 30-dagers måned og en 360-dagers kalender for å beregne påløpte renter på en obligasjon. Påløpte renter på statsobligasjoner fastsettes imidlertid vanligvis på grunnlag av den faktiske kalenderdagen fra utstedelsesdatoen (kalt faktisk/faktisk dagtelling).
Eksempel: Flat Bond-beregning
oss si at kupongrenten på en obligasjon på 1000 dollar pålydende som betaler renter halvårlig 1. februar og 1. august hvert år er 5 %. Obligasjonseieren selger obligasjonen 15. april i annenhåndsmarkedet for en full pris på $995.
Trinnene for å beregne den flate obligasjonsprisen er som følger:
Kupongbetaling per periode = 5 % ÷ 2 * USD 1000 = USD 25
Oppgitt kupongperiode – anta en 30-dagers måned og en 360-dagers kalender. (Ved å bruke vårt eksempel er kupongbetalingen per periode 6 måneder * 30 dager = 180 dager.)
Antall dager obligasjonen ble holdt etter siste kupongbetaling før salg = 2,5 måneder * 30 dager = 75 dager
Påløpte renter = USD 25 * (75 ÷180) = USD 10,42
Pris på flat obligasjon = $995 - $10,42 = $984,58
##Høydepunkter
En flat obligasjon er en som ikke tar hensyn til påløpte renter til obligasjonseieren.
En obligasjon kan også noteres som en flat obligasjon dersom det ikke forfaller renter, hvis den er i mislighold, eller hvis den foretas på samme dato som rentebetalingsdatoen.
Flate obligasjonskurser er typisk notert i amerikanske markeder, mens full pris er mer vanlig i europeiske markeder.
