Sekuriti Modal Kadar Tetap (FRCS)
Apakah Sekuriti Modal Kadar Tetap (FRCS)?
Sekuriti modal kadar tetap (FRCS) ialah sekuriti yang dikeluarkan oleh syarikat yang mempunyai nilai tara $25 (walaupun ada yang dikeluarkan dengan nilai tara $1,000) dan menawarkan pelabur gabungan ciri-ciri bon korporat dan saham pilihan. Sekuriti ini memberikan faedah hasil yang menarik:
Pendapatan tetap bulanan, suku tahunan atau separuh tahunan
Rangka masa pelaburan yang biasanya boleh diramal (20-49 tahun, walaupun ada yang kekal)
Kualiti kredit gred pelaburan (dalam kebanyakan kes)
Memahami Sekuriti Modal Kadar Tetap (FRCS)
Sekuriti modal kadar tetap ialah instrumen hibrid kewangan yang boleh distrukturkan sama ada sebagai hutang atau ekuiti, bergantung pada cara ia dibentangkan dalam prospektus. Agensi penarafan telah mengambil pandangan positif terhadap alat pembiayaan ini untuk penerbit kerana ia menyediakan modal jangka panjang dan membenarkan penangguhan pembayaran faedah kepada pelabur sekiranya penerbit mengalami masalah kewangan.
Walau bagaimanapun, seperti saham pilihan,. penangguhan tersebut hanya boleh berlaku jika syarikat induk menghentikan semua pembayaran dividen saham yang lain. Dengan sekuriti faedah tertunda,. pelabur tidak dijamin pendapatan dengan memegang FRCS, terutamanya apabila penerbit mengalami masalah kewangan. Pilihan penangguhan faedah pada FRCS meletakkan keselamatan pada risiko yang lebih tinggi daripada saham pilihan atau bon korporat dan, dengan itu, menawarkan hasil yang lebih tinggi kepada pelabur.
Terbitan baharu dan sekunder FRCS disenaraikan di Bursa Saham New York (NYSE) dan juga boleh didagangkan di kaunter (OTC). Di peringkat kedua, mereka cenderung untuk berdagang sama seperti bon tradisional, menjual pada premium dan diskaun setanding berdasarkan kadar kupon yang dinyatakan sekuriti berbanding dengan kadar faedah semasa, serta persepsi pasaran mengenai kualiti kredit penerbit.
Risiko Unik FRCS
Tidak seperti dividen saham biasa dan keutamaan, pengagihan yang dibuat pada sekuriti modal kadar tetap boleh ditolak cukai sepenuhnya untuk penerbit, yang serupa dengan cara pembayaran faedah ke atas instrumen hutang tradisional dilayan. Jika perubahan dalam undang-undang cukai mengurangkan atau menghapuskan kelebihan cukai perbadanan, syarikat boleh melaksanakan penebusan "peristiwa istimewa" atau pilihan penebusan luar biasa,. membenarkan penerbit menebus sekuriti pada nilai pembubaran sebelum matang.
Sekuriti modal kadar tetap dinilai untuk kualiti kredit oleh pelbagai agensi penarafan termasuk Standard & Poor's dan Moody's. Isu dengan penarafan kredit yang lebih rendah membayar hasil yang lebih tinggi kepada pelabur untuk mengimbangi risiko yang dirasakan. Walau bagaimanapun, kebanyakan FRCS diberi nilai gred pelaburan.
Walau bagaimanapun, FRCS membawa tahap risiko yang lebih tinggi, memandangkan kedudukannya lebih rendah dalam struktur modal syarikat berbanding hutang kanan. Sekiranya berlaku kemungkiran atau pembubaran, pemegang hutang kanan akan dibayar balik terlebih dahulu sebelum pelabur FRCS mendapatkan semula pelaburan mereka. Pemegang FRCS mempunyai tuntutan yang lebih tinggi ke atas aset penerbit berbanding pemegang saham pilihan dan biasa.
Pergerakan dalam pasaran boleh menjejaskan harga dagangan harian sekuriti hibrid ini. Sebagai contoh, harga FRCS biasanya menurun pada hari ex-dividen,. iaitu tarikh pembeli FRCS tidak berhak menerima dividen. Walaupun sekuriti didagangkan dalam pasaran terbuka, FRCS dianggap agak tidak cair,. terutamanya apabila kadar faedah semasa dalam pasaran meningkat.
##Sorotan
Sekuriti modal kadar tetap (FRCS) ialah sekuriti hibrid yang diterbitkan oleh beberapa syarikat yang menggabungkan ciri-ciri bon korporat dan saham pilihan.
Walaupun dinilai gred pelaburan kebanyakan masa, FRCS lebih berisiko daripada bon korporat dan berdagang dalam lebih banyak pasaran tidak cair.
FRCS selalunya datang dengan nilai tara yang lebih rendah daripada bon dan menawarkan pelabur aliran pendapatan dividen yang stabil.
