Pfandfonds

Was ist ein Pfandfonds?

Ein Pfandfonds ist eine Art Anlagevehikel, bei dem die Teilnehmer vereinbaren oder „versprechen“, Kapital in eine Reihe von Investitionen einzubringen. Im Gegensatz zu einem Blind Pool behalten sich die Beitragszahler eines Pfandfonds das Recht vor, jede Investition vor dem Beitrag zu überprüfen. Wenn sie mit der in Betracht gezogenen spezifischen Investition nicht einverstanden sind, können sie davon absehen, in dieses bestimmte Projekt zu investieren.

Pfandfonds sind ein gängiger Ansatz für Risikokapitalinvestitionen unter Investoren, die die Kontrolle über individuelle Investitionsentscheidungen behalten möchten.

Pfandfonds verstehen

Das Konzept der Pfandfonds gewann nach der Dotcom-Blase Ende der 1990er und Anfang der 2000er Jahre an Popularität. Während dieser Krise mussten Blind-Pool-Fonds, die aggressiv in Technologieunternehmen investiert hatten, enorme Verluste hinnehmen. Als Reaktion darauf wandten sich die Anleger alternativen Ansätzen zu, die eine bessere Überwachung des Anlageprozesses ermöglichen könnten.

Für diese Investoren besteht der Hauptvorteil des Pfandfondsformats darin, dass es einzelne Investoren nicht zwingt, Unternehmen zu unterstützen, in die sie nicht investieren möchten, die aber von der Mehrheit der Investoren unterstützt werden. Anstatt zur Teilnahme an diesen Investitionen gezwungen zu werden, können sich Pfandfondsinvestoren von Fall zu Fall für oder gegen Investitionen entscheiden. Für viele von der Dotcom-Pleite betroffene Anleger war dies eine willkommene Neuerung.

Obwohl es seine Wurzeln im Technologie- Startup - Sektor hat, werden Pfandfonds in einer Vielzahl von Branchen eingesetzt und sind nicht auf Investitionen in der Frühphase beschränkt. Aufgrund der zusätzlichen Flexibilität, die es Anlegern bietet, ist es für Pfandfondsverwalter möglicherweise einfacher, Kapital mit diesem Modell zu beschaffen als mit Blind-Pool-Fonds.

Abgesehen davon, dass sie den Anlegern das Ermessen lassen, ob sie bestimmte Gelegenheiten unterstützen, sind Pfandfonds im Allgemeinen ähnlich strukturiert wie herkömmliche Private-Equity- Fonds. Die von Investoren eingebrachten Barmittel werden in einer Zweckgesellschaft gehalten,. die als Eigenkapital zur Finanzierung von Akquisitionen verwendet wird. Das eingenommene Geld wird auch zur Finanzierung von Verwaltungskosten und Verwaltungsgebühren verwendet.

Während die Pfandfondsstruktur den Anlegern eine größere Kontrolle bietet, hat sie auch potenzielle Nachteile. Insbesondere Pfandfonds sind möglicherweise weniger in der Lage, zeitkritische Anlagemöglichkeiten zu nutzen, da die Gewissheit in Bezug auf das Anlegerkapital fehlt. Ebenso können Verwalter von Pfandfonds Schwierigkeiten haben, Drittinvestoren für die Unterstützung bei großen Geschäften zu rekrutieren, da die am Pfandfonds beteiligten Personen von einem Geschäft zum nächsten unterschiedlich sein können.

Schließlich ziehen es Verkäufer mit mehreren Interessenten möglicherweise vor, sich mit einer traditionelleren Fondsstruktur zu befassen, in der bereits dauerhaftes Kapital vorhanden ist – insbesondere, wenn sie so schnell wie möglich schließen möchten.

Reales Beispiel eines Pfandfonds

Angenommen, Sie sind der Manager eines Pfandfonds, der auf den Erwerb von Gewerbeimmobilien spezialisiert ist. Sie entwickeln ein Strategiedokument, das Ihren Investitionsansatz mit mehreren Beispielen potenzieller Übernahmekandidaten beschreibt. Basierend auf Ihrer Marktforschung und Finanzmodellierung erhalten Sie vorläufige Zinsen von 10 Investoren.

Da Sie ein Pfandfondsmodell verwenden, bringen Ihre 10 Anleger zunächst kein Kapital in Ihren Fonds ein. Stattdessen erklären sie sich damit einverstanden, jede Investition einzeln zu prüfen und dann zu entscheiden, ob sie Kapital in jede vorgeschlagene Transaktion investieren. Mit dieser allgemeinen Verpflichtung machen Sie sich daran, potenzielle Deals zu finden und zu entwickeln.

Aufgrund der Flexibilität, die Sie Ihren Investoren bieten, konnten Sie relativ schnell 10 Unterstützer finden. Einige von ihnen suchten speziell die Kontrolle, die Ihr Pfandfonds bietet, und sie hätten sich unwohl gefühlt, wenn Sie ein Blind-Pool-Modell verwendet hätten.

Andererseits ist Ihre Pfandfondsstruktur nicht ohne Komplikationen. Insbesondere hindert es Sie daran, mit Sicherheit zu wissen, wie viele Ihrer Investoren sich entscheiden werden, in ein bestimmtes Projekt zu investieren. Aus diesem Grund können Sie nicht sicher sein, ob ein bestimmtes Projekt zu groß für Sie ist. In ähnlicher Weise müssen Sie bei Verhandlungen mit Verkäufern Vertrauen ausstrahlen, dass Sie das Geschäft abschließen können, obwohl Sie nicht sicher wissen, ob Ihre Investoren die erforderlichen Mittel bereitstellen werden.

Höhepunkte

• Ein Pfandfonds ist ein Anlagevehikel, in das Unterstützer Kapital auf Deal-by-Deal-Basis einzahlen.

• Die Anleger behalten sich das Recht vor, sich von bestimmten Anlagen abzumelden. Im Gegensatz dazu bieten Blind-Pool-Anlagefonds diese Flexibilität nicht.

• Pfandfonds sind in der Venture-Capital-Community beliebt, werden aber auch in anderen Bereichen wie Private Equity oder dem Erwerb von gewerblichen Immobilien eingesetzt.