Modèle de prépaiement

Qu'est-ce qu'un modèle de prépaiement ?

Dans le domaine des prêts, un modèle de remboursement anticipé est utilisé pour estimer le niveau des remboursements anticipés sur un portefeuille de prêts qui se produiront sur une période donnée, compte tenu des variations possibles des taux d'intérêt. Le remboursement anticipé est le règlement d'une dette ou d'une partie de dette avant son échéance officielle. Il peut être effectué soit pour la totalité du solde, soit pour un versement à venir, mais dans tous les cas, le paiement est effectué avant la date d'engagement contractuel de l'emprunteur.

Les modèles de prépaiement sont basés sur des équations mathématiques et impliquent généralement l'analyse des tendances historiques de prépaiement pour prédire ce qui se passera à l'avenir. Les modèles de remboursement anticipé sont souvent utilisés pour évaluer les pools de prêts hypothécaires tels que les titres GNMA ou d'autres produits de dette titrisés, y compris les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS).

Comment fonctionne un modèle de prépaiement

Les modèles de prépaiement commencent par une hypothèse de zéro prépaiement,. un scénario de base utilisé dans la modélisation financière. Dans ce modèle, un ou plusieurs emprunteurs n'effectuent aucun remboursement anticipé de la dette. Il fournit un point de comparaison pour des modèles de remboursement anticipé plus complexes et permet à un analyste d'examiner les effets d'autres variables sur l'évaluation en l'absence de risque de remboursement anticipé.

Un modèle de base de remboursement anticipé est le pourcentage de remboursement anticipé constant (CPP), qui est une estimation annualisée des remboursements anticipés de prêts hypothécaires, calculée en multipliant le taux de remboursement anticipé mensuel moyen par 12. Ceci est utilisé pour déterminer les flux de trésorerie dans les transactions de financement structuré, souvent appelées le marché hypothécaire secondaire. Il modélise le risque de remboursement imprévu du principal, qui affecte les rendements des titres à revenu fixe. Un remboursement anticipé constant n'est qu'un des nombreux types de modèles de remboursement anticipé utilisés pour aider à calculer les estimations et les rendements des prêts.

Bien que les paiements anticipés et les modèles de remboursement anticipé puissent être appliqués à un type de dette ou de passif, ils sont généralement utilisés avec des hypothèques et des titres adossés à des hypothèques. À mesure que les taux d'intérêt augmentent, les modèles de remboursement anticipé prennent en compte moins de remboursements anticipés, car les gens ne sont généralement pas intéressés à échanger leur prêt hypothécaire actuel contre un prêt assorti d'un taux d'intérêt et d'un paiement mensuel plus élevés. Si les taux d'intérêt baissent, l'effet inverse est pris en compte, car davantage de personnes refinanceront leurs prêts dans le but de liquider leur hypothèque existante en faveur d'une hypothèque avec un taux d'intérêt et un paiement mensuel inférieurs. Le phénomène de remboursement anticipé est plus prononcé dans l'espace hypothécaire que dans d'autres prêts comme les prêts auto ou les prêts à la consommation car le principal de ce prêt est important, la durée est longue et la loi a fait qu'il n'y a pas de pénalités de remboursement anticipé. Ainsi, le profil de ce prêt fait que le remboursement anticipé par refinancement ou par l'argent de l'emprunteur en vaut la peine.

L'augmentation du refinancement des prêts fait en sorte que les prêts hypothécaires existants au sein des blocs sont remboursés avant la date d'échéance prévue du prêt. Ces remboursements anticipés réduisent en fin de compte les paiements hypothécaires en cours effectués dans les pools de prêts hypothécaires, réduisant ainsi le flux de paiements versés aux investisseurs.

L'acronyme PSA fait référence non seulement à l'ancien modèle de la Public Securities Association, mais aussi à la fonction du modèle, c'est-à-dire fournir une hypothèse de vitesse de remboursement anticipé.

Exemple concret d'un modèle de prépaiement

L'un des modèles de prépaiement les plus notables est le modèle de prépaiement de la Public Securities Association ( PSA ) formulé par la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) en 1985. (La Public Securities Association a été le précurseur de la SIFMA. Le modèle de prépaiement est encore appelé par le nom d'origine de l'organisation. Le modèle est aussi parfois appelé Bond Market Association PSA, en référence à une autre association qui a fusionné avec SIFMA en 2006.)

Le modèle PSA suppose une augmentation des taux de remboursement anticipé pendant les 30 premiers mois, puis des taux de remboursement anticipé constants par la suite. Le modèle standard, également appelé PSA à 100 % ou PSA à 100 %, suppose que les taux de remboursement anticipé augmenteront de 0,2 % pendant les 30 premiers mois jusqu'à ce qu'ils culminent à 6 % au mois 30.

Notamment, un PSA de 150 % supposerait des augmentations de 0,3 % (1,5 x 0,2 %) jusqu'à un pic de 9 %, et un PSA de 200 % supposerait des augmentations de 0,4 % (2 x 0,2 %) jusqu'à un pic d'un taux de remboursement anticipé de 12 %.

Points forts

• Bien que les paiements anticipés et les modèles de remboursement anticipé puissent être appliqués à tout type de dette ou de passif, ils sont souvent utilisés avec des hypothèques et des titres adossés à des hypothèques.

• Le modèle de prépaiement de la Public Securities Association (PSA), développé en 1985, est l'un des modèles les plus largement utilisés.

• Un modèle de remboursement anticipé estime le niveau des remboursements anticipés d'un prêt ou d'un groupe de prêts sur une période donnée compte tenu des variations possibles des taux d'intérêt.