贴现保证金—DM

什么是折扣保证金—DM？

贴现率 (DM) 是浮动利率证券（通常是债券）的平均预期回报，除了证券的基础指数或参考利率之外，还可以获得该回报。贴现率的大小取决于浮动利率或可变利率证券的价格。浮动利率证券的回报随时间而变化，因此贴现率是基于证券在发行和到期之间的预期模式的估计。

另一种看待贴现率的方法是将其视为利差，当它与债券的当前参考利率相加时，将使债券的现金流量与其当前价格相等。

了解折扣幅度—DM

可变利率的债券和其他证券的定价通常接近其票面价值。这是因为浮动利率债券的利率（息票）会根据债券参考利率的变化调整为当前利率。证券相对于其基准收益率的收益率称为价差，并且针对不同的定价基准存在不同类型的收益率价差计算。

贴现率是最常见的计算之一：它估计证券的利差高于参考指数，该指数使所有预期未来现金流的现值与浮动利率票据的当前市场价格相等。

涉及贴现保证金的三种基本情况：

1. 如果浮动利率证券或浮动利率证券的价格等于面值，投资者的折现保证金将等于重置保证金。

2. 由于债券到期时债券价格趋于向面值收敛，如果浮动利率债券以折价定价，投资者可以在重置保证金的基础上获得额外收益。额外收益加上重置保证金等于折扣保证金。

3. 如果浮动利率债券的定价高于面值，折现率将等于参考利率减去减少的收益。

计算贴现率—DM

贴现率公式是一个复杂的方程，它考虑了货币的时间价值，通常需要财务电子表格或计算器才能准确计算。公式中涉及七个变量。他们是：

1. P = 浮动利率票据的价格加上任何应计利息

2. c(i) = 第 i 期期末收到的现金流量（对于最后期 n，必须包括本金）

3. I(i) = 在时间段 i 的假设指数水平

4. I(1) = 当前指数水平

5. d(i) = 期间 i 的实际天数，假设实际/360天计数惯例

6. d(s) = 从时间段开始到结算日期的天数

7. DM = 贴现率，要求解的变量

所有息票付款都是未知的，并且必须进行估计才能计算折扣边际。求DM必须通过迭代求解的公式如下：

当前价格 P 等于从开始时间段到到期日的所有时间段的以下分数的总和：

分子 = c(i)

分母 = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) - d(s)) / 360) x 乘积 (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100 xd(j) / 360)

＃＃ 强调

• 贴现保证金是使证券的未来现金流与其当前市场价格相等的价差（证券的收益率相对于其基准收益率）。

• 贴现率是一种收益率差计算，旨在估计可变利率证券（通常是债券）的平均预期回报。