Chowane akcje uprzywilejowane

Czym są akcje uprzywilejowane z możliwością chowania?

Akcje uprzywilejowane chowane są szczególnym rodzajem akcji uprzywilejowanych,. które pozwalają właścicielowi odsprzedać akcje emitentowi po ustalonej cenie. Zazwyczaj emitent może wymusić umorzenie akcji uprzywilejowanej z możliwością wycofania za gotówkę, gdy akcje będą wymagalne. Czasami zamiast gotówki można wymienić chowane akcje uprzywilejowane na akcje zwykłe emitenta. Można to nazwać wycofaniem miękkim w porównaniu z wycofaniem twardym, w którym gotówka jest wypłacana akcjonariuszom.

Zrozumienie wycofanych akcji uprzywilejowanych

Akcje uprzywilejowane przypominają obligacje o stałym dochodzie, które zamiast odsetek wypłacają dywidendy . Funkcja wycofania pozwala na utrzymanie wartości tych akcji na względnie stałym poziomie wokół ceny wycofania, czyli wartości nominalnej, w porównaniu z ceną tradycyjnych akcji uprzywilejowanych, które zmieniają się wraz ze zmianami stóp procentowych.

Ponieważ akcje uprzywilejowane mogą być umarzane po ustalonym tempie, chyba że spółka ma kłopoty finansowe i może nie być w stanie zapłacić akcjonariuszom uprzywilejowanym za ich akcje, cena zazwyczaj znajdzie się w pobliżu ceny wycofania określonej w prospekcie. Warunki dotyczące każdej chowanej akcji uprzywilejowanej i każdej spółki mogą się jednak różnić.

Zazwyczaj akcje uprzywilejowane z możliwością wykupu są emitowane z datą zapadalności, a kiedy nadejdzie termin zapadalności, akcjonariusze uprzywilejowani mogą skorzystać z prawa do wykupu swoich akcji za gotówkę (wartość nominalna) lub ewentualnie za akcje zwykłe emitenta, jeśli taka opcja jest dostępna.

Sposoby wykorzystania wycofywanych akcji uprzywilejowanych

Warunki wiążące umowne akcje uprzywilejowane muszą zostać wyjaśnione w prospekcie emitenta. Jeżeli emitent ustali datę zapadalności akcji uprzywilejowanych, są one wycofane, ponieważ mogą zmusić akcjonariuszy do umorzenia tych akcji po wartości nominalnej określonej w prospekcie.

Akcje uprzywilejowane z możliwością wykupu mogą być emitowane przez spółki, które przewidują, że w przyszłości będą miały środki pieniężne na spłatę akcjonariuszy uprzywilejowanych, ale w momencie emisji nie posiadały środków pieniężnych i dlatego emitują akcje uprzywilejowane w celu pozyskania gotówki. Emitują akcje uprzywilejowane z możliwością wykupu, dzięki czemu nie muszą płacić dywidendy uprzywilejowanej w nieskończoność. Akcje istnieją tylko przez określony czas.

Oczekuje się, że oferując akcje uprzywilejowane z możliwością wycofania, będą mogli szybciej pozyskać kapitał i uzyskać dostęp do kapitału na operacje, które w innym przypadku mogłyby zostać opóźnione lub ograniczone. Gdy firma wygeneruje oczekiwany dodatkowy kapitał, może być w lepszej sytuacji, aby odkupić te akcje. Gdy te akcje później dojrzeją, akcjonariusze odsprzedają akcje uprzywilejowane, a spółka nie będzie musiała dalej wypłacać dywidendy.

Mogą jednak istnieć warunki, które wymagają od spółki wypłaty wszystkich dywidend w danym okresie, zanim spółka będzie mogła wycofać akcje, zapewniając w ten sposób inwestorom skumulowane należne dywidendy.

Uprzywilejowane akcje z możliwością wykupu a wycofywane

Akcje uprzywilejowane umarzane są porównywalne (ale wciąż różnią się od) umarzanych akcji uprzywilejowanych. Umorzenie oznacza, że spółka może wezwać swoje akcje uprzywilejowane w dowolnym momencie po określonej dacie po cenie określonej w prospekcie. Jest to korzystne dla spółki, jeśli wyemitowała 5% akcji uprzywilejowanych, ale może teraz oferować akcje uprzywilejowane po 3%, ponieważ spadły stopy procentowe lub zyski z akcji uprzywilejowanych. Mogą wykupić droższe akcje uprzywilejowane i wyemitować akcje o niższej stopie dywidendy.

Przykład wysuwanego materiału preferowanego

Załóżmy, że firma potrzebuje teraz gotówki, ale nie chce rozwadniać swoich obecnych akcjonariuszy zwykłych poprzez emisję większej liczby akcji zwykłych. Jedną z opcji jest emisja akcji uprzywilejowanych. Spółka spodziewa się, że w przyszłości będzie miała więcej gotówki, dlatego nie musi wypłacać dywidendy z akcji uprzywilejowanych w nieskończoność.

Decydują się na emisję odwracalnych akcji uprzywilejowanych z wypłatą 4% dywidendy. Akcje mają wartość nominalną 100 USD, a zatem całkowitą roczną wypłatę dywidendy w wysokości 4 USD. Akcje będą zapadać w ciągu pięciu lat, po czym firma może zmusić akcjonariuszy uprzywilejowanych do umorzenia ich akcji za 100 USD w gotówce.

Ponieważ akcjonariusze otrzymają wypłatę 100 USD na koniec pięciu lat, cena akcji powinna być względnie stabilna w porównaniu z akcjami uprzywilejowanymi bez terminu zapadalności. Dzieje się tak, ponieważ jeśli akcje nie mają terminu zapadalności, ich wartość będzie się zmieniać w zależności od zmian stóp procentowych i rentowności na rynku. Chociaż chowane akcje uprzywilejowane mogą podlegać wahaniom, mają tendencję do podlegania mniejszym wahaniom niż akcje uprzywilejowane niepodlegające chowaniu.

Inwestorzy będą chcieli sprawdzić, czy akcje uprzywilejowane mają charakter kumulacyjny czy niekumulacyjny. Jeśli są skumulowane, wszelkie utracone dywidendy są nadal należne akcjonariuszom. Jeśli akcje nie są skumulowane lub jeśli firma nie dokona płatności, akcjonariusz musi po prostu wziąć ją na brodę.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Akcje uprzywilejowane umowne mają termin zapadalności. Po zapadalności spółka emitująca może zmusić akcjonariuszy do zamiany ich akcji uprzywilejowanych na gotówkę lub w niektórych przypadkach na akcje zwykłe.

• Spółka może wyemitować akcje uprzywilejowane z możliwością wycofania, jeśli chce ograniczyć czas potrzebny na wypłatę dywidend uprzywilejowanych i/lub jeśli potrzebuje gotówki teraz, ale spodziewa się, że w przyszłości będzie miała gotówkę na spłatę uprzywilejowanych akcjonariuszy i wycofanie uprzywilejowanych Zbiory.

• Kiedy umowne akcje uprzywilejowane zapadają i są wymieniane na gotówkę, inwestor otrzymuje wartość nominalną akcji plus skumulowaną dywidendę (jeśli jest to określone w prospekcie).