Закон о реформе пенни-стока

Что такое Закон о реформе пенни-стока?

Закон о реформе грошовых акций был принят Конгрессом США в 1990 году как часть законодательства о ценных бумагах, призванного пресечь мошенничество с акциями, не котирующимися на бирже, — так называемыми грошовыми акциями. Акции компании обычно называют дешевыми акциями, когда их цена торгуется ниже 5 долларов за акцию.

Мелкие акции обычно торгуются через внебиржевой ( OTC ) рынок, который представляет собой брокерско-дилерскую сеть. Закон о реформе грошовых акций добавил правила для брокеров и ввел рынок грошовых акций для котирования акций.

Понимание Закона о реформе пенни-стока

Закон о реформе пенни-акций, который был частью «Закона о средствах защиты ценных бумаг и реформе пенни-акций 1990 года», был подписан президентом Джорджем Бушем-старшим 15 октября 1990 года. Закон был разработан для решения растущих случаев Мошенничество с грошовыми акциями в 1970-х и 1980-х годах. Закон предпринял попытку ввести более строгие правила для брокеров и дилеров, которые рекомендовали клиентам грошовые акции, а также способствовал созданию структурированного электронного рынка для котирования таких ценных бумаг.

Пенни-акции обычно выпускаются небольшими компаниями, которые не соответствуют требованиям листинга, необходимым для торговли на национальных биржах. Например, Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) требует, чтобы компании имели 1,1 миллиона акций в обращении на общую сумму не менее 100 миллионов долларов. Кроме того, акции компании должны иметь минимальную листинговую цену 4 доллара за акцию.

В результате большинство мелких акций торгуются внебиржево (OTC) через электронную внебиржевую доску объявлений (OTCBB) или через частную OTC Markets Group.

Риски грошовых акций

Исторически сложилось так, что у грошовых акций было много рисков и уникальных характеристик, которые делали их уязвимыми для мошенничества и злоупотреблений. Закон о реформе пенни-стока был направлен на снижение этих рисков, но даже сегодня некоторые риски остаются преобладающими.

Отсутствие раскрытия финансовой информации

Информация о компаниях, выпускающих грошовые акции, недоступна по сравнению с более авторитетными компаниями. Например, компании с грошовыми акциями не обязаны отчитываться о своей финансовой отчетности,. как другие публично торгуемые компании, торгующиеся на NYSE. В результате информация о компании может быть недостоверной.

Кроме того, отсутствие информации означает, что инвесторы не имеют доступа к финансовой истории компании, включая финансовые показатели компании за последние несколько кварталов. Отсутствие информации и прозрачности может затруднить принятие инвестиционных решений в отношении грошовых акций для инвесторов и подвергнуть их риску значительных потерь. Компании, котирующиеся на розовом открытом рынке (также известные как рынки розовых листов), не обязаны подавать какие-либо финансовые отчеты или сообщать о какой-либо раскрытой информации, если только они не зарегистрированы на квалифицированной иностранной бирже.

Требования к листингу

Требования к листингу для внебиржевой торговли по сравнению с традиционной биржей сильно отличаются. Пенни-акции, торгуемые через OTC, не имеют минимальных требований к листингу, таких как минимальный уровень дохода или прибыли. Если компания работает плохо или испытывает финансовые затруднения, акции могут быть переданы на меньшую биржу.

Низкий объем торгов

При торговле грошовыми акциями у инвесторов могут возникнуть трудности с выполнением ордеров на покупку и продажу, когда они захотят, а это означает, что на рынке мало ликвидности . В результате инвестор, который не может продать грошовые акции по преобладающей цене, может быть вынужден согласиться на более низкую цену или дождаться появления покупателя. Пока инвестор ждет покупателя, цена акций может упасть, что приведет к убыткам для инвестора.

Манипуляции с копейками

Операции с грошовыми акциями и связанные с ними злоупотребления, такие как схемы «накачки и сброса» и «взбалтывание» счетов, значительно выросли в США с середины 1980-х годов. Достижения в области технологий и телекоммуникаций способствовали резкому росту межгосударственных «котельных» операций, где промоутеры использовали тактику продаж с высоким давлением, чтобы убедить ничего не подозревающих инвесторов вкладывать средства в сомнительные грошовые акции.

Часто такие промоутеры грошовых акций участвовали в схемах накачки и сброса,. которые включали распространение ложной информации о компании и координацию накачки и сброса. Поскольку грошовые акции, особенно на внебиржевом или розовом рынке, имеют низкие цены и ограниченную ликвидность или объем торгов, крупные скоординированные покупки могут привести к значительному росту цены в процентном выражении за короткий промежуток времени.

Как только цены на акции выросли, другие инвесторы вскочили и купили акции, чтобы воспользоваться импульсом в цене акций. Затем мошенники продавали или сбрасывали свои акции после того, как цена поднималась до уровня, при котором они получали значительную прибыль. Продажа мошенниками привела к безумной продаже законными инвесторами после того, как они поняли, что нет никакой фундаментальной причины для роста цены акций. Жертвами обычно становились средние инвесторы, застрявшие в убытках от схемы накачки и сброса.

Выводы Закона о реформе пенни-стока

В своем отчете о законе 1990 года комитет Палаты представителей по энергетике и торговле определил два основных фактора, которые стимулировали рост мошенничества с грошовыми акциями:

1. Отсутствие публичной информации об этих акциях, что способствовало манипулированию ценами .

2. Наличие большого количества промоутеров и других лиц, связанных с эмитентами грошовых акций и брокерами-дилерами, которые неоднократно нарушали законы о ценных бумагах, были осуждены за уголовные преступления или имели связи с организованной преступностью.

Закон о реформе пенни-акций использовал двусторонний подход: усиление регулирования и улучшение раскрытия информации для достижения цели сокращения мошенничества с грошовыми акциями. Закон предоставил Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC),. которая регулирует финансовые рынки, административные полномочия над эмитентами грошовых акций, брокерами и дилерами. Закон также требовал, чтобы дилеры и брокеры грошовых акций раскрывали потенциальным клиентам общую информацию о рынке грошовых акций и конкретную информацию о грошовых акциях.

Кроме того, внебиржевая дилерская сеть может ставить на грошовых акциях пометку Caveat Emptor (буквально «покупатель, остерегайтесь») как средство информирования инвесторов о том, что могут быть причины проявлять дополнительную осторожность и проявлять должную осмотрительность по конкретному вопросу. На самом деле, некоторые брокерские дома начинают либо ограничивать инвестиции в выпуски Caveat Emptor, либо вообще запрещают торговать дешевыми акциями.

Особенности

• Закон также требовал, чтобы дилеры и брокеры грошовых акций раскрывали клиентам информацию о рынке грошовых акций.

• Закон о реформе пенни-стока также способствовал созданию структурированного электронного рынка для котирования таких ценных бумаг.

• Закон предоставил SEC административные полномочия в отношении эмитентов грошовых акций, брокеров и дилеров.

• Закон о реформе пенни-акций был принят Конгрессом США в 1990 году для пресечения мошенничества с грошовыми акциями.