Kwartalne Dochodowe Papiery Dłużne (QUIDS)

Czym są kwartalne dłużne papiery wartościowe (QUIDS)?

Kwartalne dłużne papiery wartościowe (QUIDS) to zbywalne instrumenty dłużne, które przynoszą kwartalny kupon.

Zrozumienie kwartalnych dłużnych papierów wartościowych (QUIDS)

Kwartalne dłużne papiery wartościowe (QUIDS) zazwyczaj obejmują uprzywilejowany niezabezpieczony dług wyemitowany w małych nominałach z długimi terminami zapadalności. Inwestorzy mogliby oczekiwać, że zwykła emisja QUIDS będzie miała wartość nominalną 25 USD na akcję, zapadającą w ciągu 30 lat i wymagalną na przykład po pięciu latach. Goldman Sachs pierwotnie stworzył produkt i posiada znak usługowy dla swojej nazwy.

Dług wyemitowany za pośrednictwem QUIDS dotyczy emitenta będącego stroną trzecią, zwykle utworzonego jako spółka zależna spółki dominującej wyłącznie w celu emisji długu i pożyczania wpływów spółce dominującej. Emitenci wykorzystują tę strukturę, aby przenieść akcjonariuszy QUIDS przed innych wierzycieli w jakimkolwiek postępowaniu upadłościowym lub innym postępowaniu likwidacyjnym, zmniejszając ryzyko akcjonariusza. Podobne korzyści dają akcje uprzywilejowane i hybrydowe papiery dłużne, które naśladują zachowanie akcji uprzywilejowanych. Jednak kupony QUIDS reprezentują płatności odsetek dla celów podatkowych, a ich akcjonariusze zazwyczaj mają pierwszeństwo nawet przed posiadaczami uprzywilejowanych papierów wartościowych.

Dług starszy i podporządkowany

Dłużne papiery wartościowe oferują inwestorom zbywalną jednostkę instrumentu dłużnego, który, poza szczególnymi przypadkami, takimi jak obligacje zerokuponowe, zazwyczaj oferuje stały strumień dochodu poprzez okresową wypłatę odsetek. Podstawowe ryzyko dla posiadaczy instrumentów dłużnych przybiera formę niewykonania zobowiązania,. w przypadku gdy emitent długu nie dokonuje przewidzianych umową płatności odsetek lub kwoty głównej. Inwestorzy zazwyczaj równoważą ryzyko z kwotą zysku, jaki spodziewają się uzyskać z płatności odsetek w trakcie emisji długu, wymagając szybszego lub większego zwrotu, aby zrekompensować bardziej ryzykowną pożyczkę.

Firmy mogą również próbować obniżyć koszty kredytu, emitując różnego rodzaju wierzytelności w oparciu o pierwszeństwo wierzyciela w postępowaniu likwidacyjnym lub upadłościowym. Dług podporządkowany znajduje się na końcu listy priorytetów, co oznacza, że posiadacze długu podporządkowanego są spłacani dopiero po otrzymaniu płatności przez tych, którzy posiadają dług uprzywilejowany.

Instrumenty dłużne podobne do QUIDS

Preferowane papiery wartościowe o kwartalnym dochodzie (QUIPS) i preferowane papiery wartościowe trustu (TruPS) oferują inwestorom podobne korzyści jak QUIDS w postaci regularnych płatności od preferowanego papieru wartościowego. QUIPS mają strukturę podobną do QUIDS, z wyjątkiem tego, że spółka zależna pożyczająca pieniądze spółce dominującej emituje własne akcje uprzywilejowane inwestorom. Firmy, które emitują TruPS, tworzą trust, a nie korporację-córkę. Inwestorzy otrzymują wówczas akcje uprzywilejowane trustu.

Wszystkie trzy papiery wartościowe przypominają się nawzajem powierzchownie, ale każdy rodzaj papierów wartościowych ma subtelne różnice, które mogą, ale nie muszą odpowiadać oczekiwaniom inwestora. Spółki emitujące mogą preferować traktowanie podatkowe przyznane tej czy innej strukturze i zdecydować, jaki rodzaj zabezpieczenia odpowiednio wydać. Inwestorzy powinni zawsze odrobić pracę domową i zdawać sobie sprawę z tego, gdzie znajdują się w hierarchii potencjalnych wierzycieli,. a także wszelkich potencjalnych problemów z wypłacalnością emitenta.