Zwrot pieniędzy
Co to jest zwrot pieniędzy?
W finansach przedsiębiorstw i na rynkach kapitałowych zwrot to proces, w którym emitent o stałym dochodzie wycofuje część swoich niespłaconych obligacji płatnych na żądanie i zastępuje je nowymi obligacjami, zwykle na korzystniejszych dla emitenta warunkach w celu obniżenia kosztów finansowania. Nowe obligacje są wykorzystywane do tworzenia funduszu amortyzacyjnego na spłatę pierwotnych emisji obligacji, znanych jako obligacje refundowane.
Refundacja może również odnosić się do cofania transakcji w powierzchni handlowej lub komercyjnej, często w celu uzupełnienia klienta z powodu wadliwego lub złej jakości produktu lub usługi.
Zrozumienie zwrotu pieniędzy
Refundacja polega na wykupieniu niespłaconej emisji obligacji w terminie jej zapadalności, zazwyczaj pełnej kwoty niespłaconego kapitału plus wszelkie stosowne odsetki, przy użyciu wpływów z nowo wyemitowanego długu. Ten nowy dług jest prawie zawsze emitowany z niższą stopą procentową niż zwracana emisja i często powoduje znaczne obniżenie kosztów odsetkowych emitenta. Innym powodem zwrotu jest usunięcie wszelkich niepożądanych ograniczeń i kowenantów,. które są związane z warunkami refinansowania istniejących obligacji.
Po wyemitowaniu obligacji jest szansa, że zmienią się stopy procentowe w gospodarce. Jeżeli stopy procentowe spadną poniżej stopy oprocentowania wyemitowanych obligacji, emitent spłaci obligację i zrefinansuje swoje zadłużenie po niższej stopie procentowej obowiązującej na rynku. Środki z nowej emisji zostaną przeznaczone na uregulowanie zobowiązań z tytułu odsetek i kapitału istniejącej obligacji. W efekcie zwrot będzie prawdopodobnie bardziej powszechny w środowisku o niskich stopach procentowych, ponieważ emitenci ze znacznym obciążeniem długiem mają motywację do zastąpienia zapadających droższych obligacji tańszym długiem.
Na przykład emitent, który zwróci emisję obligacji o wartości 100 mln USD z kuponem 10% w terminie zapadalności i zastąpi ją nową emisją o wartości 100 mln USD (refundowana emisja obligacji) z kuponem 6%, będzie miał oszczędności w wysokości 4 mln USD na kosztach odsetek rocznie .
Jak działa zwrot pieniędzy
Zwrot następuje tylko w przypadku obligacji, które są płatne. Obligacje płatne to obligacje, które można wykupić, zanim dojrzeją. Posiadacze obligacji ponoszą ryzyko kupna z tytułu posiadania tych obligacji – ryzyko, że emitent wykupi obligacje, jeśli stopy procentowe spadną. Aby chronić obligatariuszy przed zbyt wczesnym wykupem obligacji, umowa obligacyjna zawiera klauzulę ochrony wykupu. Ochrona wezwania to okres, w którym nie można wykupić obligacji. W tym okresie lokautu, jeśli stopy procentowe spadną wystarczająco nisko, aby uzasadnić refinansowanie, emitent w międzyczasie sprzeda nowe obligacje. Środki zostaną przeznaczone na zakup skarbowych papierów wartościowych, które zostaną zdeponowane na rachunku powierniczym. Po wygaśnięciu ochrony kupna, obligacje skarbowe są sprzedawane, a środki na rachunku escrow są wykorzystywane do umorzenia pozostających w obrocie obligacji o wysokim oprocentowaniu.
Nowe emisje długu wykorzystywane w procesie refundacji określane są jako obligacje przedrefundacyjne. Obligacje pozostające w obrocie, które są spłacane z wpływów z nowej emisji, nazywane są obligacjami refundowanymi. Aby utrzymać atrakcyjność swoich emisji dłużnych dla nabywców obligacji, emitent zazwyczaj zapewnia, że nowa emisja ma co najmniej taki sam – jeśli nie wyższy – stopień ochrony kredytowej jak obligacje podlegające zwrotowi.
Transakcje cofania
Oprócz zastosowania na rynku obligacji, termin „refundacja” może również odnosić się do jego bardziej potocznego użycia w odwróceniu transakcji detalicznej lub handlowej. Firmy i handlowcy mogą dokonywać zwrotów pieniędzy klientom w zamian za zwrot zakupionych towarów oraz gdy usługi są niezadowalające lub niewykonane. Niektóre firmy stosują liberalną politykę zwrotów, która pozwala klientom na zwrot zakupionych towarów w dowolnym momencie, z dowolnego powodu i otrzymanie pełnego zwrotu pieniędzy,. z paragonem lub bez.
Zazwyczaj firmy zajmujące się handlem elektronicznym czekają na otrzymanie zwracanego produktu, zanim dokonają zwrotu pieniędzy. Firmy tworzą politykę zwrotów, która zapewnia równowagę między doskonałą obsługą klienta a nienarażaniem rentowności firmy. Usługodawcy mogą zezwolić na częściowy lub pełny zwrot pieniędzy za niezadowalające lub niezrealizowane usługi.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Refundacja zastępuje niespłacone obligacje płatne na żądanie nowymi obligacjami, zwykle w celu refinansowania niespłaconego zadłużenia z tytułu obligacji.
Obligacje pozostające w obrocie są spłacane po wartości nominalnej lub nieco wyższej, finansowane z wpływów z nowo wyemitowanych dłużnych papierów wartościowych.
Refundacja może być również wykorzystana do ponownej emisji obligacji, które mają korzystniejsze warunki i mniej restrykcyjne kowenanty.
