Minderheits-IPO
Was ist ein Minderheiten-IPO?
Ein Minderheiten-IPO, auch Teil-IPO genannt, ist eine Art Börsengang (IPO),. bei dem sich eine Muttergesellschaft teilweise von einer ihrer Tochtergesellschaften trennt .
Im Gegensatz zu einer traditionellen Spinoff-Transaktion beinhaltet ein Minderheits-IPO, dass die Muttergesellschaft eine Mehrheitsbeteiligung an der neu notierten Tochtergesellschaft behält.
Wie Minority IPOs funktionieren
IPO-Transaktionen von Minderheiten können für Muttergesellschaften eine effektive Möglichkeit sein, günstigere Bewertungen zu erhalten, wenn sie der Meinung sind, dass einige ihrer Tochtergesellschaften von der Investorengemeinschaft chronisch unterbewertet werden. Diese Situation tritt bekanntermaßen bei großen Konglomeraten wie General Electric (GE) oder Berkshire Hathaway (BRK.B) auf, die mehrere unterschiedliche und komplexe Geschäftstätigkeiten beherbergen. In solchen Fällen könnten Investoren und Analysten Schwierigkeiten haben, die Feinheiten der verschiedenen Unternehmen im Portfolio der Muttergesellschaft zu verstehen, was dazu führt, dass einige Tochtergesellschaften missverstanden oder übersehen werden.
Auflistung dieser Tochterunternehmen als separate börsennotierte Unternehmen führt häufig dazu, dass das abgespaltene Unternehmen höher bewertet wird, als dies vor der Trennung von der Muttergesellschaft der Fall war. Eine mögliche Erklärung für dieses Phänomen ist, dass der Jahresabschluss des neu getrennten Unternehmens im Vergleich zum Konzernabschluss der Muttergesellschaft mehr Klarheit für Investmentanalysten bietet. Ebenso können Investoren vom spezifischen Geschäftsmodell des neuen Unternehmens angezogen werden, ohne unbedingt an den vielen anderen Unternehmen im Portfolio der Holdinggesellschaft interessiert zu sein.
Je nachdem, wie die Muttergesellschaft die Tochtergesellschaft ursprünglich erworben hat, kann der Minderheits-Börsengang auch dazu dienen, zu verhindern, dass das vorherige Eigentum die Kontrolle über die Tochtergesellschaft wiedererlangt. Wenn beispielsweise die Muttergesellschaft die Tochtergesellschaft durch eine Fusion oder Übernahme erworben hat, kann der vorherige Eigentümer ein berechtigtes Interesse daran haben, die Kontrolle wiederzuerlangen. Unter diesen Umständen könnte eine Minderheits-IPO-Struktur als Teil einer Strategie verwendet werden, um diese Übernahme zu verhindern.
Beispiel eines Minderheits-Börsengangs
Die XYZ Corporation ist eine bekannte Holdinggesellschaft, die ein diversifiziertes Portfolio von Unternehmen besitzt. Eine seiner Tochtergesellschaften, ABC Technologies, hat kürzlich aufgrund einer wichtigen Produktinnovation erhebliches Medieninteresse auf sich gezogen.
Auf der letzten Jahresversammlung äußerten mehrere Aktionäre von XYZ ihre Besorgnis darüber, dass die Marktkapitalisierung von XYZ nicht den wahren Wert dieser vielversprechenden Tochtergesellschaft widerspiegele. Sie argumentierten, dass dies wahrscheinlich auf den komplexen Konzernabschluss von XYZ zurückzuführen sei, der Investoren und Analysten keinen klaren Überblick über die raschen Geschäftsverbesserungen bei ABC gebe.
Durch die Trennung von ABC durch eine Minderheits-IPO-Transaktion argumentierten diese Aktionäre, dass die Summe der Marktbewertungen der beiden Unternehmen höchstwahrscheinlich höher sein würde als die aktuelle Marktbewertung von XYZ. Darüber hinaus würde die Minderheits-IPO-Transaktion nicht erfordern, dass das Management von XYZ die Kontrolle über ABC aufgibt, da die Transaktion nur den Verkauf eines Minderheits- oder „nicht beherrschenden“ Prozentsatzes der Aktien des Unternehmens beinhalten würde.
Höhepunkte
Es wird oft von Konglomeraten verwendet, die sich von Anlegern unterbewertet fühlen .
Ein Minderheits-IPO ist eine Art Abspaltungstransaktion, bei der eine Muttergesellschaft einen nicht beherrschenden Anteil an einer oder mehreren ihrer Tochtergesellschaften verkauft.
Börsengänge von Minderheiten können eine detailliertere Finanzberichterstattung und verbesserte Liquidität für Investoren bieten.
