Ryzyko wywołania
Co to jest ryzyko połączenia?
Ryzyko kupna to ryzyko, że emitent obligacji wykupi obligację na żądanie przed terminem zapadalności. Oznacza to, że posiadacz obligacji otrzyma zapłatę od wartości obligacji iw większości przypadków będzie reinwestować w mniej korzystnym środowisku – takim z niższą stopą procentową.
Zrozumienie ryzyka połączenia
Obligacja na żądanie to taka, którą można wykupić przed terminem zapadalności. Obligacja ma wbudowaną opcję,. która jest podobna do opcji kupna,. dając emitentowi prawo do wykupu obligacji przed jej terminem zapadalności. Kiedy stopy procentowe spadają na rynku, emitenci obligacji starają się wykorzystać niższe stawki, wykupując zaległe obligacje i ponownie emitując je po niższej stopie finansowania.
Klauzule ochrony kupna pomagają chronić inwestorów przed ryzykiem kupna, uniemożliwiając emitentowi wykup obligacji przez określony czas.
Uwagi specjalne
Wywołanie obligacji stawia posiadaczy obligacji w niekorzystnej sytuacji, ponieważ po wykupieniu obligacji przestają być wypłacane odsetki od wycofywanej obligacji. Aby chronić inwestorów przed zbyt wczesnym wykupem obligacji, umowy powiernicze,. które są tworzone w momencie emisji, zawierają klauzulę ochrony kupna.
Ochrona połączeń to okres, w którym obligacja nie może zostać wykupiona. Po wygaśnięciu ochrony wykupu, dzień, w którym emitent może wykupić obligacje, określany jest jako pierwszy dzień wykupu. Kolejne terminy wezwań są również podkreślone w umowie powierniczej. Emitent może wykupić obligacje lub nie, w zależności od otoczenia stóp procentowych. Prawdopodobieństwo wycofania obligacji w dowolnym terminie wykupu stanowi ryzyko wykupu dla posiadaczy obligacji.
Przykład ryzyka połączenia
Obligacja na żądanie jest emitowana ze stopą kuponu 5% i ma 10-letni termin zapadalności. Okres ochrony wykupu wynosi cztery lata, co oznacza, że emitent nie może wykupić obligacji przez pierwsze cztery lata życia obligacji niezależnie od zmiany stóp procentowych. Po zakończeniu okresu ochrony wykupu obligatariusze są narażeni na ryzyko spłaty obligacji w przypadku spadku stóp procentowych poniżej 5%.
Jeśli stopy procentowe spadły od czasu pierwszej emisji obligacji, emitenci wykupią obligację, gdy stanie się ona wymagalna i utworzą nową emisję o niższym oprocentowaniu. Inwestorom w obligacje może być trudne, jeśli nie niemożliwe, znalezienie innych inwestycji o zwrotach tak wysokich, jak obligacje objęte zwrotem. Inwestorzy stracą zatem na wysokim oprocentowaniu swoich obligacji i będą musieli zainwestować w środowisku o niższych stopach procentowych. Ta reinwestycja przy niższym oprocentowaniu nazywana jest ryzykiem reinwestycji. Dlatego inwestorzy narażeni na ryzyko kupna są również narażeni na ryzyko reinwestycji.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Ryzyko kupna jest podobne do ryzyka reinwestycji, gdzie inwestor ryzykuje konieczność reinwestycji przy niższym oprocentowaniu.
Ryzyko kupna to ryzyko, że obligacja płatna na żądanie zostanie „wykupiona”. Ryzyko dotyczy wykupu obligacji przed terminem zapadalności.
Obligacje na żądanie są podobne do opcji kupna, w których emitent ma prawo do wykupu obligacji przed terminem zapadalności.
