Delta

O que é Delta?

Delta (Δ) é uma métrica de risco que estima a mudança no preço de um derivativo, como um contrato de opções, dada uma mudança de $ 1 em seu título subjacente. O delta também informa aos negociadores de opções que o índice de hedge deve se tornar delta neutro. Uma terceira interpretação do delta de uma opção é a probabilidade de ela terminar dentro do dinheiro.

Por exemplo, se uma opção de compra tiver um valor delta de +0,65, isso significa que, se o preço da ação subjacente aumentar em $ 1 por ação, a opção sobre ela aumentará em $ 0,65 por ação, tudo o mais sendo igual.

Os valores delta podem ser positivos ou negativos dependendo do tipo de opção. Por exemplo, o delta de uma opção de compra sempre varia de 0 a 1 porque, à medida que o ativo subjacente aumenta de preço, as opções de compra aumentam de preço. Os deltas das opções de venda sempre variam de -1 a 0 porque, à medida que o título subjacente aumenta, o valor das opções de venda diminui.

Por exemplo, se uma opção de venda tiver um delta de -0,33 e o preço do ativo subjacente aumentar em $ 1, o preço da opção de venda diminuirá em $ 0,33. Tecnicamente, o valor do delta da opção é a primeira derivada do valor da opção em relação ao preço do título subjacente. O delta é frequentemente usado em estratégias de hedge e também é chamado de índice de hedge.

A gama de uma opção é sua mudança no delta dada uma mudança de $ 1 no título subjacente.

Entendendo o Delta

O delta é uma variável importante relacionada ao risco direcional de uma opção e é produzida por modelos de precificação utilizados por traders de opções. Os vendedores de opções profissionais determinam como precificar suas opções com base em modelos sofisticados que geralmente se assemelham ao modelo Black-Scholes. A Delta é uma variável-chave dentro desses modelos para ajudar tanto os compradores quanto os vendedores de opções, pois pode ajudar os investidores e traders a determinar como os preços das opções provavelmente mudarão à medida que o título subjacente varia de preço.

O cálculo do delta é feito em tempo real por algoritmos de computador que publicam continuamente os valores do delta para a clientela do corretor. O valor delta de uma opção é frequentemente usado por traders e investidores para informar suas escolhas de compra ou venda de opções.

O comportamento do delta da opção de compra e venda é altamente previsível e é muito útil para gerentes de portfólio, traders, gerentes de fundos de hedge e investidores individuais.

O comportamento delta da opção de compra depende se a opção está "in-the-money" (atualmente lucrativa), " at-the-money " (seu preço de exercício atualmente é igual ao preço da ação subjacente) ou " out-of-the-money " (atualmente não lucrativo). As opções de compra dentro do dinheiro se aproximam de 1 à medida que seu vencimento se aproxima. As opções de compra no dinheiro normalmente têm um delta de 0,5, e o delta das opções de compra fora do dinheiro se aproxima de 0 à medida que o vencimento se aproxima. Quanto mais profunda no dinheiro a opção de compra, mais próximo o delta estará de 1 e mais a opção se comportará como o ativo subjacente.

Os comportamentos delta da opção de venda também dependem de a opção estar "no dinheiro", "no dinheiro" ou "fora do dinheiro" e são o oposto das opções de compra. As opções de venda dentro do dinheiro se aproximam de -1 à medida que a expiração se aproxima. As opções de venda no dinheiro normalmente têm um delta de -0,5, e o delta das opções de venda fora do dinheiro se aproxima de 0 à medida que a expiração se aproxima. Quanto mais profunda no dinheiro a opção de venda, mais próximo o delta estará de -1.

Uma opção com um delta de 0,50 está no dinheiro.

