Sekundäres Angebot

Was ist ein Zweitangebot?

Der Begriff Secondary Offering bezeichnet den Verkauf von Aktien eines Investors an die breite Öffentlichkeit auf dem Sekundärmarkt. Dabei handelt es sich um Aktien, die das Unternehmen bereits im Rahmen eines Börsengangs (IPO) verkauft hat. Der Erlös aus einem Zweitangebot wird an die Aktionäre gezahlt, die ihre Aktien verkaufen, und nicht an das Unternehmen.

Einige Unternehmen bieten möglicherweise Folgeangebote an, die auch als sekundäre Angebote bezeichnet werden können. Diese Angebote können zwei unterschiedliche Formen annehmen: unverwässerte und verwässernde Sekundärangebote.

Wie sekundäre Angebote funktionieren

Privatunternehmen, die Kapital beschaffen möchten, können sich dafür entscheiden, Aktien über einen Börsengang an Investoren zu verkaufen. Wie der Name schon sagt, ist ein Börsengang das erste Mal, dass ein Unternehmen Aktien der Öffentlichkeit anbietet. Dies sind neue Wertpapiere, die auf dem Primärmarkt an Investoren verkauft werden. Das Unternehmen kann die Erlöse zur Finanzierung des Tagesgeschäfts, für Akquisitionen oder für andere Zwecke verwenden.

Nach Abschluss des Börsengangs können Anleger Zweitplatzierungen auf dem Sekundärmarkt oder an der Börse vornehmen. Wie oben erwähnt, werden im Rahmen einer Zweitplatzierung verkaufte Wertpapiere von Anlegern gehalten und über eine Börse an einen oder mehrere andere Anleger verkauft. Daher gehen die Erlöse aus einem Zweitplatzierungsangebot direkt an den Verkäufer – nicht an das Unternehmen, dessen Aktien den Besitzer wechseln.

In einigen Fällen führt ein Unternehmen möglicherweise ein Zweitangebot durch, das als Folgeangebot bezeichnet wird. Dieser Bedarf kann entstehen, um Kapital zur Finanzierung seiner Schulden zu beschaffen, Akquisitionen zu tätigen oder seine Forschungs- und Entwicklungspipeline (F&E) zu finanzieren.

In anderen Fällen können Anleger das Unternehmen über ihren Wunsch informieren, ihre Bestände auszahlen zu lassen, während andere Unternehmen Folgeangebote zur Refinanzierung von Schulden anbieten, wenn die Zinssätze niedrig sind.

Stellen Sie als Investor sicher, dass Sie die Gründe verstehen, warum ein Unternehmen ein Folgeangebot hat, bevor Sie Ihr Geld hineinstecken.

Arten von Nebenangeboten

Sekundärangebote gibt es in zwei verschiedenen Formen. Das erste ist ein nicht verwässerndes Angebot, während das andere als verwässerndes sekundäres Angebot bezeichnet wird. Wir haben die Unterschiede zwischen den einzelnen unten beschrieben.

Nicht verwässernde Sekundärangebote

Ein nicht verwässerndes Zweitangebot verwässert die von bestehenden Aktionären gehaltenen Aktien nicht, da keine neuen Aktien geschaffen werden. Das ausgebende Unternehmen profitiert möglicherweise überhaupt nicht, da die Aktien von privaten Aktionären wie Direktoren oder anderen Insidern wie Unternehmensinsidern oder Risikokapitalgebern zum Verkauf angeboten werden,. die ihre Beteiligungen diversifizieren möchten.

Die Zunahme der verfügbaren Aktien ermöglicht es mehr Instituten, nicht unbedeutende Positionen in der emittierenden Gesellschaft einzunehmen, was der Handelsliquidität der Aktien der emittierenden Gesellschaft zugute kommen kann. Diese Art des Zweitplatzierungsangebots ist in den Jahren nach einem Börsengang nach Ablauf der Sperrfrist üblich.

Verwässernde Sekundärangebote

Ein verwässerndes Zweitangebot wird auch als Folgeangebot oder Folgeangebot (FPO) bezeichnet. Dieses Angebot erfolgt, wenn ein Unternehmen selbst neue Aktien schafft und auf dem Markt platziert, wodurch bestehende Aktien verwässert werden. Dieses Angebot findet statt, wenn der Vorstand eines Unternehmens zustimmt, den Aktienbestand zu erhöhen, um mehr Eigenkapital zu verkaufen.

Wenn die Anzahl der ausstehenden Aktien steigt, führt dies zu einer Verwässerung des Ergebnisses je Aktie (EPS). Der daraus resultierende Liquiditätszufluss hilft dem Unternehmen, seine längerfristigen Ziele zu erreichen, oder er kann zur Tilgung von Schulden oder zur Finanzierung der Expansion verwendet werden. Dies ist möglicherweise nicht positiv für die kurzfristigeren Horizonte bestimmter Aktionäre.

