Marża dyskontowa — DM

Co to jest marża rabatowa — DM?

Marża dyskontowa (DM) to średni oczekiwany zwrot z papieru wartościowego o zmiennym oprocentowaniu (zazwyczaj obligacji), który jest uzyskiwany w dodatku do indeksu bazowego lub stopy referencyjnej papieru wartościowego. Wysokość marży dyskontowej uzależniona jest od ceny papieru wartościowego o zmiennym lub zmiennym oprocentowaniu. Zwrot z papierów wartościowych o zmiennym oprocentowaniu zmienia się w czasie, więc marża dyskontowa jest szacunkiem opartym na oczekiwanym wzorcu papieru wartościowego między emisją a terminem zapadalności.

Innym sposobem postrzegania marży dyskontowej jest myślenie o niej jako o spreadzie,. który po dodaniu do bieżącej stopy referencyjnej obligacji zrówna przepływy pieniężne z obligacji do jej aktualnej ceny.

Zrozumienie marży dyskontowej — DM

Obligacje i inne papiery wartościowe o zmiennym oprocentowaniu są zwykle wyceniane w pobliżu ich wartości nominalnej. Dzieje się tak, ponieważ oprocentowanie (kupon) obligacji o zmiennym oprocentowaniu dostosowuje się do bieżących stóp procentowych na podstawie zmian stopy referencyjnej obligacji. Rentowność papieru wartościowego w stosunku do rentowności benchmarku nazywana jest spreadem, a dla różnych benchmarków cenowych istnieją różne rodzaje obliczeń spreadu dochodowego.

Marża dyskontowa jest jednym z najczęstszych obliczeń: szacuje spread papieru wartościowego powyżej wskaźnika referencyjnego, który zrównuje bieżącą wartość wszystkich oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych z bieżącą ceną rynkową banknotu o zmiennym oprocentowaniu.

Istnieją trzy podstawowe sytuacje dotyczące marży dyskontowej:

1. Jeżeli cena papieru wartościowego o zmiennym oprocentowaniu, czyli typu float jest równa wartości nominalnej, marża dyskontowa inwestora byłaby równa marży resetowej.

2. Ze względu na tendencję do zbliżania się cen obligacji do wartości nominalnej w miarę osiągania zapadalności obligacji, inwestor może uzyskać dodatkowy zwrot ponad marżę resetowania, jeśli obligacja o zmiennym oprocentowaniu została wyceniona z dyskontem. Dodatkowy zwrot plus marża resetowania równa się marży dyskontowej.

3. Jeżeli obligacja o zmiennym oprocentowaniu byłaby wyceniana powyżej wartości nominalnej,. marża dyskontowa byłaby równa stopie referencyjnej pomniejszonej o pomniejszony zysk.

Obliczanie marży dyskontowej — DM

Formuła marży dyskontowej to skomplikowane równanie, które uwzględnia wartość pieniądza w czasie i zazwyczaj wymaga arkusza kalkulacyjnego lub kalkulatora finansowego, aby dokładnie obliczyć. Formuła składa się z siedmiu zmiennych. Oni są:

1. P = cena obligacji o zmiennym oprocentowaniu plus wszelkie naliczone odsetki

2. c(i) = przepływ środków pieniężnych otrzymany na koniec okresu i (dla ostatniego okresu n należy uwzględnić kwotę główną)

3. I(i) = zakładany poziom indeksu w okresie i

4. I(1) = aktualny poziom indeksu

5. d(i) = liczba rzeczywistych dni w okresie i, zakładając konwencję liczby rzeczywistych/360 dni

6. d(s) = liczba dni od początku okresu do daty rozliczenia

7. DM = marża dyskontowa, zmienna do rozwiązania

Wszystkie płatności kuponowe są nieznane, z wyjątkiem pierwszego, i muszą być oszacowane w celu obliczenia marży dyskontowej. Wzór, który należy rozwiązać za pomocą iteracji, aby znaleźć DM, wygląda następująco:

Obecna cena P jest równa sumie następującego ułamka dla wszystkich okresów od początku do terminu zapadalności:

licznik = c(i)

mianownik = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) - d(s)) / 360) x Iloczyn (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100xd(j) / 360)

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Marża dyskontowa to spread (zysk papieru wartościowego w stosunku do rentowności jego benchmarku), który zrównuje przyszły przepływ środków pieniężnych z papieru wartościowego z jego aktualną ceną rynkową.

• Marża dyskontowa to rodzaj kalkulacji spreadu dochodowego, którego celem jest oszacowanie średniego oczekiwanego zwrotu z papieru wartościowego o zmiennym oprocentowaniu, zwykle obligacji.