Spread Delta vs. Delta

O spread delta é uma estratégia de negociação de opções na qual o trader estabelece inicialmente uma posição neutra delta ao comprar e vender opções simultaneamente na proporção da razão neutra (ou seja, os deltas positivos e negativos se compensam para que o delta geral dos ativos em questão totaliza zero). Usando um spread delta, um trader geralmente espera obter um pequeno lucro se o título subjacente não mudar muito de preço. No entanto, ganhos ou perdas maiores são possíveis se a ação se mover significativamente em qualquer direção.

A ferramenta mais comum para implementar uma estratégia de spread delta é uma negociação de opções conhecida como spread de calendário. O spread do calendário envolve a construção de uma posição neutra delta usando opções com diferentes datas de vencimento.

No exemplo mais simples, um trader venderá simultaneamente opções de compra do próximo mês e comprará opções de compra com vencimento posterior em proporção à sua proporção neutra. Como a posição é neutra em delta, o trader não deve experimentar ganhos ou perdas de pequenos movimentos de preço no título subjacente. Em vez disso, o trader espera que o preço permaneça inalterado e, à medida que as chamadas do próximo mês perdem valor no tempo e expiram, o trader pode vender as opções de compra com datas de vencimento mais longas e, idealmente, obter lucro líquido.

Exemplos de Delta

Vamos supor que exista uma corporação de capital aberto chamada BigCorp. As ações de suas ações são compradas e vendidas em bolsa de valores, e há opções de venda e opções de compra negociadas para essas ações. O delta da opção de compra das ações da BigCorp é de 0,35. Isso significa que uma mudança de US$ 1 no preço das ações da BigCorp gera uma mudança de US$ 0,35 no preço das opções de compra da BigCorp. Assim, se as ações da BigCorp forem negociadas a US$ 20 e a opção de compra for negociada a US$ 2, uma mudança no preço das ações da BigCorp para US$ 21 significa que a opção de compra aumentará para um preço de US$ 2,35.

As opções de venda funcionam de maneira oposta. Se a opção de venda das ações da BigCorp tiver um delta de -$0,65, então um aumento de $1 no preço das ações da BigCorp gerará uma redução de $0,65 no preço das opções de venda da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a US$ 20 e a opção de venda for negociada a US$ 2, as ações da BigCorp aumentarão para US$ 21 e a opção de venda diminuirá para um preço de US$ 1,35.

Destaques

• O spread delta é uma estratégia de negociação de opções na qual o trader estabelece inicialmente uma posição neutra delta, comprando e vendendo simultaneamente opções na proporção da relação neutra.

• A ferramenta mais comum para implementar uma estratégia de spread delta é um spread de calendário, que envolve a construção de uma posição neutra delta usando opções com datas de vencimento diferentes.

• Delta expressa a quantidade de mudança de preço que um derivativo verá com base no preço do título subjacente (por exemplo, ações).

• O delta pode ser positivo ou negativo, estando entre 0 e 1 para uma opção de compra e negativo de 1 a 0 para uma opção de venda.

PERGUNTAS FREQUENTES

O que é um Portfólio Delta?

Os comerciantes que têm várias posições de opções podem se beneficiar ao observar o delta geral de seu portfólio (ou "livro"). Se você fizer 1 chamada longa com delta de +0,10 e 2 chamadas com delta de +0,30, o delta total do seu livro será de +0,70. Se você comprar uma venda delta de -0,70, a posição se tornará neutra em delta.

Qual é o Delta de uma Ação?

Ser uma ação comprada é sempre +1,0 delta, e uma ação vendida é um delta de -1,0.

Como os negociadores de opções usam a Delta?

Delta é usado por traders de opções de várias maneiras. Primeiro, informa o risco direcional, em termos de quanto o preço de uma opção mudará à medida que o preço subjacente mudar. Também pode ser usado como uma taxa de hedge para se tornar delta-neutro. Por exemplo, se um trader de opções comprar 100 calls XYZ, cada uma com um delta de +0,40. eles venderiam 4.000 ações para ter um delta líquido de zero (os contratos de opções de ações representam 100 ações cada). Se, em vez disso, eles comprassem 100 opções de venda com delta de -0,30, comprariam 3.000 ações.