Títulos de Capital de Taxa Fixa (FRCS)
O que são Títulos de Capital de Taxa Fixa (FRCS)?
Um título de capital de taxa fixa (FRCS) é um título emitido por uma corporação com valor nominal de $ 25 (embora alguns sejam emitidos com valor nominal de $ 1.000) e oferece aos investidores uma combinação das características de títulos corporativos e ações preferenciais. Esses títulos oferecem os benefícios de rendimentos atraentes:
Renda fixa mensal, trimestral ou semestral
Prazos de investimento geralmente previsíveis (20-49 anos, embora alguns sejam perpétuos)
Qualidade de crédito com grau de investimento (na maioria dos casos)
Entendendo os Títulos de Capital de Taxa Fixa (FRCS)
Títulos de capital de taxa fixa são instrumentos financeiros híbridos que podem ser estruturados como dívida ou patrimônio, dependendo de como é apresentado no prospecto. As agências de classificação de risco têm uma visão positiva dessa ferramenta de financiamento para o emissor, pois fornece capital de longo prazo e permite o diferimento do pagamento de juros aos investidores caso o emissor passe por dificuldades financeiras.
No entanto, como acontece com as ações preferenciais,. tais diferimentos só podem ocorrer se a controladora interromper todos os outros pagamentos de dividendos em ações. Com títulos de juros diferidos,. os investidores não têm garantia de renda por deter FRCS, especialmente quando o emissor está em dificuldades financeiras. A opção de diferimento de juros no FRCS coloca o título em maior risco do que ações preferenciais ou títulos corporativos e, portanto, oferece um rendimento maior aos investidores.
Emissões novas e secundárias de FRCS são listadas na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) e também podem ser negociadas no mercado de balcão (OTC). No secundário, eles tendem a ser negociados de forma semelhante aos títulos tradicionais, sendo vendidos a prêmios e descontos ao par com base na taxa de cupom declarada do título em relação às taxas de juros vigentes, bem como nas percepções do mercado sobre a qualidade de crédito do emissor.
Riscos exclusivos do FRCS
Ao contrário dos dividendos de ações ordinárias e preferenciais, as distribuições feitas em títulos de capital de taxa fixa são totalmente dedutíveis para o emissor, o que é semelhante ao tratamento dos pagamentos de juros de instrumentos de dívida tradicionais. Se uma mudança na legislação tributária diminuir ou eliminar a vantagem fiscal da corporação, a empresa poderá executar uma opção de resgate em "evento especial" ou opção de resgate extraordinário,. permitindo que o emissor resgate os títulos pelo valor de liquidação antes do vencimento.
Os títulos de capital de taxa fixa são classificados quanto à qualidade de crédito pelas várias agências de classificação, incluindo Standard & Poor's e Moody's. Emissões com classificação de crédito mais baixa pagam um rendimento mais alto aos investidores para compensar o risco percebido. No entanto, a maioria dos FRCS são classificados como grau de investimento.
No entanto, os FRCS apresentam um maior grau de risco, uma vez que se classificam abaixo da estrutura de capital da corporação do que a dívida sênior. Em caso de inadimplência ou liquidação, os detentores de dívidas seniores serão reembolsados primeiro antes que os investidores do FRCS recuperem seu investimento. Os detentores de FRCS têm uma reivindicação maior sobre os ativos do emissor do que os detentores de ações preferenciais e ordinárias.
Movimentos no mercado podem afetar os preços diários de negociação desses títulos híbridos. Por exemplo, os preços do FRCS normalmente caem em dias ex-dividendo,. que são as datas em que os compradores do FRCS não têm direito a receber o dividendo. Embora os títulos sejam negociados no mercado aberto, os FRCS são considerados bastante ilíquidos,. especialmente quando as taxas de juros prevalecentes no mercado aumentam.
##Destaques
Títulos de capital de taxa fixa (FRCS) são títulos híbridos emitidos por algumas empresas que combinam características de títulos corporativos e ações preferenciais.
Embora classificados como grau de investimento na maioria das vezes, os FRCSs são mais arriscados do que os títulos corporativos e são negociados em mercados mais ilíquidos.
O FRCS geralmente vem com um valor nominal mais baixo do que um título e oferece aos investidores um fluxo constante de receita de dividendos.
