Obligacja z tytułu opłat drogowych

Co to jest opłata drogowa?

Termin kaucja z tytułu opłat drogowych odnosi się do obligacji komunalnych, w ramach których dokonuje się płatności głównych i kuponowych z przychodów z opłat drogowych. Kapitał od posiadaczy obligacji jest wykorzystywany do budowy projektów, a pieniądze z nich wygenerowane – dochody z opłat drogowych – są wykorzystywane do ich spłaty. Obligacje te są podkategorią obligacji drogowych i transportowych, które należą do większości obligacji o ratingu inwestycyjnym na rynku. Mimo to obligacje komunalne z przychodem (myto) nie są tak popularne, jak obligacje ogólnego obowiązku (GO).

Zrozumienie opłaty drogowej

Kaucja przychodu jest rodzajem zabezpieczenia miejskiego,. które jest zwykle wykorzystywane do finansowania budowy projektu publicznego, takiego jak most, tunel lub droga ekspresowa. Może również finansować planowane projekty odnowy infrastruktury,. takie jak postoje i parki wzdłuż płatnych dróg. Obligatariuszom obiecuje się kwotę kapitału wraz z odsetkami do określonego terminu zapadalności. Dochody z opłat drogowych uiszczanych przez użytkowników projektu publicznego zwracają obligatariuszom .

Obligacje z tytułu opłat drogowych są zazwyczaj emitowane przez państwowe agencje transportowe lub prowizje od rogatek. Obligacje przychodowe (i ogólnie przychodowe obligacje komunalne) różnią się od ogólnych obligacji obligacyjnych,. które czerpią dochody z wielu źródeł podatków . Ponieważ obligacje przychodowe opierają się na jednym strumieniu dochodu,. wiążą się z większym ryzykiem i płacą wyższe odsetki niż podobne GO obligacje .

Inwestorzy powinni mieć świadomość, że obligacje te są w dużym stopniu uzależnione od związanych z nimi przychodów, jak sama nazwa wskazuje. Nie są one wspierane przez rząd emitujący lub jego strumień dochodów (zazwyczaj podatki). Oznacza to, że jeśli dochody spadną (choć jest to mało prawdopodobne) — to znaczy, jeśli opłaty drogowe zostaną zniesione lub nie można ich już pobierać — emitenci nie mogą płacić swoim obligatariuszom.

Jak wspomniano powyżej, obligacje te zapewniają finansowanie nowych dróg płatnych oraz poprawę istniejących dróg. Innym powodem, dla którego gminy emitują obligacje dochodowe, jest umożliwienie rządom dywersyfikacji zobowiązań i unikanie nałożonych przez siebie limitów zadłużenia stanowego lub powiatowego.

Uwagi specjalne

Obligacje z tytułu opłat drogowych są podkategorią obligacji drogowych i transportowych. Ta grupa obejmuje większą kategorię dłużnych papierów wartościowych zwanych obligacjami przychodowymi komunalnymi, które stanowią większość wszystkich pozostających w obrocie obligacji o ratingu inwestycyjnym .

Terminy zapadalności różnią się w przypadku obligacji przychodowych od tradycyjnych obligacji. Obligacje te mają tendencję do dojrzewania po 20 lub 30 latach, a wiele z nich ma przesunięte terminy zapadalności. Jako takie są powszechnie uważane za obligacje seryjne. W przypadku obligacji seryjnych część niespłaconego długu zapada w określonych terminach, aż do pełnego terminu zapadalności obligacji przed datą końcową. Emitenci obligacji zazwyczaj emitują obligacje z dochodem w wysokości 5000 USD .

Obligacje z tytułu opłat drogowych a Obligacje ogólne (GO)

Nie wszystkie obligacje są tworzone jednakowo. Jak wspomniano powyżej, obligacje przychodowe, w tym obligacje przychodowe, wiążą się z większym ryzykiem, ponieważ nie są poparte pełną wiarą i kredytem emitującego podmiotu rządowego. Jeśli strumień przychodów wyschnie, emitent nie może spłacić wierzycielom kwoty głównej i/lub odsetek. Obligacje te nie są zbyt popularne wśród inwestorów, mimo że prawie dwie trzecie obligacji na rynku to obligacje przychodowe .

