Миноритарное IPO

Что такое миноритарное IPO?

Миноритарное IPO, также известное как частичное IPO, представляет собой тип первичного публичного предложения (IPO),. при котором материнская компания частично отказывается от одной из своих дочерних компаний.

В отличие от традиционной сделки выделения,. миноритарные IPO предполагают, что материнская компания сохраняет за собой контрольный пакет акций вновь зарегистрированной дочерней компании.

Как работают миноритарные IPO

Сделки миноритарного IPO могут быть эффективным способом для материнских компаний получить более выгодную оценку, когда они чувствуют, что некоторые из их дочерних предприятий хронически недооцениваются инвестиционным сообществом. Известно, что такая ситуация возникает в отношении крупных конгломератов, таких как General Electric (GE) или Berkshire Hathaway (BRK.B), в которых осуществляется несколько отдельных и сложных бизнес-операций. В таких случаях инвесторы и аналитики могут изо всех сил пытаться понять тонкости различных видов бизнеса в портфеле материнской компании, что приводит к тому, что некоторые дочерние компании могут быть неправильно поняты или упущены из виду.

Перечисление этих дочерних компаний в качестве отдельных публично торгуемых компаний часто приводит к тому, что выделенный бизнес оценивается более высоко, чем это было до его отделения от материнской компании. Одно из возможных объяснений этого явления состоит в том, что финансовая отчетность вновь выделенной компании обеспечивает большую ясность для инвестиционных аналитиков по сравнению с консолидированной финансовой отчетностью материнской компании. Точно так же инвесторов может привлечь конкретная бизнес-модель новой компании, не обязательно интересующаяся многими другими видами деятельности в портфеле холдинговой компании.

В зависимости от того, как материнская компания впервые приобрела дочернюю компанию, миноритарное IPO также может использоваться как средство предотвращения восстановления контроля над дочерней компанией предыдущим владельцем. Например, если материнская компания приобрела дочернюю компанию в результате слияния или поглощения,. предыдущий владелец может быть заинтересован в восстановлении контроля. В этих обстоятельствах миноритарная структура IPO может быть использована как часть стратегии по предотвращению такого поглощения.

Пример миноритарного IPO

XYZ Corporation — известная холдинговая компания, владеющая диверсифицированным портфелем бизнеса. Одна из ее дочерних компаний, ABC Technologies, недавно привлекла значительное внимание средств массовой информации из-за крупной инновационной продукции.

На своем последнем годовом собрании несколько акционеров XYZ выразили обеспокоенность тем, что рыночная капитализация XYZ не отражает истинную стоимость этой многообещающей дочерней компании. Они утверждали, что это, вероятно, произошло из-за сложной консолидированной финансовой отчетности XYZ, которая не дает инвесторам и аналитикам четкого представления о быстрых улучшениях бизнеса, происходящих в ABC.

Выделив ABC через сделку IPO миноритария, эти акционеры утверждали, что сумма рыночных оценок двух компаний, скорее всего, будет больше, чем текущая рыночная оценка XYZ. Кроме того, миноритарная сделка IPO не потребует от руководства XYZ утраты контроля над ABC, поскольку сделка будет включать только продажу миноритарного — или «неконтролирующего» — процента акций компании.

Особенности

• Его часто используют конгломераты,. которые считают, что их недооценивают инвесторы.

• Миноритарное IPO — это тип сделки выделения, при которой материнская компания продает неконтролирующую долю в одной или нескольких своих дочерних компаниях.

• Миноритарные IPO могут обеспечить более детализированную финансовую отчетность и повысить ликвидность для инвесторов.