Fixed Rate Capital Securities (FRCS)
Vad Àr Fixed-Rate Capital Securities (FRCS)?
Ett kapitalskydd med fast rÀnta (FRCS) Àr ett vÀrdepapper som utfÀrdats av ett företag som har ett nominellt vÀrde pÄ $25 (Àven om vissa Àr emitterat med ett nominellt vÀrde pÄ $1 000) och erbjuder investerare en kombination av funktionerna hos företagsobligationer och preferensaktier. Dessa vÀrdepapper ger fördelarna med attraktiv avkastning:
Fast mÄnads-, kvartals- eller halvÄrsinkomst
Investeringstidsramar som i allmÀnhet Àr förutsÀgbara (20-49 Är, Àven om vissa Àr eviga)
Kreditkvalitet av investeringsgrad (i de flesta fall)
FörstÄ Fixed-Rate Capital Securities (FRCS)
Kapitalpapper med fast rÀnta Àr finansiella hybridinstrument som kan struktureras antingen som lÄn eller eget kapital, beroende pÄ hur det presenteras i prospektet. KreditvÀrderingsinstitut har tagit en positiv syn pÄ detta finansieringsverktyg för emittenten eftersom det tillhandahÄller lÄngsiktigt kapital och tillÄter uppskov med rÀntebetalningar till investerare om emittenten skulle fÄ ekonomiska svÄrigheter.
Men som med preferensaktier kan sÄdana uppskov endast ske om moderbolaget stoppar alla andra aktieutdelningar. Med vÀrdepapper med uppskjuten rÀnta garanteras inte investerare inkomst genom att inneha FRCS, sÀrskilt nÀr emittenten Àr i ekonomisk nöd. Alternativet med rÀnteuppskov pÄ FRCS ger vÀrdepapperet en högre risk Àn preferensaktier eller företagsobligationer och erbjuder dÀrför en högre avkastning till investerare.
Nya och sekundÀra emissioner av FRCS Àr noterade pÄ New York Stock Exchange (NYSE) och kan Àven handlas över disk (OTC). PÄ sekundÀren tenderar de att handla pÄ samma sÀtt som traditionella obligationer, sÀljer till över- och underkurser till pari baserat pÄ vÀrdepapperets angivna kupongrÀnta i förhÄllande till rÄdande rÀntor, samt marknadens uppfattningar om emittentens kreditkvalitet.
Unika risker med FRCS
Till skillnad frÄn vanliga aktieutdelningar och preferensutdelningar Àr de utdelningar som görs pÄ kapitalpapper med fast rÀnta helt avdragsgilla för emittenten, vilket liknar hur rÀntebetalningarna pÄ traditionella skuldinstrument behandlas. Om en Àndring i skattelagstiftningen minskar eller eliminerar företagets skatteförmÄn, kan företaget genomföra en "sÀrskild hÀndelse"-inlösen eller extraordinÀr inlösenoption,. vilket gör det möjligt för emittenten att lösa in vÀrdepapperen till likvidationsvÀrdet före förfallodagen.
Kapitalpapper med fast rÀnta vÀrderas för kreditkvalitet av de olika kreditvÀrderingsinstituten inklusive Standard & Poor's och Moody's. Emissioner med lÀgre kreditvÀrdighet ger en högre avkastning till investerare för att kompensera för den upplevda risken. De flesta FRCS Àr dock klassade som investment grade.
ĂndĂ„ bĂ€r FRCS en högre grad av risk, med tanke pĂ„ att den rankas lĂ€gre i företagets kapitalstruktur Ă€n seniora skulder. I hĂ€ndelse av fallissemang eller likvidation kommer seniora skuldinnehavare att betalas tillbaka först innan FRCS-investerare fĂ„r tillbaka sin investering. FRCS-innehavare har en högre fordran pĂ„ emittentens tillgĂ„ngar Ă€n preferens- och stamaktieĂ€gare.
Rörelser pĂ„ marknaden kan pĂ„verka de dagliga handelspriserna för dessa hybridpapper. Till exempel sjunker FRCS -priserna vanligtvis pĂ„ dagar utan utdelning,. vilket Ă€r de datum dĂ„ köpare av FRCS inte har rĂ€tt att fĂ„ utdelningen. Ăven om vĂ€rdepapperen handlas pĂ„ den öppna marknaden anses FRCS vara ganska illikvida,. sĂ€rskilt nĂ€r rĂ„dande rĂ€ntor pĂ„ marknaden ökar.
##Höjdpunkter
Fixed-rate capital securities (FRCS) Àr hybridvÀrdepapper utgivna av vissa företag som kombinerar egenskaper hos företagsobligationer och preferensaktier.
Ăven om FRCS har betygsatt investeringsgrad mycket av tiden, Ă€r de mer riskfyllda Ă€n företagsobligationer och handlas pĂ„ mer illikvida marknader.
FRCS kommer ofta med ett lÀgre nominellt vÀrde Àn en obligation och erbjuder investerare en stadig ström av utdelningsinkomster.
