IPO minoritaire
Qu'est-ce qu'une introduction en bourse minoritaire ?
Une introduction en bourse minoritaire, également appelée introduction en bourse partielle, est un type d' introduction en bourse (IPO) dans laquelle une société mère se départit partiellement d'une de ses filiales.
Contrairement à une opération de spin -off traditionnelle,. les introductions en bourse minoritaires impliquent que la société mère conserve une participation majoritaire dans la filiale nouvellement cotée.
Comment fonctionnent les introductions en bourse minoritaires
Les opérations d'introduction en bourse de minorités peuvent être un moyen efficace pour les sociétés mères d'obtenir des évaluations plus favorables lorsqu'elles estiment que certaines de leurs filiales sont chroniquement sous-évaluées par la communauté des investisseurs. Cette situation est connue pour se produire en ce qui concerne les grands conglomérats tels que General Electric (GE) ou Berkshire Hathaway (BRK.B), qui abritent plusieurs opérations commerciales distinctes et complexes. Dans de tels cas, les investisseurs et les analystes peuvent avoir du mal à comprendre les subtilités des différentes activités du portefeuille de la société mère, ce qui conduit certaines filiales à être mal comprises ou négligées.
L'inscription de ces filiales en tant que sociétés cotées en bourse distinctes se traduit souvent par une valorisation plus riche de l'entreprise dérivée qu'elle ne l'était avant sa séparation de la société mère. Une explication possible de ce phénomène est que les états financiers de la société nouvellement séparée offrent une plus grande clarté pour les analystes en investissement par rapport aux états financiers consolidés produits par la société mère. De même, les investisseurs peuvent être attirés par le business model spécifique de la nouvelle société sans nécessairement s'intéresser aux nombreuses autres activités du portefeuille de la holding.
Selon la manière dont la société mère a acquis la filiale pour la première fois, l'introduction en bourse minoritaire peut également être utilisée comme un moyen d'empêcher l'ancien propriétaire de reprendre le contrôle de la filiale. Par exemple, si la société mère a acquis la filiale par le biais d'une fusion ou d'une acquisition,. l'ancien propriétaire peut avoir intérêt à reprendre le contrôle. Dans ces circonstances, une structure d'introduction en bourse minoritaire pourrait être utilisée dans le cadre d'une stratégie visant à empêcher cette prise de contrôle de se produire.
Exemple d'introduction en bourse d'une minorité
XYZ Corporation est une société holding de premier plan qui possède un portefeuille diversifié d'entreprises. L'une de ses filiales, ABC Technologies, a récemment attiré l'attention des médias en raison d'une innovation produit majeure.
Lors de sa dernière assemblée annuelle,. plusieurs actionnaires de XYZ ont exprimé leur inquiétude quant au fait que la capitalisation boursière de XYZ ne reflétait pas la véritable valeur de cette filiale prometteuse. Ils ont fait valoir que cela était probablement dû aux états financiers consolidés complexes de XYZ, qui ne donnent pas aux investisseurs et aux analystes une vision claire des améliorations commerciales rapides qui se produisent au sein d'ABC.
En séparant ABC par le biais d'une opération d'introduction en bourse minoritaire, ces actionnaires ont fait valoir que la somme des valorisations boursières des deux sociétés serait très probablement supérieure à la valorisation boursière actuelle de XYZ. De plus, l'opération d'introduction en bourse minoritaire n'obligerait pas la direction de XYZ à renoncer au contrôle d'ABC, car l'opération n'impliquerait que la vente d'un pourcentage minoritaire – ou « non contrôlant » – des actions de la société.
Points forts
Il est souvent utilisé par les conglomérats qui se sentent sous- évalués par les investisseurs.
Une introduction en bourse minoritaire est un type de transaction dérivée dans laquelle une société mère vend une part ne donnant pas le contrôle d'une ou plusieurs de ses filiales.
Les introductions en bourse minoritaires peuvent fournir des informations financières plus détaillées et une liquidité améliorée pour les investisseurs.
