Сбросить маржу

Что такое маржа сброса?

Маржа сброса — это разница между фактической процентной ставкой по кредиту или долговой ценной бумаге и индексом, на котором основана процентная ставка. Маржа сброса всегда будет положительной, поскольку она добавляется к базовому индексу или базовой ставке.

Например, маржа сброса по ипотечным кредитам с регулируемой ставкой (ARM), известная как маржа ARM,. представляет собой процент, добавленный к индексированной (переменной) ставке для определения полностью индексированной процентной ставки ARM .

Понимание маржи сброса

Функция сброса маржи чаще всего встречается с ценными бумагами или кредитами с плавающей процентной ставкой . Это ставка выше справочной ставки или индекса, который используется для определения процентной ставки по ценным бумагам с регулируемой процентной ставкой. Затем маржа сброса добавляется к справочной ставке, такой как LIBOR,. для обязательств с плавающей ставкой.

Маржа переустановки обычно выражается в базисных пунктах (б.п.) или процентных пунктах, которые добавляются к преобладающей базовой ставке при переустановке продукта с плавающей или переменной процентной ставкой (обычно ежеквартально, раз в полгода или ежегодно). Таким образом, если ипотечный кредит ARM выдается с маржой сброса на 150 базисных пунктов выше LIBOR, переустанавливаемой каждые шесть месяцев, то эффективная процентная ставка ARM будет составлять LIBOR + 1,5% на каждую дату сброса.

Примеры поля сброса

Маржа сброса также широко используется в долговых ценных бумагах с плавающей процентной ставкой. Например, скажем, процентная ставка по векселю с плавающей процентной ставкой (FRN), выпущенному ABC Corp., указана как 3-месячная LIBOR плюс 50 базисных пунктов. 0,5% — это маржа сброса, означающая, что если LIBOR составляет 2,36%, то процентная ставка по векселю будет установлена на уровне 2,86%. Банки могут занимать деньги по ставке LIBOR без какой-либо наценки и для получения прибыли по кредитам будут добавлять маржу сброса при выдаче средств.

Другие возможные индексы или справочные ставки включают основную ставку, межбанковскую ставку предложения в евро (EURIBOR), ставку по федеральным фондам, ставки казначейства США и т. д. Когда процентные ставки повышаются, маржа сброса увеличивается, чтобы отразить более высокую ставку. Например, если восприятие кредитоспособности эмитента облигаций с плавающей процентной ставкой из приведенного выше примера становится отрицательным, инвесторы в ABC Corp. могут потребовать более высокую процентную ставку, скажем, 3-месячный LIBOR плюс 65 базисных пунктов. В этом случае купонная ставка будет скорректирована до 3,01% в соответствии с более высокой маржой сброса. По сути, купонная ставка переустанавливается на основе котируемой маржи сверх LIBOR.

Особые соображения

Некоторые ноты с регулируемой процентной ставкой, известные как расширяемые ноты сброса, позволяют определять маржу сброса по усмотрению эмитента. Для этих ценных бумаг эмитент может сбросить купонную ставку,. чтобы ценная бумага торговалась по номиналу или по цене выше номинала. Например, предположим, что купонная ставка по размещению с плавающей запятой равна годовой ставке казначейских облигаций плюс 1,5%, а ставка казначейских облигаций равна 2,24%. На дату переустановки купона (плавающие ставки переустанавливаются при каждой выплате купона) организация-эмитент определяет, что цена ценной бумаги будет ниже номинальной по этой ставке. Таким образом, он корректирует ставку, увеличивая маржу сброса до уровня, при котором плавающий актив будет торговаться по номиналу на рынках. Если кредитное качество ценной бумаги снизилось с момента последней даты сброса, маржа сброса должна быть значительно увеличена, чтобы долговая ценная бумага торговалась по номинальной стоимости.

Для долга с обратной плавающей ставкой купонная ставка рассчитывается путем вычитания справочной процентной ставки из маржи сброса на каждую дату купона. Например, купон по облигациям с обратным размещением может быть рассчитан как 10% минус 3-месячная ставка LIBOR. Более высокий LIBOR будет означать, что больше будет вычтено из маржи сброса и, таким образом, меньше будет выплачено держателю долга в виде купонов. Точно так же, когда процентные ставки падают, ставка купона увеличивается, потому что меньше вычитается из маржи сброса.

Согласно заявлению Федеральной резервной системы в ноябре 2020 года, банки должны прекратить заключать контракты с использованием LIBOR к концу 2021 года . 2021 г. Все контракты с использованием LIBOR должны быть заключены до 30 июня 2023 г.

Особенности

• Возвратная маржа обычно наблюдается в ценных бумагах, таких как облигации с плавающей процентной ставкой или свопы, а также в потребительских кредитах, таких как ARM.

• Маржа сброса представляет собой сумму процентов, добавляемых к продукту с плавающей процентной ставкой при сбросе переменной ставки.

• Маржа сброса обычно выражается в базисных пунктах или процентных пунктах выше некоторого индекса или справочной ставки, такой как LIBOR.