非凡的救赎

##什么是非凡的救赎？

非常规赎回是一项条款，赋予债券发行人因不寻常事件（例如影响债券收入来源的灾难）赎回债券的权利。必须在债券的发售声明中指定特别赎回特征。

了解非凡的救赎

非常规赎回是指由于影响收入来源的异常情况，发行人在债券到期前按面值赎回债券。特殊事件条款可以是强制性的，也可以是可选的，这意味着触发事件可以要求公司赎回债券，也可以让公司选择这样做。债券的发售声明中必须概述特别赎回的条款。

可以赎回债券的常见情况是利率下降，这将允许发行人通过以较低利率发行新债券进行再融资。当大量房主为其抵押贷款再融资时，该规定也可用于偿还单户抵押贷款收入债券或抵押贷款支持证券。具有非凡赎回功能的债券示例包括水和污水债券、住房债券和美国建设债券(BAB)。

市政债券中发现了特殊的赎回条款。一种市政债券是收益债券，它从它资助的项目产生的收入中偿还。例如，可以发行收入债券来为机场提供资金，收入来自用于偿还债务的登机口费、收费和税收。但是，如果不利事件影响机场创收的能力，发行人可以选择触发特别赎回条款。

特别赎回，也称为特别赎回，最常在以下情况下行使：

BAB 于 2010 年发行，作为帮助市政当局在经济衰退期间维持偿付能力的一种方式。政府通过税收抵免向发行人和债券持有人提供 35%的利息支付补贴，从而降低发行人的借贷成本和债券持有人的纳税义务。如果联邦政府未能支付发行人承诺的 35% 利息支付或减少补贴、特别赎回条款可启动，债券可随时赎回。

事实上，当政府将补贴从 35% 降至 28% 时，一些发行人立即采取行动，要求发行高息债券，并以较低利率发行的新债券代替。

如果利率下降到使债券再融资在财务上对发行人有利的水平，发行人可以安排定期或固定赎回。信托契约列出了发行人可以赎回债券的赎回日期。债券不能在这些日期之前赎回。

另一方面，特别赎回是一种看涨期权，它赋予发行人在触发事件发生时赎回债券的权利，但没有义务。债券退还是不定期的，并且只能作为可证明的灾难性事件的结果而被调用，通常在项目完成之前。

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