Flat Bond

Vad är Flat Bond?

Platt obligation är en term som ges till priset på en obligation när den inte inkluderar någon upplupen ränta. Upplupen ränta är den del av en obligations kupongbetalning som innehavaren tjänar mellan schemalagda kupongbetalningar.

En platt obligations pris kallas dess renpris.

Förstå platta obligationer

Vissa obligationer betalar ränta till obligationsinnehavarna med jämna mellanrum, känd som dess kupongbetalning. När priserna på räntebärande instrument noteras, noteras de antingen till ett fullt pris eller ett fast pris för att återspegla dessa räntebetalningar. En obligation som är noterad med ett fast pris kallas en platt obligation. Ett fast pris inkluderar inte upplupen ränta. Eftersom upplupen ränta på en obligation inte ändrar avkastningen till förfallodagen (YTM), noteras det platta obligationspriset vanligtvis för att undvika att vilseleda investerare på den dagliga ökningen av det fulla priset som ett resultat av upplupen ränta.

Ett fullt pris, även känt som ett smutsigt pris,. inkluderar den ränta som upplupna till en obligationsinnehavare sedan den senaste kupongbetalningen och tas med i priset på obligationen. När en investerare säljer en obligation någon gång mellan den senaste kupongbetalningen och nästa kupongbetalning, gör de det med upplupen ränta.

Till exempel, om räntebetalningar på en obligation är planerade till 1 februari och 1 augusti varje år tills obligationen förfaller, och obligationsinnehavaren säljer obligationen den 15 april, kommer obligationen att ha upplupen ränta från 1 februari till 15 april. Säljaren ger upp räntan från tidpunkten för den sista kupongutbetalningen till tiden till dess att obligationen säljs.

Priset på en platt obligation beräknas som:

• Fast pris = fullt (smutsigt) pris - upplupen ränta

Var:

• Upplupen ränta = kupongbetalning för perioden * (tid som hålls efter den senaste kupongbetalningen eller kupongperioden)

När ska man citera platta obligationer

Det finns tre typiska skäl till att en obligation skulle handlas platt, det vill säga inte ha någon upplupen ränta kopplad till den:

1. Ingen ränta utgår för närvarande på obligationen enligt försäljningsdatum och villkoren för obligationens emission.

2. Obligationen är i fallissemang. Obligationer som är i fallissemang ska handlas platt utan beräkning av upplupen ränta och med leverans av de kuponger som inte har betalats av emittenterna.

3. Obligationsavvecklingsdagen är samma dag som räntan betalas och därför har ingen ytterligare ränta tillkommit utöver det redan utbetalda beloppet.

Observera att kupongperioden är antalet dagar mellan varje kupongbetalningsdatum. Företags- och kommunala obligationsutgivare antar en 30-dagars månad och en 360-dagars kalender för att beräkna den upplupna räntan på en obligation. Den upplupna räntan på statsobligationer bestäms dock vanligtvis på basis av den faktiska kalenderdagen från dess emissionsdatum (kallas det faktiska/faktiska antalet dagar).

Exempel: Flat Bond-beräkning

Säg att kupongräntan på en obligation med nominellt värde på 1 000 $ som betalar ränta halvårsvis den 1 februari och 1 augusti varje år är 5 %. Obligationsinnehavaren säljer obligationen den 15 april på andrahandsmarknaden för ett fullt pris av $995.

Stegen för att beräkna det fasta obligationspriset är följande:

1. Kupongbetalning per period = 5 % ÷ 2 * 1 000 USD = 25 USD

2. Angiven kupongperiod – anta en 30-dagars månad och en 360-dagars kalender. (Med vårt exempel är kupongbetalningen per period 6 månader * 30 dagar = 180 dagar.)

3. Antal dagar som obligationen hölls efter den sista kupongbetalningen före försäljning = 2,5 månader * 30 dagar = 75 dagar

4. Upplupen ränta = 25 USD * (75 ÷180) = 10,42 USD

5. Priset på platta obligationer = 995 USD - 10,42 USD = 984,58 USD

##Höjdpunkter

• En platt obligation är en som inte redovisar upplupen ränta som är skyldig obligationsinnehavaren.

• En obligation kan också noteras som en platt obligation om ingen ränta för närvarande förfaller, om den är i fallissemang, eller om den förfaller på samma datum som räntebetalningsdagen.

• Priserna på platta obligationer noteras vanligtvis på amerikanska marknader, medan fullpriset är vanligare på europeiska marknader.