Podobnie jak inne obligacje przychodowe, obligacje przychodowe nie są zabezpieczone pełną wiarą i kredytem emitującego podmiotu rządowego.

Z kolei obligacje generalne są jednymi z najczęstszych w portfelach inwestorów. Osoby, które posiadają te obligacje, mają zagwarantowaną spłatę, ponieważ rząd ma prawo nakładać podatki na swoich obywateli, aby zwiększyć dochody .

Pieniądze ze sprzedaży obligacji, niezależnie od rodzaju, mogą być jednak wykorzystane na finansowanie różnych projektów, np. infrastruktury. Te, które są emitowane przez jednostki rządowe, lokalne, stanowe lub federalne, są zwykle zwolnione z podatków dochodowych na poziomie federalnym.

Zalety i wady obligacji z tytułu opłat drogowych

Obligacje zapewniają inwestorom bezpieczną formę inwestycji, zwłaszcza w połączeniu z różnymi papierami wartościowymi, takimi jak między innymi akcje, fundusze ETF, fundusze inwestycyjne i rachunki pieniężne.

Inwestorzy mogą wykorzystywać obligacje z dochodem z opłat drogowych specjalnie do dywersyfikacji swoich aktywów o stałym dochodzie. Wiele funduszy powierniczych z obligacjami komunalnymi, na przykład, dodaje obligacje z przychodem z opłat, które oferują dobre ryzyko w porównaniu z nagrodą.

Wiele z nich koncentruje się na obligacjach przychodowych w stanach o zdrowych bilansach i korzystnych trendach gospodarczych, ponieważ wiąże się to ze zdolnością władz transportowych do dokonywania płatności kapitału w długim okresie.

Krytyka obligacji z tytułu opłat drogowych

Niektórzy podatnicy postrzegają jednak obligacje przychodowe jako nieefektywny sposób finansowania. Pennsylvania Turnpike, pierwsza w kraju autostrada, która najpierw biegła z Irwin do Carlisle, stanowi studium przypadku zadłużenia na autostradzie.

Pennsylvania Turnpike pierwotnie planowała spłatę całego zadłużenia w 1954 roku, po spłacie obligacji wykorzystanych do budowy. Jednak do dziś Turnpike pobiera opłaty za przejazd. W 2020 r. pasażer podróżujący w jedną stronę na całym odcinku autostrady kosztował 53,50 USD, jeśli kierowcy płacili gotówką .

Stanowy system autostrad dodał kilka dodatkowych dróg. Krytycy argumentują, że jednym z powodów utrzymywania się opłat wzdłuż głównego odcinka jest to, że Pennsylvania Turnpike Commission i stworzone przez nią miejsca pracy dla pracowników umysłowych przestaną istnieć, jeśli dług zostanie kiedykolwiek w pełni spłacony. Książka When the Levee Breaks: The Patronage Crisis at the Pennsylvania Turnpike, the General Assembly & State Supreme Court, napisana przez Williama Keislinga, opisuje rzekomą historię korupcji,. marnotrawstwa i nepotyzmu w Pennsylvania Turnpike, ufundowaną przez obligacje z tytułu opłat drogowych .

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Obligacje z dochodem z myta wykorzystują dochody z myta, które sfinansowała obligacja w celu spłaty kwoty głównej i kuponu emisji.

• Pieniądze zebrane z obligacji przychodowych są wykorzystywane do finansowania nowych i istniejących projektów publicznych, takich jak autostrady.

• Zwykle dojrzewają w ciągu 20 do 30 lat i są wydawane w jednostkach 5000 USD.

• Te obligacje to tylko jeden rodzaj obligacji komunalnych.

• Obligacje z przychodem z opłat opierają się na jednym strumieniu dochodu, co oznacza, że niosą ze sobą większe ryzyko, ale także płacą wyższe oprocentowanie niż podobne obligacje ogólnego przeznaczenia.