Rabattmarginal—DM

Vad är en rabattmarginal—DM?

En diskonteringsmarginal (DM) är den genomsnittliga förväntade avkastningen för ett värdepapper med rörlig ränta (vanligtvis en obligation) som tjänas utöver det underliggande indexet, eller referensräntan för, värdepapperet. Storleken på diskonteringsmarginalen beror på priset på värdepapperet med rörlig eller rörlig ränta. Avkastningen på värdepapper med rörlig ränta förändras över tiden, varför diskonteringsmarginalen är en uppskattning baserad på värdepapperets förväntade mönster mellan emission och förfallotid.

Ett annat sätt att se diskonteringsmarginalen är att tänka på den som spreaden som, när den läggs till obligationens aktuella referensränta, kommer att motsvara obligationens kassaflöden med dess nuvarande pris.

Förstå en rabattmarginal—DM

Obligationer och andra värdepapper med rörlig ränta är vanligtvis prissatta nära sitt nominella värde. Detta beror på att räntan (kupongen) på en obligation med rörlig ränta anpassar sig till aktuella räntor baserat på förändringar i obligationens referensränta. Ett värdepappers avkastning i förhållande till avkastningen på dess referensvärde kallas spread, och olika typer av avkastningsspreadberäkningar finns för de olika prissättningsriktmärkena.

Diskonteringsmarginalen är en av de vanligaste beräkningarna: Den uppskattar värdepapperets spridning över referensindexet som likställer nuvärdet av alla förväntade framtida kassaflöden med det aktuella marknadspriset på sedeln med rörlig ränta.

Det finns tre grundläggande situationer som involverar en rabattmarginal:

1. Om priset på värdepapper med rörlig ränta, eller flytande ränta , är lika med pari, skulle investerarens diskonteringsmarginal vara lika med återställningsmarginalen.

2. På grund av tendensen för obligationspriser att konvergera till pari när obligationen når förfall, kan investeraren göra en extra avkastning över återställningsmarginalen om obligationen med rörlig ränta prissattes till en rabatt. Tilläggsavkastningen plus återställningsmarginalen är lika med rabattmarginalen.

3. Skulle obligationen med rörlig ränta prissättas över pari,. skulle diskonteringsmarginalen vara lika med referensräntan minus den minskade vinsten.

Beräknar rabattmarginalen—DM

Formeln för rabattmarginalen är en komplicerad ekvation som tar hänsyn till pengars tidsvärde och som vanligtvis behöver ett finansiellt kalkylblad eller en kalkylator för att beräkna korrekt. Det finns sju variabler inblandade i formeln. Dom är:

1. P = den rörliga sedelns pris plus eventuell upplupen ränta

2. c(i) = kassaflödet mottaget i slutet av tidsperioden i (för sista perioden n måste kapitalbeloppet inkluderas)

3. I(i) = den antagna indexnivån vid tidsperiod i

4. I(1) = aktuell indexnivå

5. d(i) = antal faktiska dagar i period i, med antagande av konventionen för faktisk/360 dagar

6. d(s) = antal dagar från början av tidsperioden till likviddagen

7. DM = rabattmarginalen, variabeln att lösa för

Alla kupongbetalningar är okända, med undantag för den första, och måste uppskattas för att kunna beräkna rabattmarginalen. Formeln, som måste lösas genom iteration för att hitta DM, är följande:

Det aktuella priset, P, är lika med summeringen av följande fraktion för alla tidsperioder från början av tidsperioden till förfallodagen:

täljare = c(i)

nämnare = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) - d(s)) / 360) x Produkt (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100xd(j) / 360)

##Höjdpunkter

• En diskonteringsmarginal är den spread (ett värdepappers avkastning i förhållande till avkastningen på dess jämförelseindex) som likställer värdepapperets framtida kassaflöde med dess nuvarande marknadspris.

• Diskonteringsmarginal är en typ av beräkning av avkastningsspridning utformad för att uppskatta den genomsnittliga förväntade avkastningen för ett värdepapper med rörlig ränta, vanligtvis en obligation.