Secondary Offerings werden in der Regel innerhalb weniger Tage vermarktet und nicht wie bei Börsengängen üblich innerhalb weniger Wochen.

Auswirkungen sekundärer Opfergaben

Zweitplatzierungen können die Anlegerstimmung und den Aktienkurs eines Unternehmens beeinflussen. Beispielsweise können Anleger mit schlechten Nachrichten rechnen, wenn ein Großaktionär (insbesondere ein Firmenchef) eine erhebliche Anzahl von Aktien verkauft.

Ein Beispiel dafür, dass der Aktienkurs eines Unternehmens durch eine Zweitplatzierung negativ beeinflusst wurde, ereignete sich bei Capri Holdings (CPRI). Das Unternehmen kündigte am 19. Februar 2013 eine Zweitplatzierung von 25 Millionen Aktien an. Der Aktienkurs des Unternehmens fiel um mehr als 10 % von einem Schlusskurs von 64,84 $ am 19. Februar 2013 auf 57,86 $ bis zum 25. Februar 2013.

Ein verwässerndes Zweitangebot führt normalerweise zu einem Rückgang der Aktienkurse, aber manchmal können die Märkte eine unerwartete Reaktion auf das Angebot haben. Beispielsweise verzeichnete CRISPR Therapeutics (CRSP) einen Anstieg seines Aktienkurses, nachdem es am 4. Januar 2018 ein Zweitangebot von fünf Millionen Aktien angekündigt hatte. Am 3. Januar 2018 hatte die Aktie bei 23,52 $ geschlossen und nach der Ankündigung des Angebots am Viertens, der Aktienkurs von CRISPR schloss am 5. Januar bei 26,81 $, was einem Gewinn von fast 14 % entspricht.

Der genaue Grund für einen steigenden Aktienkurs nach einem Zweitangebot ist möglicherweise nicht immer offensichtlich. Manchmal reagieren Investoren positiv auf das Angebot, wenn sie glauben, dass der Erlös aus dem Verkauf dem Unternehmen helfen könnte. Beispiele für ein positiv bewertetes Angebot könnten sein, wenn ein Unternehmen die Mittel verwendet, um Schulden zu begleichen, eine Akquisition zu tätigen oder in die Zukunft des Unternehmens zu investieren.

Reale Beispiele für sekundäre Angebote

Im Jahr 2013 gab Mark Zuckerberg , der Gründer und Geschäftsführer von Meta (ehemals Facebook), bekannt, dass er 41.350.000 Aktien, die er persönlich hielt, in einem Zweitplatzierungsangebot an die Öffentlichkeit verkaufen würde. Bei einem Verkaufspreis von 55,05 US-Dollar pro Aktie wurden ungefähr 2,3 Milliarden US-Dollar aufgebracht. Zuckerberg erklärte, er werde einen Teil des Erlöses zur Begleichung einer Steuerrechnung verwenden.

Rocket Fuel kündigte 2014 an, dass es in einem Folgeangebot weitere 5.000.000 Aktien zu 61 $ pro Aktie für insgesamt 305.000.000 $ verkaufen würde. Der Schritt wurde durch ein starkes viertes Quartal 2013 und den Wunsch, aus dem hohen Aktienkurs Kapital zu schlagen, veranlasst. Das Unternehmen verkaufte zwei Millionen Aktien, während bestimmte bestehende Aktionäre ungefähr drei Millionen verkauften. Außerdem konnten Versicherer 750.000 im Angebot kaufen.

Am 18. August 2004 bot Alphabets Google (GOOG) 14.142.135 Stammaktien zu seinem Börsengangspreis (IPO) von 85,00 $ pro Aktie an und sammelte damit mehr als 1,168 Milliarden $ für das Unternehmen. Ein Jahr später, am 14. September 2005, gab Google Inc. ein öffentliches Folgeangebot von 14.159.265 Stammaktien zu einem Preis von 295,00 $ pro Aktie für insgesamt ungefähr 4,17 Milliarden $ heraus.

Höhepunkte

• Ein Secondary Offering liegt vor, wenn ein Investor seine Aktien nach einem Initial Public Offering (IPO) öffentlich auf dem Sekundärmarkt verkauft.

• Kapitalgesellschaften können Aktien auch über Zweitplatzierungen, die auch als Folgeangebote bezeichnet werden, zur Kapitalbeschaffung oder aus anderen Gründen verkaufen.

• Folgeangebote können entweder verwässernd sein, was zu einer Erhöhung der Anteile führt, oder nicht verwässernd, wenn keine neuen Anteile geschaffen werden.

• Erlöse aus dem Zweitplatzierungsangebot eines Investors fließen direkt in die Taschen eines Investors und nicht in das Unternehmen.