Fundusz zastawu

Co to jest fundusz zastawny?

Fundusz zastawny to rodzaj wehikułu inwestycyjnego, w którym uczestnicy zgadzają się lub „zastaw” wnieść kapitał do szeregu inwestycji. W przeciwieństwie do puli w ciemno,. wpłacający do funduszu zastawu zastrzegają sobie prawo do przeglądu każdej inwestycji przed wniesieniem wkładu. Jeśli nie aprobują rozważanej konkretnej inwestycji, mogą powstrzymać się od inwestowania w ten konkretny projekt.

Fundusze zastawne są powszechnym podejściem do inwestowania kapitału podwyższonego ryzyka wśród inwestorów, którzy chcą zachować kontrolę nad indywidualnymi decyzjami inwestycyjnymi.

Zrozumienie funduszy zastawnych

Koncepcja funduszy zastawnych zyskała popularność po bańce internetowej na przełomie lat 90. i 2000. Podczas tego kryzysu fundusze blind pool, które dokonały agresywnych inwestycji w firmy technologiczne, poniosły ogromne straty. W odpowiedzi inwestorzy zwrócili się ku alternatywnym podejściom, które mogą pozwolić na większy nadzór nad procesem inwestycyjnym.

Dla tych inwestorów główną zaletą formatu funduszy zastawnych jest to, że nie zmusza on inwestorów indywidualnych do wspierania przedsięwzięć, w które nie chcą inwestować, ale które większość inwestorów popiera. Zamiast być zmuszanym do wzięcia udziału w tych inwestycjach, inwestorzy funduszy zastawnych mogą zdecydować się na inwestycje lub zrezygnować z nich w każdym przypadku z osobna. Dla wielu inwestorów dotkniętych kryzysem dotcomów była to pożądana innowacja.

Chociaż ma swoje korzenie w sektorze startupów technologicznych,. fundusze zastawne są wykorzystywane w różnych branżach i nie ograniczają się do inwestycji na wczesnym etapie. Rzeczywiście, ze względu na dodatkową elastyczność, jaką oferuje inwestorom, zarządzający funduszami zastawnymi mogą łatwiej pozyskać kapitał przy użyciu tego modelu w porównaniu z funduszami typu blind pool.

Poza tym, że inwestorzy mogą swobodnie decydować o tym, czy wspierać określone możliwości, fundusze zastawne są ogólnie skonstruowane w sposób podobny do konwencjonalnych funduszy private equity. Środki pieniężne wniesione przez inwestorów są utrzymywane w spółce celowej,. która służy jako kapitał własny przy finansowaniu akwizycji. Zebrane pieniądze są również wykorzystywane do finansowania kosztów administracyjnych i opłat za zarządzanie.

Chociaż struktura funduszu zastawu zapewnia inwestorom większą kontrolę, ma również potencjalne wady. W szczególności fundusze zastawne mogą być mniej zdolne do korzystania z możliwości inwestycyjnych, które są wrażliwe na czas, ze względu na brak pewności co do kapitału inwestorów. Podobnie zarządzający funduszami zastawnymi mogą mieć trudności z rekrutacją inwestorów zewnętrznych do pomocy przy dużych transakcjach, ponieważ osoby zaangażowane w fundusz zastawny mogą się różnić w zależności od transakcji.

Wreszcie, sprzedawcy z wieloma konkurentami mogą preferować bardziej tradycyjną strukturę funduszu, w której istnieje już stały kapitał – zwłaszcza jeśli chcą jak najszybciej zamknąć.

Prawdziwy przykład funduszu zastawu

Załóżmy, że zarządzasz funduszem zastawnym specjalizującym się w nabywaniu nieruchomości komercyjnych . Opracowujesz dokument strategiczny określający Twoje podejście inwestycyjne, z kilkoma przykładami potencjalnych kandydatów do przejęcia. Na podstawie Twoich badań rynkowych i modelowania finansowego otrzymujesz wstępne zainteresowanie od 10 inwestorów.

Ponieważ korzystasz z modelu zastawnego funduszu, twoich 10 inwestorów początkowo nie wnosi kapitału do twojego funduszu. Zamiast tego zgadzają się na przegląd każdej inwestycji indywidualnie, a następnie decydują, czy zainwestować kapitał w każdą proponowaną transakcję. Mając w ręku to ogólne zobowiązanie, wyruszasz na poszukiwanie i rozwijanie potencjalnych transakcji.

Ze względu na elastyczność, jaką oferujesz swoim inwestorom, stosunkowo szybko udało Ci się znaleźć 10 sponsorów. Niektórzy z nich specjalnie szukali kontroli, którą zapewnia twój fundusz zastawów, i byliby niewygodnie, gdybyś korzystał z modelu puli w ciemno.

Z drugiej strony, struktura funduszu zastawu nie jest pozbawiona komplikacji. W szczególności uniemożliwia ci to z całą pewnością, ilu twoich inwestorów zdecyduje się zainwestować w konkretny projekt. Z tego powodu nie masz pewności, czy dany projekt nie jest dla Ciebie zbyt duży. Podobnie, negocjując ze sprzedającymi, musisz mieć pewność, że możesz sfinalizować transakcję, mimo że nie wiesz na pewno, czy Twoi inwestorzy zapewnią potrzebne środki.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Fundusz zastawny to wehikuł inwestycyjny, w którym inwestorzy wnoszą kapitał na zasadzie transakcji po transakcji.

• Inwestorzy zastrzegają sobie prawo do rezygnacji z określonych inwestycji. Natomiast fundusze inwestycyjne typu blind pool nie oferują takiego poziomu elastyczności.

• Fundusze zastawne są popularne w środowisku venture capital, choć są również wykorzystywane w innych obszarach, takich jak private equity czy nabywanie nieruchomości komercyjnych.