Неспонсируемый ADR

Что такое неспонсируемый ADR?

Неспонсируемая АДР — это американская депозитарная расписка (АДР), выпущенная банком-депозитарием без участия, участия или согласия иностранной компании, в которой она представляет собственность.

Что такое неспонсируемые ADR

АДР представляют собой оборотные сертификаты, представляющие определенное количество акций иностранной компании. АДР выпускаются банками за пределами США и торгуются так же, как акции на американских фондовых биржах, в долларах США. Эти ценные бумаги позволяют иностранным корпорациям выходить на американские финансовые рынки и привлекать американский капитал. Они также дают американским инвесторам возможность инвестировать в иностранные компании, к которым они иначе не смогли бы получить доступ.

ADR могут быть спонсируемыми или не спонсируемыми. Спонсируемая АДР оформляется в сотрудничестве с иностранной компанией, а неспонсируемая АДР оформляется без участия компании.

Как ADR учреждается в США без согласия компании? Ответ прост — спрос. Депозитарий может выдавать сертификаты, когда есть большой спрос со стороны инвесторов на владение конкретной компанией из-за рубежа . Эмитент обычно является брокером-дилером,. владеющим обыкновенными акциями компании.

Неспонсируемые АДР обычно выпускаются брокерами-дилерами, владеющими обыкновенными акциями иностранной компании.

Поскольку они выпускаются без согласия или сотрудничества иностранной компании, неспонсируемые АДР обычно торгуются внебиржево (OTC), а не на фондовой бирже. И есть еще одна загвоздка. Привилегии акционеров и права голоса не могут распространяться на держателей этих конкретных ценных бумаг.

Особые соображения

Поскольку от банков-депозитариев не требовалось уведомлять базовых эмитентов или получать разрешение перед регистрацией неспонсируемых АДР в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), возникла спешка с выводом их на рынок,. в результате чего для одного и того же эмитента иногда создавалось несколько неспонсируемых АДР. .

Количество неспонсируемых выпусков ADR резко возросло после 10 октября 2008 г., когда SEC изменила исключение, применимое к иностранным эмитентам. Это освобождение позволяло им торговать своими ценными бумагами на внебиржевом рынке США без регистрации, требуемой в соответствии с разделом 12 (g) Закона о SEC от 1934 года (SEA).

Эта поправка отменила требования к письменному заявлению и представлению документов, предоставив автоматическое исключение из Раздела 12 (g) для иностранных эмитентов, которые удовлетворяют определенным условиям. Эти условия требовали, чтобы эмитент поддерживал листинг своих акций на своем первичном рынке за пределами США и публиковал электронные документы, раскрывающие информацию за пределами США, на английском языке.

Неспонсируемые АДР по сравнению со спонсируемыми АДР

Как упоминалось выше, спонсируемые АДР полностью сотрудничают с иностранной компанией, что позволяет им напрямую выходить на международные рынки капитала . Хотя спонсируемые АДР будут зарегистрированы в Соединенных Штатах, компания-эмитент по-прежнему получает свои доходы и прибыль, выраженные в национальной валюте.

Существует три уровня спонсируемых ADR:

• Спонсируемые АДР I уровня: ими можно торговать только внебиржево, а не на официальной бирже США. Спонсируемые ADR уровня I легче создать для иностранных компаний, поскольку они не требуют такого же раскрытия информации или необходимости соблюдать общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP). Существует определенная степень риска в отношении спонсируемых АДР уровня I, учитывая их относительную непрозрачность.

• Спонсируемые АДР уровня II: Эти АДР могут быть зарегистрированы на бирже, что означает, что они видны более широкому рынку и требуют от компании соблюдения требований Комиссии по ценным бумагам и биржам.

• Спонсируемые АДР уровня III: Спонсируемые АДР последнего уровня позволяют компаниям выпускать акции для привлечения капитала,. но требуют высочайшего уровня соблюдения требований и раскрытия информации.

По данным SEC, в 2012 году в США было продано более 2000 АДР — как спонсируемых, так и неспонсируемых.

Пример неспонсируемой ADR

Многие крупные мировые корпорации используют неспонсируемые АДР для привлечения американского капитала. Например, американские инвесторы могут инвестировать в Royal Mail PLC, компанию почтовых услуг и службы доставки из Соединенного Королевства, основанную Генрихом VIII. Неспонсируемые АДР компании торгуются на внебиржевом рынке под тикером ROYMY.

Особенности

• Эти ценные бумаги торгуются на внебиржевом рынке, а не на американских фондовых биржах.

• В отличие от обычных АДР и акций, льготы для акционеров и права голоса не могут распространяться на инвесторов, владеющих неспонсируемыми АДР.

• неспонсируемая АДР – американская депозитарная расписка, выпущенная банком-депозитарием без привлечения, участия или согласия иностранной компании.