Rabattmargin—DM

Hva er en rabattmargin—DM?

En diskonteringsmargin (DM) er den gjennomsnittlige forventede avkastningen til et verdipapir med flytende rente (vanligvis en obligasjon) som er opptjent i tillegg til indeksen som ligger til grunn, eller referanserenten til verdipapiret. Størrelsen på rabattmarginen avhenger av prisen på verdipapiret med flytende eller variabel rente. Avkastningen av verdipapirer med flytende rente endres over tid, så diskonteringsmarginen er et estimat basert på verdipapirets forventede mønster mellom utstedelse og forfall.

En annen måte å se diskonteringsmarginen på er å tenke på det som spredningen som, når den legges til obligasjonens gjeldende referanserente, vil tilsvare obligasjonens kontantstrømmer til gjeldende pris.

Forstå en rabattmargin—DM

Obligasjoner og andre verdipapirer med variabel rente er vanligvis priset nær pålydende verdi. Dette er fordi renten (kupongen) på en obligasjon med variabel rente tilpasser seg gjeldende renter basert på endringer i obligasjonens referanserente. Et verdipapirs avkastning i forhold til avkastningen til referanseindeksen kalles en spread, og det finnes ulike typer beregninger av avkastningsspread for de forskjellige prisingsreferansene.

Diskonteringsmarginen er en av de vanligste beregningene: Den estimerer verdipapirets spredning over referanseindeksen som tilsvarer nåverdien av alle forventede fremtidige kontantstrømmer til gjeldende markedspris på den flytende renteseddelen.

Det er tre grunnleggende situasjoner som involverer en rabattmargin:

1. Hvis prisen på verdipapirer med flytende rente, eller flytende rente , er lik pari, vil investorens rabattmargin være lik tilbakestillingsmarginen.

2. På grunn av tendensen til at obligasjonskursene konvergerer til pari etter hvert som obligasjonen når forfall, kan investor gi en tilleggsavkastning over tilbakestillingsmarginen dersom obligasjonen med flytende rente ble priset til en rabatt. Meravkastningen pluss tilbakestillingsmarginen tilsvarer rabattmarginen.

3. Skulle obligasjonen med flytende rente prises over pari,. vil diskonteringsmarginen være lik referanserenten minus den reduserte inntjening.

Beregning av rabattmargin—DM

Rabattmarginformelen er en komplisert ligning som tar hensyn til tidsverdien av penger og trenger vanligvis et finansielt regneark eller kalkulator for å beregne nøyaktig. Det er syv variabler involvert i formelen. De er:

1. P = den flytende renteseddelens pris pluss eventuelle påløpte renter

2. c(i) = kontantstrømmen mottatt ved slutten av periode i (for siste periode n må hovedbeløpet inkluderes)

3. I(i) = antatt indeksnivå ved tidsperiode i

4. I(1) = gjeldende indeksnivå

5. d(i) = antall faktiske dager i periode i, forutsatt at den faktiske/360- dagers tellekonvensjonen

6. d(s) = antall dager fra starten av tidsperioden til oppgjørsdato

7. DM = rabattmarginen, variabelen å løse for

Alle kupongbetalinger er ukjente, med unntak av den første, og må estimeres for å beregne rabattmarginen. Formelen, som må løses ved iterasjon for å finne DM, er som følger:

Den nåværende prisen, P, tilsvarer summeringen av følgende brøkdel for alle tidsperioder fra begynnelsen av tidsperioden til forfall:

teller = c(i)

nevner = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) - d(s)) / 360) x Produkt (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100xd(j) / 360)

##Høydepunkter

• En diskonteringsmargin er spredningen (et verdipapirs avkastning i forhold til avkastningen på referanseindeksen) som tilsvarer verdipapirets fremtidige kontantstrøm med gjeldende markedspris.

• Rabattmargin er en type rente-spredningsberegning designet for å estimere gjennomsnittlig forventet avkastning til et verdipapir med variabel rente, vanligvis en obligasjon.