Залоговый фонд
Что такое залоговый фонд?
Залоговый фонд — это тип инвестиционного механизма, в котором участники соглашаются или «обещают» внести капитал в серию инвестиций. В отличие от слепого пула,. участники залогового фонда оставляют за собой право проверять каждую инвестицию до внесения вклада. Если они не одобряют рассматриваемую конкретную инвестицию, они могут воздержаться от инвестирования в этот конкретный проект.
Залоговые фонды — это распространенный подход к венчурному инвестированию среди инвесторов, которые хотят сохранить контроль над индивидуальными инвестиционными решениями.
Понимание залоговых фондов
Концепция залоговых фондов приобрела популярность после пузыря доткомов в конце 1990-х и начале 2000-х годов. Во время этого кризиса фонды слепых пулов, которые агрессивно инвестировали в технологические компании, понесли огромные убытки. В ответ инвесторы обратились к альтернативным подходам, которые могли бы позволить лучше контролировать инвестиционный процесс.
Для этих инвесторов основным достоинством формата залогового фонда является то, что он не вынуждает отдельных инвесторов поддерживать предприятия, в которые они не хотят вкладывать средства, но которые поддерживают большинство инвесторов. Вместо того, чтобы принуждаться к участию в этих инвестициях, инвесторы залогового фонда могут выбирать или отказываться от инвестиций в каждом конкретном случае. Для многих инвесторов, пострадавших от краха доткомов, это было долгожданным нововведением.
Хотя он берет свое начало в секторе технологических стартапов,. залоговые средства используются в различных отраслях и не ограничиваются инвестициями на ранних стадиях. Действительно, из-за дополнительной гибкости, которую она предлагает инвесторам, управляющим залоговыми фондами может быть проще привлекать капитал с использованием этой модели по сравнению с фондами слепого пула.
Помимо предоставления инвесторам свободы действий в отношении того, следует ли поддерживать определенные возможности, залоговые фонды обычно структурированы аналогично обычным фондам прямых инвестиций. Денежные средства, вносимые инвесторами, хранятся в специальном целевом инструменте,. который используется в качестве акционерного капитала при финансировании приобретений. Собранные деньги также используются для финансирования административных расходов и управленческих сборов.
Хотя структура залогового фонда обеспечивает больший контроль для инвесторов, она также имеет потенциальные недостатки. В частности, залоговые фонды могут иметь меньше возможностей для использования срочных инвестиционных возможностей из-за отсутствия определенности в отношении капитала инвесторов. Точно так же управляющие залоговым фондом могут столкнуться с трудностями при привлечении сторонних инвесторов для помощи в крупных сделках, поскольку лица, участвующие в залоговом фонде, могут отличаться от одной сделки к другой.
Наконец, продавцы с несколькими претендентами могут предпочесть иметь дело с более традиционной структурой фонда, в которой уже имеется постоянный капитал,. особенно если они хотят закрыть сделку как можно быстрее.
Реальный пример залогового фонда
Предположим, вы являетесь управляющим залогового фонда, специализирующегося на приобретении коммерческой недвижимости . Вы разрабатываете стратегический документ, описывающий ваш инвестиционный подход, с несколькими примерами потенциальных кандидатов на приобретение. На основании вашего исследования рынка и финансового моделирования вы получаете предварительный интерес от 10 инвесторов.
Поскольку вы используете модель залогового фонда, ваши 10 инвесторов изначально не вкладывают капитал в ваш фонд. Вместо этого они соглашаются рассмотреть каждую инвестицию в отдельности, а затем решить, вкладывать ли капитал в каждую предлагаемую сделку. Взяв на себя это общее обязательство, вы приступили к поиску и развитию потенциальных сделок.
Благодаря гибкости, которую вы предлагаете своим инвесторам, вы смогли относительно быстро найти 10 сторонников. Некоторые из них специально стремились к контролю, который обеспечивает ваш залоговый фонд, и им было бы некомфортно, если бы вы использовали модель слепого пула.
С другой стороны, структура вашего залогового фонда не лишена сложностей. В частности, это не позволяет вам с уверенностью знать, сколько ваших инвесторов решат инвестировать в тот или иной проект. По этой причине вы не можете быть уверены, что данный проект слишком велик для вас. Точно так же, ведя переговоры с продавцами, вам нужно излучать уверенность в том, что вы сможете закрыть сделку, несмотря на то, что вы не знаете наверняка, предоставят ли ваши инвесторы необходимые средства.
Особенности
Залоговый фонд — это инвестиционный инструмент, в который спонсоры вносят капитал на основе сделки за сделкой.
Инвесторы оставляют за собой право отказаться от конкретных инвестиций. Напротив, инвестиционные фонды слепого пула не предлагают такого уровня гибкости.
Залоговые фонды популярны в сообществе венчурного капитала, хотя они также используются в других областях, таких как частный капитал или приобретение коммерческой недвижимости.
