Margen de descuento—DM
¿Qué es un margen de descuento—DM?
Un margen de descuento (DM) es el rendimiento promedio esperado de un valor de tasa flotante (generalmente un bono) que se gana además del Ãndice subyacente o la tasa de referencia del valor. El tamaño del margen de descuento depende del precio del valor de tasa flotante o variable. El rendimiento de los valores de tasa flotante cambia con el tiempo, por lo que el margen de descuento es una estimación basada en el patrón esperado del valor entre la emisión y el vencimiento.
Otra forma de ver el margen de descuento es pensar en él como el diferencial que, cuando se suma a la tasa de referencia actual del bono, igualará los flujos de efectivo del bono a su precio actual.
Comprender un margen de descuento: DM
bonos y otros valores con tasas de interés variables generalmente tienen un precio cercano a su valor nominal. Esto se debe a que la tasa de interés (cupón) de un bono de tasa variable se ajusta a las tasas de interés actuales en función de los cambios en la tasa de referencia del bono. El rendimiento de un valor en relación con el rendimiento de su punto de referencia se denomina diferencial, y existen diferentes tipos de cálculos de diferencial de rendimiento para los diferentes puntos de referencia de precios.
El margen de descuento es uno de los cálculos más comunes: estima el diferencial del valor por encima del Ãndice de referencia que iguala el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros esperados al precio de mercado actual de la nota de tasa flotante.
Hay tres situaciones básicas que involucran un margen de descuento:
Si el precio del valor de tasa flotante, o flotante,. es igual a la par, el margen de descuento del inversionista serÃa igual al margen de reinicio.
Debido a la tendencia de los precios de los bonos a converger a la par a medida que el bono alcanza su vencimiento, el inversionista puede obtener un rendimiento adicional sobre el margen de reinicio si el bono de tasa flotante tiene un precio de descuento. El rendimiento adicional más el margen de reinicio es igual al margen de descuento.
Si el bono de tasa flotante tuviera un precio superior a la par,. el margen de descuento serÃa igual a la tasa de referencia menos las ganancias reducidas.
Cálculo del margen de descuento: DM
La fórmula del margen de descuento es una ecuación complicada que tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo y, por lo general, necesita una hoja de cálculo financiera o una calculadora para calcular con precisión. Hay siete variables involucradas en la fórmula. Están:
P = el precio de la nota de tasa flotante más cualquier interés acumulado
c(i) = el flujo de efectivo recibido al final del perÃodo de tiempo i (para el perÃodo final n, se debe incluir el monto principal)
I(i) = el nivel de Ãndice asumido en el perÃodo de tiempo i
I(1) = el nivel de Ãndice actual
d(i) = número de dÃas reales en el perÃodo i, asumiendo la convención de conteo real/360 dÃas
d(s) = número de dÃas desde el inicio del perÃodo de tiempo hasta la fecha de liquidación
DM = el margen de descuento, la variable a resolver
Todos los pagos de cupones son desconocidos, a excepción del primero, y deben estimarse para calcular el margen de descuento. La fórmula, que debe resolverse por iteración para encontrar DM, es la siguiente:
El precio actual, P, es igual a la suma de la siguiente fracción para todos los perÃodos desde el inicio hasta el vencimiento:
numerador = c(i)
denominador = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) - d(s)) / 360) x Producto (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100 xd(j) / 360)
Reflejos
Un margen de descuento es el diferencial (el rendimiento de un valor en relación con el rendimiento de su Ãndice de referencia) que iguala el flujo de caja futuro del valor a su precio de mercado actual.
El margen de descuento es un tipo de cálculo del diferencial de rendimiento diseñado para estimar el rendimiento promedio esperado de un valor de tasa variable, generalmente un bono.
