Legame piatto

Cos'è Flat Bond?

Flat bond è un termine dato al prezzo di un'obbligazione quando non include alcun interesse maturato. L'interesse maturato è la parte del pagamento della cedola di un'obbligazione che il titolare guadagna tra i pagamenti della cedola programmati.

Il prezzo di un'obbligazione flat è indicato come prezzo pulito.

Capire le obbligazioni piatte

Alcune obbligazioni pagano periodicamente gli interessi agli obbligazionisti, noto come pagamento della cedola. Quando i prezzi degli strumenti fruttiferi sono quotati, sono quotati a un prezzo pieno o fisso per riflettere tali pagamenti di interessi. Un'obbligazione quotata con un prezzo fisso viene definita obbligazione flat. Un prezzo forfettario non include gli interessi maturati. Poiché l'interesse maturato su un'obbligazione non modifica il rendimento alla scadenza (YTM), il prezzo fisso dell'obbligazione viene in genere quotato per evitare di fuorviare gli investitori sull'aumento giornaliero del prezzo pieno a causa degli interessi maturati.

Un prezzo pieno, noto anche come prezzo sporco,. include gli interessi maturati nei confronti di un obbligazionista dall'ultimo pagamento della cedola ed è considerato nel prezzo dell'obbligazione. Quando un investitore vende un'obbligazione tra l'ultimo pagamento della cedola e il successivo pagamento della cedola, lo fa con gli interessi maturati.

Ad esempio, se i pagamenti degli interessi su un'obbligazione sono programmati per il 1° febbraio e il 1° agosto di ogni anno fino alla scadenza dell'obbligazione e l'obbligazionista vende l'obbligazione il 15 aprile, l'obbligazione avrà interessi maturati dal 1° febbraio al 15 aprile. Il venditore cede aumentare gli interessi dal momento dell'ultimo pagamento della cedola fino al momento della vendita dell'obbligazione.

Il prezzo di un flat bond è calcolato come:

• Prezzo forfettario = prezzo intero (sporco) - interessi maturati

Dove:

• Interessi maturati = pagamento della cedola per il periodo * (tempo trattenuto dopo l'ultimo pagamento della cedola o periodo della cedola)

Quando quotare le obbligazioni flat

Ci sono tre ragioni tipiche per cui un'obbligazione sarebbe scambiata piatta, ovvero non avrebbe alcun interesse maturato:

1. Nessun interesse è attualmente dovuto sul prestito obbligazionario secondo la data di vendita e le condizioni di emissione del prestito obbligazionario.

2. L'obbligazione è inadempiente. Le obbligazioni in default sono negoziate flat senza calcolo degli interessi maturati e con consegna delle cedole non pagate dagli emittenti.

3. La data di regolamento del prestito obbligazionario è la stessa data di pagamento degli interessi e, pertanto, non sono maturati ulteriori interessi oltre l'importo già corrisposto.

Si noti che il periodo della cedola è il numero di giorni tra la data di pagamento della cedola. Gli emittenti di obbligazioni societarie e municipali presuppongono un mese di 30 giorni e un calendario di 360 giorni per calcolare gli interessi maturati su un'obbligazione. Tuttavia, gli interessi maturati sui titoli di Stato sono generalmente determinati sulla base del giorno di calendario effettivo dalla data di emissione (denominato conteggio dei giorni effettivi/effettivi).

Esempio: calcolo flat bond

Supponiamo che il tasso della cedola su un'obbligazione del valore nominale di $ 1.000 che paga interessi semestrali il 1 ° febbraio e il 1 ° agosto di ogni anno sia del 5%. L'obbligazionista vende l'obbligazione il 15 aprile sul mercato secondario per un prezzo pieno di $ 995.

I passaggi per calcolare il prezzo flat bond sono i seguenti:

1. Pagamento della cedola per periodo = 5% ÷ 2 * $ 1.000 = $ 25

2. Periodo della cedola dichiarato: presuppone un mese di 30 giorni e un calendario di 360 giorni. (Utilizzando il nostro esempio, il pagamento del coupon per periodo è di 6 mesi * 30 giorni = 180 giorni.)

3. Numero di giorni in cui l'obbligazione è stata detenuta dopo l'ultimo pagamento della cedola prima della vendita = 2,5 mesi * 30 giorni = 75 giorni

4. Interessi maturati = $ 25 * (75 ÷ 180) = $ 10,42

5. Prezzo dell'obbligazione fissa = $ 995 - $ 10,42 = $ 984,58

Mette in risalto

• Un'obbligazione flat è quella che non tiene conto degli interessi maturati dovuti all'obbligazionista.

• Un'obbligazione può essere quotata anche come obbligazione flat se non sono attualmente dovuti interessi, se è inadempiente o se si regola alla stessa data della data di pagamento degli interessi.

• I prezzi flat delle obbligazioni sono generalmente quotati nei mercati americani, mentre il prezzo pieno è più comune nei mercati europei.