Płaskie wiązanie
Co to jest wiązanie płaskie?
Obligacja płaska to określenie ceny obligacji,. gdy nie obejmuje ona żadnych naliczonych odsetek. Naliczone odsetki to część płatności kuponowej obligacji, którą posiadacz zarabia pomiędzy zaplanowanymi płatnościami kuponowymi.
Cena obligacji ryczałtowej nazywana jest ceną czystą.
Zrozumienie płaskich obligacji
Niektóre obligacje okresowo wypłacają odsetki obligatariuszom, co jest znane jako wypłata kuponu. Kiedy ceny instrumentów oprocentowanych są kwotowane, są one kwotowane albo po pełnej cenie, albo po cenie zryczałtowanej, aby odzwierciedlić te płatności odsetkowe. Obligacja, która jest notowana z ceną ryczałtową, nazywana jest obligacją ryczałtową. Cena ryczałtowa nie obejmuje naliczonych odsetek. Ponieważ narosłe odsetki od obligacji nie zmieniają stopy zwrotu do terminu zapadalności (YTM), zryczałtowana cena obligacji jest zazwyczaj podawana w celu uniknięcia wprowadzania inwestorów w błąd co do dziennego wzrostu pełnej ceny w wyniku naliczonych odsetek.
Cena pełna, zwana również ceną brudną,. obejmuje odsetki narosłe obligatariuszowi od ostatniej wypłaty kuponu i jest uwzględniana w cenie obligacji. Kiedy inwestor sprzedaje obligację gdzieś pomiędzy ostatnią wypłatą kuponu a następną wypłatą kuponu, robi to z naliczonymi odsetkami.
Na przykład, jeśli spłata odsetek od obligacji jest zaplanowana na 1 lutego i 1 sierpnia każdego roku aż do zapadalności obligacji, a obligatariusz sprzeda obligację 15 kwietnia, obligacja będzie naliczana odsetki od 1 lutego do 15 kwietnia. oprocentowanie od momentu ostatniej wypłaty kuponu do czasu sprzedaży obligacji.
Cenę kaucji ryczałtowej oblicza się jako:
- Cena ryczałtowa = pełna (brudna) cena - naliczone odsetki
Gdzie:
- Naliczone odsetki = wypłata kuponu za okres * (czas utrzymywany po ostatniej wypłacie kuponu lub okresie kuponu)
Kiedy wyceniać obligacje płaskie
Istnieją trzy typowe powody, dla których obligacja byłaby sprzedawana bez żadnych naliczonych odsetek:
Obecnie od obligacji nie są należne żadne odsetki według daty sprzedaży i warunków emisji obligacji.
Obligacja jest zwrócona. Obligacje przeterminowane mają być sprzedawane po cenie płaskiej bez naliczania naliczonych odsetek iz dostawą kuponów, które nie zostały zapłacone przez emitentów.
rozliczenia obligacji pokrywa się z datą wypłaty odsetek, w związku z czym nie zostały naliczone żadne dodatkowe odsetki ponad kwotę już wypłaconą.
Należy pamiętać, że okres kuponu to liczba dni między każdą datą wypłaty kuponu. Emitenci obligacji korporacyjnych i komunalnych przyjmują 30-dniowy miesiąc i 360-dniowy kalendarz do obliczania narosłych odsetek od obligacji. Jednak narosłe odsetki od obligacji rządowych są zwykle ustalane na podstawie rzeczywistego dnia kalendarzowego od daty emisji (tzw. rzeczywisty/rzeczywisty licznik dni).
Przykład: Obliczanie wiązania płaskiego
Powiedzmy, że stopa kuponu na obligację o wartości nominalnej 1000 USD , która jest oprocentowana co pół roku w dniach 1 lutego i 1 sierpnia każdego roku, wynosi 5%. Obligatariusz sprzedaje obligację 15 kwietnia na rynku wtórnym za pełną cenę 995 USD.
Kroki do obliczenia ceny obligacji zryczałtowanej są następujące:
Płatność kuponem na okres = 5% ÷ 2 * 1000 $ = 25 $
Podany okres kuponu – załóżmy 30-dniowy miesiąc i 360-dniowy kalendarz. (Używając naszego przykładu, wypłata kuponu za okres wynosi 6 miesięcy * 30 dni = 180 dni.)
Liczba dni, w których obligacja była trzymana po ostatniej wypłacie kuponu przed sprzedażą = 2,5 miesiąca * 30 dni = 75 dni
Naliczone odsetki = 25 zł * (75 ÷ 180) = 10,42 zł
Cena obligacji płaskiej = 995 USD - 10,42 USD = 984,58 USD
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Obligacja zryczałtowana to taka, która nie uwzględnia naliczonych odsetek należnych obligatariuszowi.
Obligacja może być również notowana jako obligacja zryczałtowana, jeśli odsetki nie są obecnie należne, jeśli jest zaległa, lub jeśli rozliczają się w tym samym dniu, co termin płatności odsetek.
Ceny obligacji płaskich są zazwyczaj podawane na rynkach amerykańskich, podczas gdy pełna cena jest bardziej powszechna na rynkach europejskich.
