صندوق الرهن
ما هو صندوق الرهن؟
صندوق التعهد هو نوع من أدوات الاستثمار التي يوافق فيها المشاركون ، أو "يتعهدون" ، بالمساهمة برأس المال في سلسلة من الاستثمارات. على عكس المجمع الأعمى ، يحتفظ المساهمون في صندوق التعهدات بالحق في مراجعة كل استثمار قبل المساهمة. إذا لم يوافقوا على الاستثمار المحدد الذي يتم النظر فيه ، فيمكنهم الامتناع عن الاستثمار في هذا المشروع بالذات.
تعد صناديق التعهد نهجًا شائعًا لاستثمار رأس المال الاستثماري بين المستثمرين الذين يرغبون في الاحتفاظ بالسيطرة على قرارات الاستثمار الفردية.
فهم صناديق الرهن
اكتسب مفهوم صناديق التعهدات شعبية في أعقاب فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. خلال تلك الأزمة ، واجهت الصناديق المجمعة العمياء التي قامت باستثمارات مكثفة في شركات التكنولوجيا خسائر فادحة. واستجابة لذلك ، لجأ المستثمرون إلى نهج بديلة قد تسمح بمزيد من الرقابة على عملية الاستثمار.
بالنسبة لهؤلاء المستثمرين ، فإن الميزة الرئيسية لصيغة صندوق التعهدات هي أنه لا يجبر المستثمرين الأفراد على دعم المشاريع التي لا يرغبون في الاستثمار فيها ، والتي يدعمها غالبية المستثمرين. بدلاً من إجبارهم على المشاركة في هذه الاستثمارات ، يمكن لمستثمري صناديق التعهدات اختيار أو إلغاء الاستثمارات على أساس كل حالة على حدة. بالنسبة للعديد من المستثمرين المتضررين من أزمة الدوت كوم ، كان هذا ابتكارًا مرحبًا به.
على الرغم من أن جذورها تعود إلى قطاع الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا ، إلا أنه يتم استخدام أموال التعهدات عبر مجموعة متنوعة من الصناعات ولا تقتصر على استثمارات المرحلة المبكرة. في الواقع ، بسبب المرونة الإضافية التي يوفرها للمستثمرين ، قد يجد مديرو صناديق التعهدات أنه من الأسهل جمع رأس المال باستخدام هذا النموذج مقارنة بصناديق التجميع العمياء.
بصرف النظر عن السماح للمستثمرين بتقدير ما إذا كانوا سيدعمون فرصًا معينة ، فإن صناديق التعهد يتم تنظيمها عمومًا بطريقة مشابهة لصناديق الأسهم الخاصة التقليدية. يتم الاحتفاظ بالنقد الذي يساهم به المستثمرون في وسيلة ذات أغراض خاصة ، والتي تُستخدم كرأس مال أسهم عند تمويل عمليات الاستحواذ. يتم استخدام الأموال التي تم جمعها أيضًا لتمويل المصاريف الإدارية ورسوم الإدارة.
في حين أن هيكل صندوق التعهدات يوفر تحكمًا أكبر للمستثمرين ، إلا أنه ينطوي أيضًا على عيوب محتملة. على وجه التحديد ، قد تكون صناديق التعهدات أقل قدرة على الاستفادة من فرص الاستثمار الحساسة للوقت ، بسبب عدم اليقين بشأن رأس مال المستثمر. وبالمثل ، قد يواجه مديرو صناديق التعهدات صعوبة في تجنيد مستثمرين من أطراف ثالثة للمساعدة في الصفقات الكبيرة ، نظرًا لأن الأفراد المشاركين في صندوق التعهدات قد يختلفون من صفقة إلى أخرى.
أخيرًا ، قد يفضل البائعون الذين لديهم العديد من الخاطبين التعامل مع هيكل صندوق أكثر تقليدية يكون فيه رأس المال الدائم موجودًا بالفعل - خاصة إذا كانوا يرغبون في الإغلاق في أسرع وقت ممكن.
مثال من العالم الحقيقي لصندوق رهن
لنفترض أنك مدير صندوق رهن متخصص في اقتناء العقارات التجارية . تقوم بتطوير وثيقة إستراتيجية تحدد نهجك الاستثماري ، مع العديد من الأمثلة لمرشحي الاستحواذ المحتملين. بناءً على أبحاث السوق والنمذجة المالية ، تتلقى اهتمامًا أوليًا من 10 مستثمرين.
نظرًا لأنك تستخدم نموذج صندوق الرهن ، فإن المستثمرين العشرة لديك لا يساهمون برأس المال في صندوقك في البداية. بدلاً من ذلك ، يوافقون على مراجعة كل استثمار على حدة ثم يقررون ما إذا كانوا سيستثمرون رأس المال في كل صفقة مقترحة. مع هذا الالتزام العام في متناول اليد ، شرعت في البحث عن الصفقات المحتملة وتطويرها.
نظرًا للمرونة التي تقدمها للمستثمرين ، فقد تمكنت من العثور على 10 داعمين بسرعة نسبيًا. كان بعضهم يسعون تحديدًا إلى التحكم الذي يوفره صندوق التعهد الخاص بك ، وكانوا سيشعرون بعدم الارتياح إذا كنت قد استخدمت نموذج تجمع أعمى.
من ناحية أخرى ، فإن هيكل صندوق التعهدات الخاص بك لا يخلو من التعقيدات. على وجه التحديد ، يمنعك من معرفة يقين عدد المستثمرين الذين سيختارون الاستثمار في مشروع معين. لهذا السبب ، لا يمكنك التأكد مما إذا كان مشروعًا معينًا قد يكون كبيرًا جدًا ولا يمكنك معالجته. وبالمثل ، عند التفاوض مع البائعين ، تحتاج إلى إظهار الثقة في أنه يمكنك إغلاق الصفقة على الرغم من عدم معرفة ما إذا كان المستثمرون لديك سيوفرون الأموال اللازمة أم لا.
يسلط الضوء
صندوق الرهن هو أداة استثمارية يساهم فيها الداعمون برأس المال على أساس كل صفقة على حدة.
يحتفظ المستثمرون بالحق في الانسحاب من استثمارات معينة. على النقيض من ذلك ، لا تقدم صناديق الاستثمار المجمعة العمياء هذا المستوى من المرونة.
تحظى صناديق التعهد بشعبية في مجتمع رأس المال الاستثماري ، على الرغم من استخدامها أيضًا في مجالات أخرى ، مثل الأسهم الخاصة أو الاستحواذ على العقارات التجارية.
