İndirim Marjı—DM

İndirim Marjı Nedir?

referans oranına ek olarak kazanılan değişken oranlı bir menkul kıymetin (tipik olarak bir tahvil) beklenen ortalama getirisidir . İndirim marjının boyutu, değişken veya değişken oranlı menkul kıymetin fiyatına bağlıdır. Değişken oranlı menkul kıymetlerin getirisi zamanla değişir, bu nedenle iskonto marjı, menkul kıymetin ihraç ve vade arasındaki beklenen modeline dayalı bir tahmindir.

İskonto marjını görmenin bir başka yolu da bunu , tahvilin mevcut referans oranına eklendiğinde tahvilin nakit akışlarını cari fiyatına eşitleyecek bir spread olarak düşünmektir.

İndirim Marjını Anlama—DM

Değişken faiz oranlı tahviller ve diğer menkul kıymetler genellikle nominal değerlerine yakın fiyatlandırılır. Bunun nedeni, değişken oranlı bir tahvil üzerindeki faiz oranının (kupon), tahvilin referans oranındaki değişikliklere bağlı olarak cari faiz oranlarına göre ayarlanmasıdır. Bir menkul kıymetin getirisine kıyasla getirisine spread denir ve farklı fiyatlandırma kıyaslamaları için farklı getiri-yayılım hesaplamaları vardır.

İskonto marjı en yaygın hesaplamalardan biridir: Menkul kıymetin , gelecekteki tüm beklenen nakit akışlarının bugünkü değerini , değişken faizli tahvilin cari piyasa fiyatına eşitleyen referans endeksin üzerindeki yayılımını tahmin eder.

İndirim marjını içeren üç temel durum vardır:

1. Değişken faizli menkul kıymetin veya dalgalı menkul kıymetin fiyatı eşitse , yatırımcının iskonto marjı sıfırlama marjına eşit olacaktır .

Tahvilin vadesi yaklaştıkça tahvil fiyatlarının pariteye yaklaşma eğilimi nedeniyle , değişken faizli tahvilin iskontolu fiyatlandırılması durumunda yatırımcı, sıfırlama marjı üzerinden ek getiri elde edebilir. Ek getiri artı sıfırlama marjı, indirim marjına eşittir.

1. Değişken faizli tahvilin fiyatının par'ın üzerinde olması durumunda,. iskonto marjı , azalan kazançlar düşüldükten sonra referans faiz oranına eşit olacaktır.

İndirim Marjını Hesaplama—DM

paranın zaman değerini hesaba katan karmaşık bir denklemdir ve doğru bir şekilde hesaplamak için genellikle bir finansal tablo veya hesap makinesi gerektirir. Formülde yer alan yedi değişken vardır. Bunlar:

1. P = değişken faizli tahvilin fiyatı artı tahakkuk eden faiz

2. c(i) = i döneminin sonunda alınan nakit akışı (son dönem n için anapara tutarı dahil edilmelidir)

3. I(i) = i zaman periyodunda varsayılan indeks seviyesi

4. I(1) = mevcut indeks seviyesi

günlük sayım kuralı varsayıldığında, i dönemindeki fiili günlerin sayısı

1. d(s) = dönemin başlangıcından ödeme tarihine kadar geçen gün sayısı

2. DM = indirim marjı, çözülecek değişken

İlki hariç tüm kupon ödemeleri bilinmemektedir ve iskonto marjını hesaplamak için tahmin edilmelidir. DM'yi bulmak için yineleme ile çözülmesi gereken formül aşağıdaki gibidir:

Mevcut fiyat, P, başlangıç döneminden vadeye kadar olan tüm zaman dilimleri için aşağıdaki kesrin toplamına eşittir:

pay = c(i)

payda = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) - d(s)) / 360) x Ürün (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100xd(j) / 360)

##Öne çıkanlar

• İskonto marjı, menkul kıymetin gelecekteki nakit akışını mevcut piyasa fiyatına eşitleyen spread'dir (bir menkul kıymetin kıyaslama getirisine göre getirisi).

• İskonto marjı, genellikle bir tahvil olmak üzere değişken oranlı bir menkul kıymetin ortalama beklenen getirisini tahmin etmek için tasarlanmış bir tür getiri-yayılım hesaplamasıdır.