Kiinteäkorkoiset pääomapaperit (FRCS)
Mitä ovat kiinteäkorkoiset pääomaarvopaperit (FRCS)?
Kiinteäkorkoinen pääomapaperi (FRCS) on yrityksen liikkeeseen laskema arvopaperi, jonka nimellisarvo on 25 dollaria (vaikka joidenkin on liikkeeseen laskettu 1 000 dollarin nimellisarvo) ja joka tarjoaa sijoittajille yhdistelmän yrityslainojen ja etuoikeutettujen osakkeiden ominaisuuksia. Nämä arvopaperit tarjoavat houkuttelevan tuoton edut:
Kiinteät kuukausi-, neljännes- tai puolivuositulot
Sijoitusaikataulut, jotka ovat yleensä ennustettavissa (20–49 vuotta, vaikka jotkut ovat ikuisia)
Investointitason luottolaatu (useimmissa tapauksissa)
Kiinteäkorkoisten pääomapaperien ymmärtäminen (FRCS)
Kiinteäkorkoiset pääomapaperit ovat hybridirahoitusinstrumentteja, jotka voidaan strukturoida joko velaksi tai osakkeeksi sen mukaan, miten se esitetään esitteessä. Luottoluokituslaitokset ovat suhtautuneet myönteisesti tähän liikkeeseenlaskijan rahoitusvälineeseen, koska se tarjoaa pitkäaikaista pääomaa ja mahdollistaa koronmaksujen lykkäämisen sijoittajille, jos liikkeeseenlaskijalla on taloudellisia vaikeuksia.
Kuten etuoikeutettujen osakkeiden tapauksessa, tällaisia lykkäyksiä voi kuitenkin tapahtua vain, jos emoyhtiö lopettaa kaikki muut osakeosinkojen maksut. Laskennallisen koron arvopapereita käytettäessä sijoittajat eivät takaa tuloja FRCS:n hallussa, etenkään silloin, kun liikkeeseenlaskija on taloudellisissa vaikeuksissa . FRCS:n koronlykkäysvaihtoehto asettaa arvopaperille suuremman riskin kuin etuoikeutetut osakkeet tai yrityslainat ja tarjoaa siten sijoittajille korkeamman tuoton.
FRCS:n uudet ja toissijaiset emissiot listataan New Yorkin pörssissä (NYSE) ja niillä voidaan myös käydä kauppaa OTC:ssä. Toissijaisesti niillä on tapana käydä kauppaa samalla tavalla kuin perinteisillä joukkovelkakirjoilla, myymällä palkkiolla ja alennuksella, joka perustuu arvopaperin ilmoitettuun kuponkikorkoon suhteessa vallitseviin korkoihin sekä markkinoiden käsityksiin liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuudesta .
FRCS:n ainutlaatuiset riskit
Toisin kuin kanta- ja etuoikeutetuista osakeosingoista, kiinteäkorkoisten pääomapapereiden jaot ovat liikkeeseenlaskijalle täysin verotuksessa vähennyskelpoisia,. mikä on samalla tavalla kuin perinteisten velkainstrumenttien koronmaksuja. Jos verolain muutos vähentää tai poistaa yhtiön veroetua, yhtiö voisi toteuttaa "erityistapahtuman" lunastuksen tai poikkeuksellisen lunastusvaihtoehdon , jonka avulla liikkeeseenlaskija voi lunastaa arvopaperit likvidaatioarvoon ennen eräpäivää.
Useat luokituslaitokset, kuten Standard & Poor's ja Moody's, luokittelevat kiinteäkorkoisten pääomapapereiden luottokelpoisuuden. Alhaisemman luottoluokituksen omaavat emissiot maksavat sijoittajille suuremman tuoton kompensoidakseen koettua riskiä. Useimmat FRCS:t ovat kuitenkin luokiteltu Investment Grade.
Siitä huolimatta FRCS:ään liittyy suurempi riski, koska se sijoittuu yhtiön pääomarakenteessa alempana kuin etuoikeutettu velka. Laiminlyönnissä tai selvitystilassa vanhemmille velallisille maksetaan takaisin ennen kuin FRCS-sijoittajat saavat sijoituksensa takaisin. FRCS:n omistajilla on korkeampi vaatimus liikkeeseenlaskijan varoista kuin etuoikeutettujen ja kantaosakkeiden omistajilla.
Liikkeet markkinoilla voivat vaikuttaa näiden hybridiarvopapereiden päivittäisiin kaupankäyntihintoihin. Esimerkiksi FRCS -hinnat laskevat tyypillisesti osinkopäivinä,. jolloin FRCS:n ostajat eivät ole oikeutettuja osinkoon. Vaikka arvopapereilla käydään kauppaa avoimilla markkinoilla, FRCS:n katsotaan olevan melko epälikvidi,. varsinkin kun markkinoilla vallitsevat korot nousevat.
##Kohokohdat
Kiinteäkorkoiset pääomapaperit (FRCS) ovat joidenkin yritysten liikkeeseen laskemia hybridiarvopapereita, joissa yhdistyvät yrityslainojen ja etuoikeutettujen osakkeiden piirteet.
Vaikka FRCS:t ovat usein sijoitustasoisia, ne ovat riskialttiimpia kuin yritysten joukkovelkakirjat ja ne käyvät kauppaa epälikvideillä markkinoilla.
FRCS:n nimellisarvo on usein pienempi kuin joukkovelkakirjalaina, ja ne tarjoavat sijoittajille tasaisen osinkotulon.
