Дисконтная маржа — DM

Что такое дисконтная маржа — DM?

Дисконтная маржа (DM) — это средняя ожидаемая доходность ценной бумаги с плавающей ставкой (обычно облигации), полученная в дополнение к базовому индексу или базовой ставке ценной бумаги. Размер дисконтной маржи зависит от цены ценной бумаги с плавающей или переменной ставкой. Доходность ценных бумаг с плавающей процентной ставкой меняется с течением времени, поэтому дисконтная маржа представляет собой оценку, основанную на ожидаемой модели ценной бумаги между выпуском и погашением.

Другой способ рассматривать дисконтную маржу — думать о ней как о спреде,. который при добавлении к текущей справочной ставке облигации уравнивает денежные потоки по облигации с ее текущей ценой.

Что такое дисконтная маржа — DM

Облигации и другие ценные бумаги с плавающей процентной ставкой обычно имеют цену, близкую к их номинальной стоимости. Это связано с тем, что процентная ставка (купон) по облигации с переменной процентной ставкой корректируется до текущих процентных ставок в зависимости от изменений базовой ставки облигации. Доходность ценной бумаги по отношению к доходности ее эталона называется спредом, и для разных эталонных ценовых ориентиров существуют разные типы расчетов доходности-спрэда.

Дисконтная маржа является одним из наиболее распространенных расчетов: она оценивает спред ценной бумаги выше эталонного индекса, который уравнивает текущую стоимость всех ожидаемых будущих денежных потоков с текущей рыночной ценой ноты с плавающей процентной ставкой.

Существуют три основные ситуации, связанные с дисконтной маржой:

1. Если цена ценной бумаги с плавающей процентной ставкой равна номиналу, дисконтная маржа инвестора будет равна марже сброса.

2. Из-за тенденции цен на облигации приближаться к номиналу по мере того, как облигация достигает срока погашения, инвестор может получить дополнительный доход сверх установленной маржи, если облигация с плавающей процентной ставкой была оценена со скидкой. Дополнительный доход плюс маржа сброса равняется марже дисконта.

3. Если облигация с плавающей процентной ставкой будет оценена выше номинала,. дисконтная маржа будет равна базовой ставке за вычетом уменьшенной прибыли.

Расчет дисконтной маржи — DM

Формула дисконтной маржи представляет собой сложное уравнение, в котором учитывается временная стоимость денег,. и для точного расчета обычно требуется финансовая таблица или калькулятор. В формуле участвуют семь переменных. Они есть:

1. P = цена облигации с плавающей процентной ставкой плюс любые начисленные проценты .

2. c(i) = денежный поток, полученный в конце периода i (для последнего периода n необходимо включить основную сумму)

3. I(i) = предполагаемый уровень индекса в период времени i.

4. I(1) = текущий уровень индекса

5. d(i) = количество фактических дней в периоде i, принимая во внимание соглашение о подсчете фактических/360 дней .

6. d(s) = количество дней с начала периода до даты расчета.

7. DM = дисконтная маржа, переменная, которую необходимо найти.

Все купонные выплаты неизвестны, за исключением первого, и должны быть оценены для расчета дисконтной маржи. Формула, которую необходимо решить путем итерации, чтобы найти DM, выглядит следующим образом:

Текущая цена P равна сумме следующей дроби за все периоды времени от начала до погашения:

числитель = с (я)

знаменатель = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) - d(s)) / 360) x Произведение (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100 хд(дж) / 360)

Особенности

• Дисконтная маржа — это спред (доходность ценной бумаги по отношению к доходности ее эталона), который уравнивает будущий денежный поток ценной бумаги с ее текущей рыночной ценой.

• Дисконтная маржа — это тип расчета спреда доходности, предназначенный для оценки средней ожидаемой доходности ценной бумаги с переменной процентной ставкой, обычно облигации.