Tasainen Bond
Mikä on tasainen joukkovelkakirjalaina?
Tasainen joukkovelkakirjalaina on joukkovelkakirjalainan hinnalle annettu termi, kun se ei sisällä kertynyttä korkoa. Kertynyt korko on se osa joukkovelkakirjalainan kuponkimaksusta,. jonka haltija ansaitsee suunniteltujen kuponkimaksujen välillä.
Tasaisen joukkovelkakirjalainan hintaa kutsutaan sen puhtaaksi hinnaksi.
Tasaisten joukkovelkakirjalainojen ymmärtäminen
Jotkut joukkovelkakirjat maksavat korkoa joukkovelkakirjojen haltijoille määräajoin, joka tunnetaan kuponkimaksuna. Kun korollisten instrumenttien hinnat noteerataan, ne noteerataan joko täydellä hinnalla tai kiinteällä hinnalla näiden korkomaksujen kuvastamiseksi. Joukkovelkakirjalainaa, joka on noteerattu kiinteällä hinnalla, kutsutaan tasaiseksi joukkovelkakirjaksi. Kiinteä hinta ei sisällä kertynyttä korkoa. Koska joukkovelkakirjalainalle kertynyt korko ei muuta tuottoa eräpäivään (YTM), kiinteä joukkovelkakirjalainan hinta noteerataan tyypillisesti, jotta sijoittajat eivät johda harhaan täyden hinnan päivittäisestä noususta kertyneen koron seurauksena.
Täysi hinta, joka tunnetaan myös nimellä likainen hinta,. sisältää lainanhaltijalle edellisen kuponkimaksun jälkeen kertyneen koron, ja se huomioidaan joukkovelkakirjalainan hinnassa. Kun sijoittaja myy joukkovelkakirjalainan joskus viimeisen kuponkimaksun ja seuraavan kuponkimaksun välillä, hän tekee sen kertyneellä korolla.
Esimerkiksi, jos joukkovelkakirjalainan korkomaksut ajoitetaan vuosittain 1. helmikuuta ja 1. elokuuta joukkovelkakirjalainan erääntymiseen asti, ja joukkovelkakirjalainan haltija myy joukkovelkakirjalainan 15. huhtikuuta, joukkovelkakirjalainalle on kertynyt korkoa 1. helmikuuta - 15. huhtikuuta. Myyjä antaa nostaa korkoa viimeisestä kuponkimaksusta siihen hetkeen, kunnes joukkovelkakirja myydään.
Tasaisen joukkovelkakirjalainan hinta lasketaan seuraavasti:
- Kiinteä hinta = täysi (likainen) hinta - kertynyt korko
Missä:
- Kertynyt korko = kuponkimaksu kaudelta * (viimeisen kuponkimaksun tai kuponkijakson jälkeen pidetty aika)
Milloin lainata tasaisia joukkovelkakirjoja
On kolme tyypillistä syytä, miksi joukkovelkakirjalaina käy tasaisesti, eli siihen ei liity kertynyttä korkoa:
Lainalle ei tällä hetkellä makseta korkoa myyntipäivän ja joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskuehtojen mukaan.
Laina on oletuksena. Laiminlyöneillä joukkovelkakirjoilla on tarkoitus käydä kauppaa tasaisin väliajoin ilman kertyneen koron laskemista ja toimittamalla kupongit, joita liikkeeseenlaskijat eivät ole maksaneet.
Joukkovelkakirjalainan maksupäivä on sama päivä kuin korko maksetaan, joten lisäkorkoa ei ole kertynyt jo maksetun summan lisäksi.
Huomaa, että kuponkijakso on päivien lukumäärä kunkin kupongin maksupäivän välillä. Yritysten ja kuntien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat ottavat huomioon 30 päivän kuukauden ja 360 päivän kalenterin joukkovelkakirjalainan kertyneen koron laskemiseksi. Valtion joukkovelkakirjalainojen kertynyt korko määräytyy kuitenkin yleensä sen liikkeeseenlaskupäivästä lasketun todellisen kalenteripäivän perusteella (kutsutaan todelliseksi/todelliseksi päivämääräksi).
Esimerkki: Flat Bond -laskenta
Oletetaan , että 1 000 dollarin nimellisarvoisen joukkovelkakirjalainan kuponkikorko , joka maksaa korkoa puolivuosittain 1. helmikuuta ja 1. elokuuta joka vuosi, on 5 %. Joukkovelkakirjalainan haltija myy joukkovelkakirjalainan 15. huhtikuuta jälkimarkkinoilla täydellä hinnalla 995 dollaria.
Vaiheet kiinteän joukkovelkakirjahinnan laskemiseksi ovat seuraavat:
Kuponkimaksu jaksoa kohti = 5 % ÷ 2 * 1 000 $ = 25 $
Ilmoitettu kuponkikausi – oletetaan, että kuukausi on 30 päivää ja kalenteri 360 päivää. (Esimerkillämme kuponkimaksu jaksoa kohti on 6 kuukautta * 30 päivää = 180 päivää.)
Päivien lukumäärä, joina joukkovelkakirja oli pidetty viimeisen kuponkimaksun jälkeen ennen myyntiä = 2,5 kuukautta * 30 päivää = 75 päivää
Kertynyt korko = 25 $ * (75 ÷ 180) = 10,42 $
Tasaisen joukkovelkakirjalainan hinta = 995 $ - 10,42 $ = 984,58 $
##Kohokohdat
Tasainen joukkovelkakirjalaina on sellainen, jossa ei oteta huomioon joukkovelkakirjalainan haltijalle kertynyttä korkoa.
Joukkovelkakirjalaina voidaan noteerata myös kiinteänä joukkovelkakirjalainana, jos korkoa ei ole tällä hetkellä erääntyvä, jos se on maksukyvytön tai se erääntyy samana päivänä kuin koronmaksupäivä.
Kiinteiden joukkolainojen hinnat noteerataan tyypillisesti Amerikan markkinoilla, kun taas täysi hinta on yleisempää Euroopan markkinoilla.
