Niesponsorowane ADRy

Co to jest niesponsorowany ADR?

Niesponsorowany ADR to amerykański kwit depozytowy (ADR) wystawiony przez bank depozytowy bez zaangażowania, udziału lub zgody firmy zagranicznej, której jest właścicielem.

Zrozumienie niesponsorowanych ADR

ADRy to zbywalne certyfikaty reprezentujące określoną liczbę udziałów w spółce zagranicznej. ADR-y są emitowane przez banki spoza USA i handlują tak jak akcjami na amerykańskich giełdach w dolarach amerykańskich. Te papiery wartościowe umożliwiają zagranicznym korporacjom wejście na amerykańskie rynki finansowe i przyciągnięcie amerykańskiego kapitału. Dają także amerykańskim inwestorom możliwość inwestowania w zagraniczne firmy, do których w przeciwnym razie mogą nie mieć dostępu.

ADR mogą być sponsorowane lub niesponsorowane. ADR sponsorowany jest wystawiany we współpracy z firmą zagraniczną, natomiast ADR niesponsorowany powstaje bez współpracy firmy.

Jak powstaje ADR w USA bez zgody firmy? Odpowiedź jest prosta – popyt. Jednostka depozytowa może wydawać certyfikaty, gdy istnieje duże zapotrzebowanie ze strony inwestorów na własność określonej firmy z zagranicy. Podmiotem emitującym jest zwykle broker-dealer,. który posiada akcje zwykłe firmy.

Niesponsorowane ADRy są zwykle emitowane przez brokerów-dealerów, którzy posiadają akcje zwykłe zagranicznej firmy.

Ponieważ są one wydawane bez zgody lub współpracy firmy zagranicznej, niesponsorowane ADRy zazwyczaj są przedmiotem obrotu pozagiełdowego (OTC) — a nie na giełdzie. I jest jeszcze jeden haczyk. Korzyści akcjonariuszy i prawa głosu nie mogą być przyznane posiadaczom tych poszczególnych papierów wartościowych.

Uwagi specjalne

Ponieważ banki-depozytariusze nie były zobowiązane do powiadamiania emitentów bazowych lub uzyskiwania zgody przed zarejestrowaniem niesponsorowanych ADR -ów w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), pojawił się pośpiech, aby wprowadzić je na rynek,. co skutkowało niekiedy tworzeniem wielu niesponsorowanych ADR-ów dla tego samego emitenta .

Liczba niesponsorowanych spraw ADR wzrosła po październiku. 10, 2008, kiedy SEC zmieniła zwolnienie mające zastosowanie do emitentów zagranicznych. Zwolnienie to umożliwiło im obrót papierami wartościowymi na amerykańskim rynku OTC bez rejestracji wymaganej zgodnie z sekcją 12(g) ustawy SEC z 1934 r. (SEA).

Zmiana ta wyeliminowała wymogi dotyczące składania pisemnych wniosków i składania dokumentów w formie papierowej, zapewniając automatyczne zwolnienie z art. 12 lit. g) zagranicznym emitentom, którzy spełnili określone warunki. Warunki te wymagały od emitenta prowadzenia notowań swoich akcji na rynku pierwotnym poza Stanami Zjednoczonymi i publikowania w języku angielskim określonych w formie elektronicznej dokumentów informacyjnych spoza USA .

Niesponsorowane ADRy a Sponsorowane ADRy

Jak wspomniano powyżej, sponsorowane ADR-y mają pełną współpracę zagranicznej firmy, umożliwiając im bezpośrednie wejście na międzynarodowe rynki kapitałowe. Chociaż sponsorowany ADR byłby notowany w Stanach Zjednoczonych, firma emitująca nadal ma swoje przychody i zyski denominowane w swojej walucie krajowej.

Istnieją trzy poziomy sponsorowanych ADR:

Sponsorowane ADRy poziomu I: Można nimi handlować wyłącznie poza rynkiem regulowanym, a nie na oficjalnej giełdzie amerykańskiej. Sponsorowany ADR poziomu I jest łatwiejszy do ustanowienia dla spółek zagranicznych, ponieważ nie wymaga tych samych ujawnień ani konieczności przestrzegania ogólnie przyjętych zasad rachunkowości (GAAP). Ze względu na względny brak przejrzystości w przypadku ADR sponsorowanych na poziomie I istnieje pewne ryzyko.

– Sponsorowane ADRy poziomu II: Te ADRy mogą być notowane na giełdzie, co oznacza, że są widoczne dla szerszego rynku i wymagają od firmy przestrzegania przepisów SEC.

Sponsorowane ADRy poziomu III: Ostateczny poziom sponsorowanych ADR-ów umożliwia spółkom emitowanie akcji w celu pozyskania kapitału,. ale wymaga najwyższego poziomu zgodności i ujawniania informacji.

W 2012 r. w Stanach Zjednoczonych sprzedano ponad 2000 ADR — zarówno sponsorowanych, jak i niesponsorowanych — według SEC.

Przykład niesponsorowanego ADR

Wiele dużych globalnych korporacji wykorzystuje niesponsorowane ADRy, aby przyciągnąć kapitał amerykański. Na przykład amerykańscy inwestorzy mogą zainwestować w Royal Mail PLC, brytyjską firmę świadczącą usługi pocztowe i kurierskie, założoną przez Henryka VIII. Niesponsorowany ADR spółki jest notowany na rynku OTC pod symbolem ROYMY.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

Te papiery są sprzedawane na rynku pozagiełdowym, a nie na giełdach amerykańskich.
W przeciwieństwie do zwykłych ADR-ów i akcji, korzyści dla akcjonariuszy i prawa głosu nie mogą zostać rozszerzone na inwestorów, którzy posiadają niesponsorowane ADR-y.
Niesponsorowany ADR to amerykański kwit depozytowy wystawiony przez bank depozytowy bez zaangażowania, udziału lub zgody spółki zagranicznej.