Margem de desconto—DM

O que é uma margem de desconto—DM?

Uma margem de desconto (DM) é o retorno médio esperado de um título de taxa flutuante (normalmente um título) que é ganho além do índice subjacente ou taxa de referência do título. O tamanho da margem de desconto depende do preço do título de taxa flutuante ou variável. O retorno dos títulos de taxa flutuante muda ao longo do tempo, portanto, a margem de desconto é uma estimativa baseada no padrão esperado do título entre a emissão e o vencimento.

Outra maneira de ver a margem de desconto é pensar nela como o spread que, quando adicionado à taxa de referência atual do título, igualará os fluxos de caixa do título ao seu preço atual.

Entendendo uma margem de desconto—DM

Títulos e outros títulos com taxas de juros variáveis geralmente são cotados próximos ao seu valor nominal. Isso ocorre porque a taxa de juros (cupom) de um título de taxa variável se ajusta às taxas de juros atuais com base nas mudanças na taxa de referência do título. O rendimento de um título em relação ao rendimento de seu benchmark é chamado de spread, e existem diferentes tipos de cálculos de spread de rendimento para os diferentes benchmarks de preços.

A margem de desconto é um dos cálculos mais comuns: ela estima o spread do título acima do índice de referência que iguala o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros esperados ao preço de mercado atual da nota de taxa flutuante.

Existem três situações básicas que envolvem uma margem de desconto:

1. Se o preço do título de taxa flutuante, ou floater,. for igual ao par, a margem de desconto do investidor seria igual à margem de reajuste.

2. Devido à tendência dos preços dos títulos convergirem para o par à medida que o título atinge o vencimento, o investidor pode obter um retorno adicional sobre a margem de reajuste se o título de taxa flutuante tiver um preço de desconto. O retorno adicional mais a margem de redefinição é igual à margem de desconto.

3. Se o preço do título de taxa flutuante for superior ao par,. a margem de desconto será igual à taxa de referência menos os lucros reduzidos.

Calculando a margem de desconto—DM

A fórmula da margem de desconto é uma equação complicada que leva em consideração o valor do dinheiro no tempo e normalmente precisa de uma planilha ou calculadora financeira para calcular com precisão. Há sete variáveis envolvidas na fórmula. Eles são:

1. P = preço da nota de taxa flutuante mais quaisquer juros acumulados

2. c(i) = o fluxo de caixa recebido no final do período i (para o período final n, o valor principal deve ser incluído)

3. I(i) = o nível de índice assumido no período de tempo i

4. I(1) = o nível de índice atual

5. d(i) = número de dias reais no período i, assumindo a convenção de contagem real/360 dias

6. d(s) = número de dias desde o início do período de tempo até a data de liquidação

7. DM = a margem de desconto, a variável a ser resolvida

Todos os pagamentos de cupons são desconhecidos, com exceção do primeiro, e devem ser estimados para o cálculo da margem de desconto. A fórmula, que deve ser resolvida por iteração para encontrar DM, é a seguinte:

O preço atual, P, é igual à soma da seguinte fração para todos os períodos de tempo desde o período inicial até o vencimento:

numerador = c(i)

denominador = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) - d(s)) / 360) x Produto (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100xd(j) / 360)

##Destaques

• Uma margem de desconto é o spread (rendimento de um título em relação ao rendimento de seu benchmark) que iguala o fluxo de caixa futuro do título ao seu preço de mercado atual.

• A margem de desconto é um tipo de cálculo de spread de rendimento projetado para estimar o retorno médio esperado de um título de taxa variável, geralmente um título.