Obligacja zwrócona
Co to jest obligacja zwrócona?
Obligacje zwrócone, które stanowią podzbiór klas obligacji komunalnych i korporacyjnych,. to obligacje, których główna kwota pieniężna jest już zatrzymana przez pierwotnego emitenta długu. Często osiąga się to za pomocą funduszu amortyzacyjnego,. konta, którego firma używa do odkładania pieniędzy przeznaczonych na spłatę długu z obligacji lub innej emisji długu. Tonący fundusz daje inwestorom w obligacje dodatkowy element bezpieczeństwa.
Obligacji refundowanej nie należy mylić z obligacją przedrefundowaną,. która jest dłużnym papierem wartościowym emitowanym w celu sfinansowania obligacji na żądanie. W przypadku obligacji przedrefundowanej emitent decyduje się na skorzystanie z prawa do wykupu swoich obligacji przed planowanym terminem zapadalności.
Zrozumienie zwróconej obligacji
Zwrócone obligacje są inwestycjami niskiego ryzyka, ponieważ kwota główna jest już rozliczona. Środki potrzebne na spłatę zwróconych obligacji są utrzymywane w depozycie do terminu zapadalności,. zazwyczaj poprzez zakup papierów skarbowych lub agencyjnych. Obligacje zwrócone mogą być również określane jako obligacje przedrefundowane lub wcześniejsze emisje.
Z definicji termin „refundacja” oznacza refinansowanie innego zobowiązania dłużnego. Nierzadko zdarza się, że gminy emitują nowe obligacje w celu pozyskania środków na wycofanie istniejących obligacji. Obligacje, które są emitowane w celu zwrotu starszych obligacji, nazywane są obligacjami refundującymi lub obligacjami pre-refundingowymi. Obligacje pozostające w obrocie, które są spłacane z wpływów z refundacji obligacji, nazywane są obligacjami refundowanymi. Innymi słowy, obligacja refundowana może być rozumiana jako obligacja z wcześniejszej emisji, która jest refinansowana za pomocą obligacji refundacyjnej.
Płatności z tytułu obligacji refundowanych są uważane za równorzędne pod względem jakości z obligacjami skarbowymi, które są wspierane pełną wiarą i kredytem rządu Stanów Zjednoczonych, po przejściu przez wiążący rachunek powierniczy. Zwrócone obligacje będą zazwyczaj miały rating „AAA” ze względu na ten system zabezpieczenia gotówkowego i jako takie będą oferować niewielką premię do obligacji skarbowych o równoważnych terminach. Ponadto obligacje zwrócone zachowują status zwolniony z podatku dla celów podatku federalnego.
Kto używa zrefundowanych obligacji?
Obligacja refundowana jest pierwotnie wyemitowana przez władze miejskie, stanowe lub samorządowe jako obligacja ogólnego zobowiązania lub obligacja przychodowa. Odwrotna zależność między cenami obligacji a stopami procentowymi oznacza, że gdy dominujące stopy procentowe w gospodarce spadają, ceny obligacji pozostających w obrocie wzrosną. Oznacza to również, że emitent istniejącej obligacji utknie, płacąc wyższe oprocentowanie niż to, które emitenci nowych obligacji płacą swoim inwestorom. Ponieważ emitenci obligacji starają się pożyczać fundusze o jak najniższym oprocentowaniu, zazwyczaj wykupią istniejącą obligację przed jej terminem zapadalności i refinansują ją z niższą stopą procentową, która odzwierciedla niższe stopy na rynku. W efekcie wpływy z emisji nowych obligacji o niższym oprocentowaniu zostaną przeznaczone na spłatę obligacji o wyższym oprocentowaniu.
Emitent, który chce skorzystać z niższych stóp procentowych w okresie ochrony wezwań, może emitować obligacje komunalne refundacyjne. Środki z nowej emisji zostaną zdeponowane na rachunku escrow do czasu wykupu obligacji podlegającej zwrotowi. Mówiąc bardziej konkretnie, wpływy z obligacji refundacyjnej są przeznaczane na zakup skarbowych papierów wartościowych,. które są zdeponowane i utrzymywane w escrow. Odsetki wygenerowane ze skarbców pozwalają na spłatę odsetek od zwracanych obligacji do dnia wykupu, kiedy to środki zgromadzone na rachunku escrow zostaną wykorzystane na spłatę dotychczasowych posiadaczy zwracanej obligacji. Data zwrotu będzie zwykle pierwszym terminem wykupu obligacji.
Obligacje na żądanie i zwrot pieniędzy
Obligacje z opcją kupna często mają okres ochrony kupna,. określony w umowie powierniczej,. który uniemożliwia emitentowi obligacji wcześniejsze wycofanie swoich obligacji przed określonym czasem. Na przykład 10-letnia obligacja na żądanie może mieć czteroletni okres ochrony kupna. Oznacza to, że emitent nie może wykupić obligacji przez cztery lata, po czym może zdecydować się na skorzystanie z prawa do wykupu obligacji w danym pierwszym dniu wykupu – pierwszym dniu, w którym obligacja może zostać wykupiona po wygaśnięciu okresu ochrony wykupu.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Zwrócone obligacje charakteryzują się niskim ryzykiem i często są uważane za równoważne jakościowo z amerykańskimi obligacjami skarbowymi.
Obligacje refundowane będą wykorzystywać fundusz amortyzujący do przechowywania kwoty głównej na rachunku escrow, dzięki czemu obligacje te będą mniej ryzykowne dla inwestorów.
Zwrócone obligacje utrzymują kwotę gotówkową zatrzymaną przez pierwotnego emitenta długu w celu spłaty jego kapitału.
